商业行业投资分析报告

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1、商业行业投资分析报告闽发证券研究所周纲一、行业运行情况简析1、相关数据分析近年来，我国国民经济的持续稳定发展，极大的推动了我国商业零售业的发展。根据国家统计局相关数据，1991年-2001年间，我国社会消费品零售总额保持了年均10%以上的增长速度，2001年社会消费品零售总额为37597亿元，同比增长10.1%。然而根据相关资料，2002年我国全社会消费品零售总额仅同比增长8.8%，其中城市消费品零售总额同比增长10.8%,而农村增长6.8%，低于政府年初设定的增长10%的目标，也低于近10年的平均增长水平。究其原因，一方面由

2、于国有企业改革仍在持续，且加入WTO后竞争加剧，导致人们因为担心失业而降低消费增加储蓄；另一方面，在我国加入WTO后，关税的降低带动国内物价水平持续走低，从而导致了零售总额的下降；另外，去年的数值较低也可能是因为中国居民消费结构的改变，由于人们增加了服务上的消费支出，但在官方统计的消费数据中，仅包括有形商品，因而未能完全反映出来。2、行业发展状况我国商业零售业虽然保持了较高的增长速度，但零售业中特别是百货业中的“小、弱、散、差”问题也日益明显。在高速发展的同时，各地零售企业往往实行了错误的发展战略，盲目兴建大型百货商场，根据统

3、计，在我国大中型城市中，年销售额在1.2亿以上的大型商场由1992年的98家上升到2000年的1000家以上，还有相当数量的在建或筹建。到2000年底，我国内贸行业的2.1万家国有企业中，重点企业只有300家左右，全国239家大型零售业企业实现商品销售1146.4亿，只占到全社会消费品零售总额的2.9%，而美国20家最大零售企业在1997年的销售额就为3653亿美元，占美国社会消费总额的14.2%。我国商业企业的盲目扩展造成百货业“千店一面”的恶果，同时企业规模偏小导致我国百货业采购成本居高不下，竞争力持续下降。根据对全国重点

4、大型百货零售集团、股份有限公司和百货单体店的统计，２００２年商品销售利润率分别为０．９７％、１．０２％，２．４％，而２００１年分别为１．３４％、１．２％、２．８％。，可以说，在激烈的市场冲击下，我国百货也已经显得力不从心了。然而，与之相对的，我国的连锁经营业正在政策的扶持下高速发展。２００２年，连锁企业百强的销售额比上年增加了５２％，在零售市场中的地位也逐步增强，特别是上海和北京，连锁企业的销售额已分别占到社会消费品零售总额的３０％和１８．２％。２００２年，中国连锁企业百强的平均销售额达到了２５亿元，位列第一的联华超市股份有限

5、公司销售额达到了１８３亿元，比上年增加了３０％，门店数达到了１９２１家，比上年增加了５７％。总的来说，我国连锁经营保持高速良好的发展态势，对扩大销售、拉动内需、促进经济增长发挥着越来越中重要作用。3、零售业运行特点分析a、连锁经营发展持续加速，连锁企业规模化程度持续提升近年来，我国连锁经营业一直保持50%以上的增幅高速发展，虽然在去年增长势头减缓，但主要是由于全国商业大环境出现减速，相应拖累了连锁业的增长速度。此外，连锁业经过几年的高速增长，本身资金不足、管理乏力、盲目扩张等问题也日益显现，也限制了连锁业的发展步伐。不过从市场

6、容量看，其市场份额远未到发达国家水平，仍有较大的市场空间，连锁企业仍具有相当的发展潜力。去年政府出台了系列政策支持连锁业的发展，若这些政策得以贯彻，将对我国连锁经营业的发展起极大的推动作用。另外，从中国连锁经营协会对２００２年连锁企业的调查统计显示，２００２年百强企业中前２０名的销售额达１５３４亿元，占百强总销售额的６２％，较２００１年又提高了６个百分点，显示出中国连锁经营的集中化和规模化程度继续迅速提高。B、外资规模日益加大在世界经济增长趋缓的外部环境下，我国经济继续保持了较高的增长速度，国民收入也相应提高，使得外国零售市场

7、对外资更具吸引力，纷纷加快进入中国的投资步伐。统计数字显示，到2001年底，美国沃尔玛在我国已开设了19家店，5年内该集团计划在中国开店50家，每年在中国采购100亿美元以上的商品。2002年上半年，家乐福在长沙、昆明、成都三地各获准开办3家店，计划2003年起每年在中国开10家门店，并已在武汉建立了全球采购基地，每年在中国采购约100亿美元。德国麦德龙在中国开设了15家店，今年计划开店8家，5年内在中国开店40家。法国欧尚2004年前拟在中国开店21家。荷兰万客隆目前在广州、北京已开店5家，计划2010年前在中国开店30家。

8、日本7-11便利店目前在广东省开店60家，去年获准在广州开店300家，未来5年内计划在北京开店500家。日本伊藤洋华堂现在北京、成都开店3家，2003年拟在北京再开3家。从外资进入区域来看，主要集中在东部经济发达地区和少数大型城市，其中最具代表性的北京和上海，去年外商投资商业