食品饮料行业从短期改善+长期优势两个角度选股.docx

《食品饮料行业从短期改善+长期优势两个角度选股.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录市场回顾：食品饮料涨跌幅位列第4，必选消费表现优异5涨跌幅：2020年上半年食品饮料第4，调味品、肉制品、啤酒表现相对较好5机构持股：1Q20食品饮料整体仓位回落，2Q20将明显回升6白酒：2季度报表业绩承压，长期成长逻辑不变7白酒1季度需求受冲击较大，2季度报表业绩可能承压7疫情加速品牌集中度提升，行业成长逻辑清晰8其它酒：2季度报表可改善，关注啤酒升级和黄酒改革10啤酒：2季度改善明显，未来产品结构有望出现跳跃式升级10黄酒：古越龙山积极改革，成长空间较大10葡萄酒：多重压力下，行业仍处于深度调整期1

2、1食品：确定性较好，疫情背景下将维持高热度12乳制品：2季度有望明显改善，继续推荐伊利股份12调味品：头部企业积极应对疫情冲击，高估值有常态化趋势15肉类加工：多管齐下抵消成本上涨，双汇扩张更加积极18速冻食品：C端受益疫情销售增长，B端布局餐饮供应链19休闲食品：疫情下分化较大，看好洽洽食品22投资思路：短期改善+长期优势24风险提示262020年7月11日食品饮料2020年中期策略2图表目录图表1.2020年以来食品饮料子行业分季度绝对收益对比5图表2.2020年上半年行业涨跌对比5图表3.2020年以来

3、股价驱动因素分析6图表4.食品饮料板块与白酒板块估算全仓仓位（1Q07-1Q20）6图表5.茅台、五粮液一批价7图表6.白酒产量数据8图表7.白酒行业与上市公司营收增速对比8图表8.白酒行业与上市公司利润增速对比8图表9.白酒上市公司2019年和1Q20毛利率同比增0.2pcts、0.5pcts9图表10.2020年初至今白酒公司产品提价信息列表9图表11.2020年1-5月国内啤酒产量同比下滑14.2%10图表12.啤酒企业2019年CR4国内销量市占率83%10图表13.1Q20黄酒上市公司收入同比降35

4、.8%11图表14.2019年黄酒企业CR3收入市占率为22.3%11图表15.2020年1-5月国内葡萄酒产量同比降32%11图表16.2019年瓶装葡萄酒进口量同比降10.3%11图表17.乳品规模以上企业与上市公司收入增速对比12图表18.乳品规模以上企业与上市公司利润增速对比12图表19.伊利公布618线上销售战绩13图表20.蒙牛公布618线上销售战绩13图表21.常温液态奶市场份额13图表22.低温奶市场份额13图表23.2017年以来主产区生鲜乳均价走势14图表24.17年以来高强瓦楞纸市场价1

5、4图表25.规模以上乳企1季度销售费用率与毛销差对比14图表26.A股上市乳企一季度毛销差对比14图表27.蒙牛分半年度毛销差及同比变动15图表28.伊利分季度毛销差及同比变动15图表29.调味品行业与上市公司收入增速对比16图表30.调味品行业与上市公司利润增速对比16图表31.餐饮收入降幅收窄16图表32.调味品百强企业销售收入及同比增速17图表33.2018年百强调味品企业各重点子行业产量集中度172020年7月11日食品饮料2020年中期策略3图表34.食品饮料和调味品行业相对沪深300历史PE17图

6、表35.A股一级行业2020年预测PE18图表36.2017年以来国内生猪、仔猪、猪肉价格18图表37.肉类加工行业与上市公司收入增速对比19图表38.肉类加工行业与上市公司利润增速对比19图表39.中国消费者外出就餐消费频次分布（2018）19图表40.中国消费者外出就餐消费金额分布（2018）19图表41.安井食品主推新品汇总20图表42.销地产降低运输费用率20图表43.速冻食品企业生产基地布局图20图表44.巨头入局速冻菜肴领域21图表45.2013-2018年中国冷库容量及冷链运输车保有量21图表4

7、6.广州酒家速冻板块收入保持高速增长21图表47.广州酒家速冻占总收入比例不断提升21图表48.休闲食品上市公司2019及1Q2020业绩概览22图表49.零食坚果及特产销售额22图表50.休闲食品上市公司收入利润增速对比22图表55.2018年休闲食品销售渠道占比23图表56.休闲食品线上销售额增速23图表57.2013年以来食品饮料各子板块PE（TTM）24图表58.国内外烈性酒龙头公司2020年PE比较24图表59.国内外食品龙头公司2020年PE比较24图表60.重点公司盈利预测与评级272020年7

8、月11日食品饮料2020年中期策略4市场回顾：食品饮料涨跌幅位列第4，必选消费表现优异涨跌幅：2020年上半年食品饮料第4，调味品、肉制品、啤酒表现相对较好2020年上半年，一级行业中，食品饮料涨跌幅排名第4，涨23.3%，跑赢沪深300（涨1.64%）；食品饮料子行业中，调味品涨43.5%，领先其他子行业，肉制品、啤酒涨幅紧随其后，分别为38.4%、33.6%。图表1.2020年以来食品饮料子行业