中级财务管理 中级财务管理练习题.doc

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1、【例题1】某企业拟以100万元进行股票投资，现有A和B两只股票可供选择，具体资料如下：经济情况概率A股票预期收益率B股票预期收益率繁荣0.2100%80%复苏0.330%20%一般0.410%12.5%衰退0.1－60%－20%要求：（1）分别计算A、B股票预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率，并比较其风险大小；（2）如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，请分别计算A、B股票的总投资收益率。（3）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，A、B股票预期收益率

2、的相关系数为0.6，请计算组合的期望收益率和组合的标准离差以及A、B股票预期收益率的协方差。（4）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，已知A、B股票的系数分别为1.2和1.5，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%，请计算组合的系数和组合的必要收益率。【例题2】某企业2005年年末的资产负债表（简表）如下：（单位：万元）项目期末数项目期末数流动资产合计长期投资净额固定资产合计无形资产及其他资产资产总计2400306501203200短期借款应付票据应付账款预

3、提费用流动负债合计长期负债合计股本资本公积留存收益股东权益合计权益总计4601802507096032090035067019203200根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业2005年度销售收入为4000万元，净利润为1000万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股。假设企业的固定经营成本在10000万元的销售收入范围内保持100万元的水平不变。要求回答以下几个问题：（1）预计2006年度销售收入为5000万元，销售净利率与2

4、005年相同，董事会提议将股利支付率提高到66%以稳定股价。如果可从外部融资200万元，你认为该提案是否可行？（2）假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2006年度销售收入为5000万元，销售净利率提高到30%，采用销售额比率法预测2006年外部融资额。（3）假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为5%，无风险报酬率为6%，贝他系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的必要收益率和该公司股票在2006年1月1日的价值。（4）假设按（2）所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款

5、取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为6.5%，2005年年末借款利息为0.5万元；如果通过增发普通股补充资金，预计发行价格为10元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税率为40%，请计算两种新增资金各自的资金成本率和两种筹资方式的每股利润无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。（5）结合（4）假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策并计算两种筹资方式此时各自的经营杠杆系数。【例题3】已知：某公司2002年销售收入为200

6、00万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2002年12月31日单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金应收账款净额存货固定资产净值无形资产10003000600070001000应付账款应付票据长期借款实收资本留存收益10002000900040002000资产总计18000负债与所有者权益总计18000该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财

7、务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。要求：(1)计算2003年公司需增加的营运资金。(2)预测2003年需要对外筹集的资金量。(3)计算发行债券的资金成本。【例题4】某公司需要筹措短期资金，有下列四种方式，具体资料如下：（1）银行短期借款，利息支付采用收款法，利息率为14%；（2

8、）银行短期借款，利息支付采用贴现法，利息率为12%；（3）银行短期借款，采用采用补偿性余额，利息率为10%，银行要求的补偿性余额比例为20%。（4）利用客户提供的商业信用，信用条件是“1/20，N/60”。请问：如果你是该公司财务经理，你选择哪种短期筹资方式，并说明理由。【例题5】某企业2004年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率为24%，权益乘数为5，负债的年均利率为10%，，全年包括利息费用在内的固定成