浅析证券公司盈利模式研究.doc

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1、浅析证券公司盈利模式研究摘要：决定公司成败的关键即盈利模式的选择。证券公司在资本市场上占据着重要的地位，作为一种金融中介机构，对我国国民经济的发展和资本市场的优化配置起着至关重要的作用。但是就实际情况而言，我国证券公司的盈利模式还存在相当严重的问题，对证券公司的发展极为不利。所以，本文就冃前证券公司的盈利模式进行了探讨，旨在全面改进证券公司的盈利模式，促进证券公司的进一步发展。关键词：证券公司；盈利模式；对策1我国证券公司业务结构的现状及存在的问题1.1我国证券公司主营业务的发展现状目前，我国的证券公司主要经营投行业务、证券

2、自营、证券经纪业务以及资产管理等业务，以上四部分业务收入构成了证券公司总营业额的绝大部分。将这些业务进行分类可概括为常规性业务和流程性业务。经济业务的开展有赖于交易所提供席位，为投资者进行交易提供了广阔的平台。证券公司总收入的50%均为经纪业务所提供，同时经纪业务又是证券公司赖以发展的基础和核心。目前，我国证券公司主要采取营业部制的形式开展证券经纪业务，同时客户关系管理落后以及客户服务不到位等现象屡见不鲜。而且证券公司未形成完整的、系统的经营模式，绩效考核制度、管理机制以及培训体系等不够完善。但是随着证券公司的进一步发展，尤

3、其在实行佣金自宙化后，各个经营公司需要不断进行管理模式和流程的创新。投行业务主要涉及企业融资与并购、资产重组、财务顾问、IPO、资产证券化业务以及证券发行与承销等，它除了为证券公司带来高额利润外，还能推动相关业务的发展。目前我国证券公司的投行业务相对而言比较狭窄，证券的发行与承销和IPO为其主要业务。自2004年2月1日起,我国证券市场逐渐打破原有通道制，开始施行保荐制度。保荐制在为证券公司提供福利的同时，要求其承担更多的义务，此种方式改变了证券公司传统的运营模式，无形屮增加了证券公司证券发行与承销的风险，要求证券公司具备较

4、高的投行业务综合能力。资产管理和口营业务的获利主要是依靠二级市场，此种模式下证券市场的涨跌和盈利水平具备相当的关联性，无法有效的对冲风险。例如，在2001—2006年，证券市场处于低迷状态中，大量证券公司出现亏损，但是到2007年股票市场的行情逐渐好转，各证券公司的利润也随Z上涨至50%左右。证券公司资产管理业务中，我国的证券公司没有规范合理的证券交易法规政策进行约朿，投资理财理念没有及时更新，导致金融衍生产品的创新力不足，产品结构相对简单。[1]1.2我国证券公司业务结构存在的主要问题1.2.1业务结构趋于单一，收入来源的

5、趋同性明显。耳前，我国的证券公司与国际证券公司还存在一定的差距，业务范围相对狭窄，一级市场的承销业务、二级市场自营业务以及经济业务仍是证券公司的主营业务。在此形势下，证券公司的业务品种逐渐单一，创新能力明显不足，相关的金融衍生产品较少，导致证券公司的业务无法达到高度的成熟。1.2.2经纪业务的营业部体制弊端口益凸显。我国证券公司的主要营业收入来源于证券经纪业务，我国证券公司为了扩大营业部模式，大量新建营业场所，同时配备了齐全的电子交易设备，增加了证券公司的运营成木和固定成本。同时，证券公司盈利能力在很人程度上取决于营业部的各

6、项成本支出。所以，营业部体制作为我国证券公司经纪业务的支撑，在新形势下其弊端口益凸显。营业大厅相较于网上证券交易面临更高的交易成本，经营效率也有待于进一步提高，亏损增加、服务单调筹问题突出。1.2.3投行业务范围相对狭窄。证券公司的收入来源较为广泛，但投行业务是其中较为稳定的一项。这个与具它的业务相比，投行业务的业务范围相对狭窄，所以导致营业收入不高，行业平均值也处于偏低状态。冃前，我国证券公司的投行业务主要以上市保荐和证券的发行和承销为主，但是证券发行与承销的边际利润已经达到饱和，而财务顾问、并购重组等新的投行业务也未获得

7、较好的发展。2改进我国证券公司盈利模式的措施和建议2.1积极推进创新业务的发展，保持各项业务的平衡发展2.1.1实现资产管理业务的创新。《证券公司客户资产管理业务试行办法》于2004年2月颁布，对证券公司的业务创新起着积极的推动作用。证券公司实现资产管理业务的创新，必须加强人力资源的优化配置，集屮精力打造品牌，实现品牌效应。在资金的运用方向这一方面可以尽量选择债权类、衍生工具投资、股权类以及汇市产品等;在资金的运作方式上,可以选择私人账户、集合性经营以及基金等。美国券商的主要经济來源即资产管理业务，资产管理业务的发展为证券公

8、司的持续稳定发展奠定了坚实的基础。我国证券公司要实现自身发展，必须充分把握住资产管理制度变革的机遇，依靠最新科研成果，最大限度的发挥专业优势，逐渐改变传统的资产运营模式和管理理念。同时要借鉴新的基金管理运作方式，保证产品与需求的衔接，提高抗风险能力，提升证券公司管理水平。除此之外,证券公司