2020年股指期货二季报：格物致知，守正待时-20200410-一德期货.pdf

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1、2020年股指期货二季报——格物致知，守正待时陈畅，从业资格证号：F3019342、投资咨询从业证书号：Z00133512020.04.102020年期货市场二季度投资报告品种年报——期指（IF&IH&IC）格物致知，守正待时内容摘要陈畅尽管2018年的走势历历在目，然而2020年一季度的2542141169@qq.com行情还是让投资者叹为观止。在流动性宽松的背景下，一季一德期权部度市场成长风格较为鲜明。但由于疫情给全球金融市场带来的冲击，A股整体波动较大，上证综指的运行中枢由2019电话：（022）58298788网址：www.ydqh.com.cn年下半年的2893点下降至2020

2、年一季度的2887点。展望地址：天津市和平区解放北路未来，二季度的A股将何去何从？详见报告分解。188号信达广场16层邮编：300042核心观点企业盈利方面，对于部分板块来说，其一季报数据可能尚未反映或者是没有完全反映出全球疫情扩散给需求端带来的负面效应，后续依然需要时间来不断消化和修正市场的盈利预期。流动性方面，二季度国内流动性的绝对水平大概率维持宽松，但是从边际变化来看，股票市场很难实现比二月份更加宽裕的微观流动性环境。风险偏好方面，未来A股面临的不确定性主要包括国内经济下行压力、全球疫情防控进展、海外信用汇率风险、中美关系潜在风险等四个方面。整体来看，二季度市场的上行动力来

3、源于国内稳增长政策托底，下行风险则主要来自于海外不确定因素，趋势上大概率表现为震荡态势。预计市场风格将从分母端占优逐渐演化为分子端和分母端共同主导，高市盈率风格会部分降温，价值的权重开始提升，整体市场结构趋向均衡。请务必阅读正文后面免责声明部分12020年期货市场二季度投资报告目录1.温故Q1：风声鹤唳，百转千回........................................32.知新Q2：多空交织，震荡前行........................................52.1企业盈利：冲击持续，结构分化........................

4、...........62.2政策面：积极财政，稳健货币.....................................72.2.1财政政策：积极有为稳增长..............................................82.2.2货币政策：灵活适度降成本..............................................92.3风险偏好：隐忧仍存，务必重视..................................102.3.1：大类资产配置角度，A股市场相对占优...........................

5、........102.3.2：不确定性依然存在，潜在风险值得关注...................................112.3.3：美股盈利面临下行，外资动向务必重视...................................133.思辨结构：风格有变，趋向均衡.....................................163.1盈利端：影响未明，仍待修正....................................163.2资金面：边际趋紧，关注扰动....................................174.核心

6、观点及风险提示...............................................174.1核心观点：国内稳增长托底，海外不确定扰动......................174.2风险提示：下行风险不容忽视，小心驶得万年船....................184.3操作建议：边走边看，把握阶段性机会............................19免责声明...........................................................20请务必阅读正文后面免责声明部分2nMtQsMzQmNqQtMsRr

7、OrNrQ8OdN6MsQrRmOmMiNnNsOfQoPnObRsQrQvPtRpMwMmNuM2020年期货市场二季度投资报告1.温故Q1：风声鹤唳，百转千回尽管2018年的走势历历在目，然而2020年一季度的行情还是让投资者叹为观止。如果从基本面角度来回顾过去的三个月，我们可以发现在以企业盈利增速、风险偏好和流动性三者所组成的传统分析框架中，虽然分子端的企业盈利有阶段性的作用，但对市场趋势和结构影响至关重要的依然是分母端的流动