机械行业年报及一季报行情即将展开.docx

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1、长期赛道视角看机械行业43月行情回顾及业绩前瞻63月机械板块重点推荐组合表现63月机械板块下跌3.12%，跑赢沪深3002.47个点83月机械板块TTM市盈率略有下行93月机械子行业环保装备、核电装备涨幅靠前9行业数据跟踪：工程机械/工业机器人需求持续向好11工程机械：2月挖掘机销量同比增长约205%，国内增长约256%11工业机器人：21年1-2月产量同比+117.60%，持续向好12风险提示14国信证券投资评级15分析师承诺15风险提示15证券投资咨询业务的说明15图表目录图1：机械行业按特性分类及示例5图2：机械行业（中信分类）单月涨跌幅8图3：机械行业（中信分

2、类）单年/月涨跌幅全行业排名8图4：中信一级行业3月单月涨跌幅排名8图5：机械行业（中信分类）近10年PE（TTM）/PB9图6：机械行业（中信分类）近3年PE（TTM）/PB9图7：机械子行业3月单月涨跌幅排名9图8：机械子行业2021年1月-3月涨跌幅排名10图9：机械行业2021年至今涨跌幅前后五名10图10：机械行业3月涨跌幅前后五名10图11：2020年12月挖掘机产量同比+53.60%11图12：2020年1-12月挖掘机产量同比+36.70%11图13：2022年2月挖掘机主要企业销量同比+205.00%12图14：2021年2月挖掘机主要企业销量同比+

3、149.22%12图15：2020年12月装载机产量同比+13.25%12图16：2020年1-12月装载机产量同比+5.32%12图17：2021年2月装载机主要企业销量同比+110.00%12图18：2021年2月装载机主要企业销量同比+74.30%12图19：2020年12月中国工业机器人产量同比+32.40%13图20：2021年1-2月中国工业机器人产量同比+117.60%13图21：12月中国工业机器人出口交货值同比+28.66%13图22：1-2月制造业固定资产投资累计+37.30%，形势向好13图23：1-2月汽车固定资产投资累计同比+16.10%14

4、图24：1-2月3C固定资产投资累计同比+41.60%14图25：2月中国汽车销量同比+364.76%14图26：2月中国汽车销量同比+76.20%14表1：重点推荐公司最新估值（截止到3月28日）6表2：“小而美”标的组合公司最新估值（截止到3月28日）6表3：国信机械月度组合收益情况7长期赛道视角看机械行业当前时点，国内疫情基本已完全控制，二季度经济进入强势复苏阶段，三/四季度延续复苏，PMI维持在景气区间。我们选股基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平综合考虑，精选长期胜出概率大的优质龙头公司，而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。为了更好探讨机械

5、行业上市公司的商业模式和核心竞争力，我们将机械公司主要分为4个类型：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司公司以及服务型公司。我们重点聚焦服务型公司和上游核心零部件公司。1）上游核心零部件公司：产品是专用设备或通用设备的核心部件，通常是研发驱动，具备核心底层技术，可通过技术创新和品类升级/扩张实现收入持续增长，同时依靠技术实力构建较高的竞争壁垒，较好的竞争格局使得公司具备一定的议价权，普遍具备较高的毛利率，此类公司均值得关注，优选所处赛道空间大、下游景气度高的公司。2）中游专用/通用设备公司：ToB业务，产品供应下游客户进行工业生产，跟所在细分行业

6、的景气度息息相关，行业层面重点关注细分行业所处阶段，行业仍处于成长阶段或者成熟阶段的周期高景气环节均值得关注，公司层面重点关注公司本身的技术实力和优质客户绑定情况，通常行业竞争较为激烈，强者越强，优选龙头公司。3）下游产品型公司：产品具备使用功能，供人类使用或操作或，通常下游应用领域较为广泛，行业增长相对稳健，且下游较为分散的客户公司具有较强的议价权。行业层面重点关注公司所细分行业所处发展阶段，行业仍处于成长阶段或稳健增长的成熟阶段均值得关注，公司层面重点关注其产品本身的产品力和销售渠道，优选细分行业龙头。4）服务型公司：通过提供服务获取收入，通常需求稳健，现金流较好

7、，行业长期稳健增长，龙头公司先发优势显著，优选赛道空间大的细分赛道龙头。基于以上框架，我们当前重点看好以下4个方向：1）商业模式好、增长空间大的检测服务公司：重点推荐华测检测、广电计量、安车检测（汽车组覆盖）、迪安诊断（医药组覆盖），其他关注苏试试验、电科院、国检集团。2）处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：a、激光行业重点推荐柏楚电子，其他关注锐科激光；b、液压件行业重点推荐恒立液压；c、线性驱动行业重点推荐捷昌驱动；d、两机叶片行业重点推荐应流股份；e、高端密封件行业重点推荐中密控股；f、X线探测器行业重点推荐奕瑞科技；g、机器人核心部件