汽车行业专题报告：2018年新能源汽车销量预测

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1、行业研究DONGXINGSECURITIES2018年新能源汽车销量预测2018年01月09日看好/维持——汽车行业专题报告汽车专题报告东兴证券投资摘要：杨若木股010-66554032yangrm@dxzq.net.cn2018年新能源汽车销量预计100万辆，同比增40%。补贴方案调整后,从增份执业证书编号:S1480510120014有速来看，新能源乘用车＞新能源专用＞新能源客车。研究助理：孙浩然010-66554045sunhr@dxzq.net.cn限新能源乘用车：2018年新能源乘用车产销预计70万-80万辆，同比40%-60%高增

2、长。网传续航里程介于150km和200km的车型，单车国补补贴从3.6万执业证书编号:S1480116070027公行业基本资料占比%司降至1万，而该类车型销量占2017年整个新能源乘用车销量的70%。车企积证极调整产品结构，对原有150km-200km车型进行升级改造，通过增加电池电股票家数1674.82%券量增加续航里程同时采购更高能量密度的电池以获得更高等级的补贴，升级后重点公司家数--行业市值25300.46亿元3.94%研车型销量有望快速增长。对于300km以上高续航里程车型，补贴调整后单车流通市值17481.93亿元3.85%究利

3、润不降反升，车企将加大新能源乘用车的研发和销售，2018年销售有望高行业平均市盈率19.73/报增长。市场平均市盈率19.89/告新能源客车：客车行业整体盈利能力下降，2018年新能源客车销量预计8-9行业指数走势图万辆，同比持平。由于下游公交集团对新能源客车的需求存在刚性，预计新能源客车2018年销量8-9万辆，同比持平。成本转嫁及车企节约各项费用仍无法抵扣40%补贴退坡，新能源客车单车利润下滑，客车行业整体盈利能力下降。新能源专用车：2018年刚性需求递增，预计全年销量18万辆，同比增40%。国家通过路权，鼓励支持引导新能源物流车发展；地

4、方小目录或废止将推动新能源物流车需求继续递增；三万公里的松动，缓解了运营商和车企的资金压力。从投资的时点上，我们认为等待新能源汽车补贴政策落地，关注缓冲期及补贴政策实施的时间点。缓冲期车企大概率不会抢装。2018年一季度新能源汽车销售可能存在缓冲期，但缓冲期间新能源乘用车、客车、专用车在政策未最终落地情况下，不资料来源：东兴证券研究所会贸然出现抢装。车企积极应对补贴调整，一季度新能源汽车销量好于去年同期。乘用车、客相关研究报告车、专用车整车厂吸取了2016年的准备不足的教训，已设计并准备好多款1、《汽车行业报告：2018-2020年新能源

5、汽车继续享受更高性能的产品，积极进行车型检测、电池包检测、车型的申报。检测机构免征车辆购臵税》2017-12-292、《汽车行业2017年3季报总结：板块整体盈利向好,将精简程序，仅对补贴技术标准提升的环节加以检测，检测周期将大幅缩短。整车零部件业绩分化》2017-11-013、《汽车行业事件点评：双积分政策落地，利好新能源投资标的，我们建议关注插电混和高续航里程纯电动车销量居前的比亚迪和上汽车产业链》2017-09-29汽集团；新能源客车关注市占率逐渐上升的宇通客车。4、《汽车行业深度报告：重卡行情还会持续多久？》2017-09-05风险提

6、示：新能源汽车补贴调整超预期，新能源汽车销量不及预期。EPS(元)PE简称PB评级16A17E18E16A17E18E上汽集团2.903.063.378.1810.379.421.72推荐比亚迪1.882.263.1829.9427.9219.793.18推荐宇通客车1.831.762.0610.9913.6511.644.01推荐敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源P2东兴证券专题报告汽车专题报告：2018年新能源汽车销量预测DONGXINGSECURITIES目录1.2017年新能源汽车产销70万辆................

7、...........................................................................................................................................32.车企积极升级车型，2018年新能源汽车销量同比30%高增长.......................................................................................................

8、32.12018新能源汽车销售90万辆-100万辆，同比增30%-40%..............................................