新三板企业ipo策略（系列三）：“三类股东”上会进行时

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年12月19日新三板策略报告证券研究报告“三类股东”上会进行时——新三板企业IPO策略（系列三）■多家含有或曾含有“三类股东”的企业预披露更新：“三类股东”问诸海滨分析师题是很多新三板企业IPO道路上的难题，目前，虽然针对这一问题的SAC执业证书编号：S1450511020005政策迟迟未能落地，但上周，曾含“三类股东”的企业——福达合金zhuhb@essence.com.cn021-35082086的成功过会还是给了许多备受这一问题困扰的企业带来了久违的一丝Table_Report相关报告曙光。12月7日，文灿股份成为第一

2、例未曾清理“三类股东”即获预新三板2018年限售股解禁2017-12-18披露更新的企业。另外，12月12日，证监会官网披露了6份IPO预披专题研究新三板日报（聚焦新三板正露更新，其中有5家新三板公司：金丹科技、凌志软件、捷昌驱动、2017-12-18能量促制度改革再提速）恐龙园和金宏气体。从各家企业的招股说明书中可以看出，除恐龙园新三板-智报-第三十一期：外，其他4家企业都存在或曾经存在“三类股东”问题。预披露更新回首AI腾飞的一年，规划出2017-12-17台再添助力是企业IPO道路上的重要一步，这意味着企业离正式上会时间跨度缩大成可待-肿瘤免疫治疗中短。的CAR-T疗法面临新

3、突2017-12-15破？新三板日报（洪磊表示：应■上周企业IPO过会通过率40%：上周共5家企业首发上会，其中仅鼓励私募股权基金参与新三2017-12-15两家顺利过会，通过率降低至40%。其中，拟上上交所主板的企业共2板做市）家，其中1家顺利过会；拟上深交所创业板的企业共3家，仅1家顺利过会，另有1家被暂缓表决，1家取消审核，取消审核的企业为三只松鼠。■被否案例不全是财务原因，还有商誉、未决诉讼等：这次被否的企业从证监会的提问来看，除了因毛利率逐年下降、净利润下滑这类主要原因外，还有涉及的财务问题如应收账款比例逐年上升、商誉金额过大等。此次或涉及一些新问题有：销售渠道过于集中、

4、食品安全问题、未决诉讼、离职比例过高等■新三板转板年度情况：截至12月15日，2017年共有35家新三板转板企业上会24家顺利过会：其中1月至6月只有7家公司上会，7月开始，新三板企业上会数量猛增，7月至11月共有24家企业上会，7月、9月、11月上会企业数量均达到了7家，而截至12月15日，本月已有4家上会企业来自新三板，上周无新三板企业上会。截至目前，2017年上会的35家新三板企业中，24家顺利过会，1家暂缓表决，1家取消审核，其他9家未能成功过会。新三板转板企业过会率为68.57%。■新三板企业IPO排队情况：目前新三板IPO排队企业中，4家处于已过会状态，分别为长江造型材

5、料、北京百华悦邦科技、广东奥飞数据科技、科顺防水科技；1家被暂缓正等待二次上会：浙江春晖智能控制；14家预披露更新。主板、中小板、创业板排队名次详见正文。■风险提示：IPO通过率不稳定，新三板转板情况不达预期。本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。14151491/30242/2017121915:52新三板策略报告内容目录1.一周IPO情况总览............................................................................................................

6、......31.1.具体被否案例分析.........................................................................................................31.1.1.三只松鼠IPO再遇阻，销售渠道过于集中、食品安全存问题.............................51.1.2.悉地设计IPO折戟，离职人数过高，募资用途或成发审委质疑重点..................51.1.3.恒强科技造暂缓......................................

7、..............................................................62.IPO上周新动向：“三类股东”问题解决逐渐清晰....................................................................82.1.【多家含有或曾含有“三类股东”的企业预披露更新】...................................................