a股市场策略专题：以史为鉴，重估美国税改

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1、A股市场策略专题目录税改方案：精简税制，降低税率..........................................................................................1缩减企业所得税，汇回税欲引利润回流...............................................................................1减少个人所得税，提高遗产税豁免额..................................

2、.................................................1财政收入：个税占比高，税基扩张乃主要风险....................................................................2个税占比高，企业占比不足10%.........................................................................................2支出可控，风险在于税基扩张.....

3、........................................................................................3美国未来十年GDP平均有望提振0.4%..............................................................................4复盘减税史：刺激效果有限，不确定性强.........................................................

4、..................5短期刺激经济表现，不改长期经济增速...............................................................................5FDI集中制造业，投资收益较低..........................................................................................6财政赤字扩大，政府债券融资增加.........................

5、.............................................................8美元指数对税改反应不一.....................................................................................................9短期小幅刺激需求，长期吸引技术密集型制造业................................................................9减

6、税未必带来资本开支的提升.............................................................................................9对美国贸易影响：需求扩张，有望提振进口.......................................................................11对美国产业影响：短期FDI流入提升，长期吸引技术密集型制造业.................................1

7、4短期不改A/H股配置价值..................................................................................................16风险因素............................................................................................................................17请务必阅读正文之后的免责条款部分142

8、04208/30242/2017122215:57A股市场策略专题插图目录图1：美股行业有效税率(2007-2016年均值)......................................................................1图2：美国收入前20%的家庭贡献了近90%的税收.........