股指期货：回顾贴水爬出深坑的过程、原因、投资误区

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1、目录一、重要概念的解释..........................................................................................................................................................2（一）日均升贴水.....................................................................................................

2、..................................................2（二）20日月度升贴水比例......................................................................................................................................2二、深度贴水的炼成与爬出深坑的历程...........................................................

3、................................................................3（一）阶段一:首阶段牛市-成交量急升推动升水达至历史高峰...........................................................................5（二）阶段二:大牛市-期货的定价功能非常不稳定...................................................................................

4、............6（三）阶段三:大熊市-多头止损引发贴水拉深.......................................................................................................9（四）阶段四:二次探底与平稳-限制措施稳定升贴水变化.................................................................................12三、期货对冲的误区...................

5、.....................................................................................................................................19（一）近月与远月合约的选择...............................................................................................................................

6、..20（二）当月合约的前两周与后两周贴水修复是否存在差异..................................................................................22六、报告结论............................................................................................................................................................

7、.........23七、风险提示.....................................................................................................................................................................23请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。5自从沪深300期货在10年4月份上市，股指期货已经成为我国权益类市场重要的组成部分之一。在15年8月底中金所推出限制措施之前，单只

8、沪深300期货的每日成交金额约为沪深300股票成交额的六倍,约为全部股票成交额的两倍。庞大的成交是基于股指期货发挥套保、套利、投机功能，满足到投资者多