金融期货策略年报（股指）：以静制动，重结构轻调仓

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1、中信期货研究

2、金融期货策略年报（股指）目录策略摘要......................................................................................................................................................................1引言：价值投资贯穿全年........................................................................................

3、..................................................4一、企业部门加杠杆，基本面无忧.......................................................................................................................4（一）政府部门加杠杆空间受限...........................................................................................

4、...........................4（二）居民部门关注质量，杠杆拐点隐现......................................................................................................5（三）企业部门大概率成为加杠杆的主力......................................................................................................6A．疑似掣肘——毛利率预计先抑后扬....

5、.......................................................................................................7B.重要推手——行业集中度提升产能利用率................................................................................................8（四）结论.................................................................

6、.......................................................................................10二、流动性并非主要矛盾.....................................................................................................................................11（一）货币政策略微松动.............................................

7、...................................................................................11（二）监管对于股市而言并非完全利空因素................................................................................................12三、复苏周期下，权益仍是大类资产的标配......................................................................

8、...............................14（一）北上资金结构性托底盘面....................................................................................................................14（二）楼市调控背景下的资金选择..........................................................................