在职消费对技术创新投入的影响——基于高管权力视角

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1、在职消费对技术创新投入的影响一一基于高管权力视角太原理工大学以2011-2015年我国上市高科技企业为样本构建面板数据模型，考察棊于高管权力视角下在职消费对技术创新投入的影响可以发现，在职消费与货币薪酬存在替代关系，在职消费作为一种隐性薪酬对技术创新投入具有显著正向影响，而高管权力会弱化在职消费对技术创新投入的激励作用。与高科技非国有企业相比，以上关系在高科技国有企业中更为明显。这为完善我国高科技企业高管薪酬激励契约提供丫经验证据。关键词：在职消费;技术创新投入;高管权力;产权性质;基金：教育部人文社会科学研究规划基金项

2、目“人力资本集聚与经济结构调整的适配性研宄”（项0编号：15YJA840014）一、研宄背景目前，学术界对在职消费的研宄主要存在两种观点，分别是效率观和代理观。Fama（1980）认为，在职消费的资源成本和对来说更低，在职消费激励是有效的。陈冬华等（2010）认为，在企业股权制衡度较低时，管理层在职消费对未来业绩的激励作用效果较好。然而Jensen等（1976）认为，在职消费是一种高管实现自我满足的代理成本，这种代理成本会损害所有者权益，且对企业价值具有负向影响。周仁俊等（2010）也发现，高管的在职消费对企业经营业绩具

3、有负影响，这一现象在国有企业中更明显。以上研究大多集中于在职消费与企业业绩之间的关系，将在职消费和技术创新活动联系起来研宄的较少。高管权力理论认为，高管可以影响董事会和薪酬委员会对薪酬契约的制订，高管在经营过程中的寻租行为会弱化薪酬的激励作用，从而促使高管选择对自己有利的薪酬政策。因此，对于高科技企业而言，在职消费与货币薪酬之间具有什么样的关系?在职消费激励是否会促进技术创新投入?高管权力是否会影响在职消费对技术创新投入的激励作用？对这些问题的解决有助于完善高科技企业薪酬契约。二、文献综述及研宄假设（一）在职消费与货币薪

4、酬在现代企业中，高管货币薪酬在促进技术创新投入方面发挥了重要作用，随着市场竞争强度和创新风险的增大，高管对薪酬表现出更大的需求，在职消费已经成为补偿和满足高管薪酬需求的一种重要薪酬形式。货薪酬和在职消费具有效用的一致性，即都可以给高管带来物质上的满足，但二者之间也存在形式上的显著差别。高管货币薪酬比较透明，过高会引起社会公众和员工的不满和质疑。近年，特別是国有企业，受到限薪令的影响，高管的货币薪酬受到了一定的限制，在职消费开始成为补充货币薪酬激励的一种重要手段。陈冬华等（2005）研究丫国有企业屮在职消费和货币薪酬之间的

5、关系，研究发现，在职消费与相对薪酬之间存在负相关关系，在职消费内生于薪酬管制。孙世敏等（2016）通过研宄在职消费的经济性质，发现在职消费具有货币薪酬补充的性质。在职消费不仅可以给高管带来物质上的满足，还具有避税的效用，容易受到高管的青睞。xn不同产权性质使企业的治理结构和制度政策存在差异，影响货币薪酬和在职消费之间的关系。非国有企业屮，高管薪酬一般与业绩敏感性较强，受政府约束较弱；而国有企业中的薪酬管制更为严格，货币薪酬激励不足，因此，国有企业中在职消费的补充和替代作用会更加明显。据此提出假设Hla:在职消费与货币薪酬

6、负相关，二者之间存在替代关系;Hlb:在高科技国有企业中，在职消费与货币薪酬的替代关系更突出。（二）在职消费与技术创新投入在职消费对于经营管理和维持客户及政企关系具有重耍作用。同吋，在职消费可以彰显高管身份和地位，提高高管的认知度。完全契约理论认为，所有者和经营者之间存在利益冲突，薪酬激励可以有效减少高管的机会主义。研究表明，货币薪酬激励可以促进技术创新投入，但存在激励不足的现象。在职消费因其隐蔽性和难度量性，已经成为高管自我激励的重要手段。Ikmderscm等（2005）认为在职消费是有效的，可以增加高管对公司的忠诚度

7、，减弱与股东的利益冲突，有助于公司价值的实现。在职消费作为一种薪酬契约没有合同的限制，表现为一种补偿机制，对高管具有自我激励及激励长效的作用。m在现代企业中，在职消费普遍存在，过少的在职消费或者过于限制在职消费无疑会减弱高管工作的积极性，不利于企业的发展，而适当增加高管的在职消费，减少高管的不满，对于技术创新活动和企业发展都有一定的积极效应。在我WW有企业中，受限薪令的影响，高管的货币薪酬长期受到一定的管制，在职消费作为一种潜在薪酬已经成为高管薪酬中重要的一部分，甚至远超货币薪酬。［3］李焰等（2010）发现，在国有企业

8、中，在职消费可以彰显高管人员的身份、地位及影响力等，因此它能够激励高管努力工作。国有企业中的高管在货币薪酬受限的情况下，渴望得到更多的在职消费，在职消费会发挥更显著的激励作用。非国冇企业更多依赖货币薪酬和在职消费的共同激励作用，对在职消费的依赖不是很大。因此，提出假设112a:在技术创新活动屮，在职消费对技术创新投入