我国中央企业eva考核现状与问题

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1、我国中央企业EVA考核现状与问题一、EVA理论的确立与内容概述　　（一）EVA理论的发展确立　　经济增加值EVA（EconomicValueAdded）理论起源于资本成本理论。资本成本是英国学者阿尔弗雷德・马歇尔于1890年提出的关于经济收益的概念。他指出，企业只有在将净利润扣除投入资本以当前利率计算的利息后才能得到真正的盈利。　　从1958年至1961年，弗兰克・莫迪里阿尼与莫顿・米勒在《资本成本、公司财务和投资理论》等文中深入探讨了资本成本问题，分析并建立了公司经济价值模型，奠定了EVA的理论基础。　　198

2、2年，美国的思腾思特财务管理咨询公司正式提出了以所有者权益为核心的企业业绩考核方法，即EVA绩效评价指标。其主要思想是：企业只有实现价值创造才能为投资人增加财富；能否创造价值是企业成败的关键；资本收益至少要能补偿投资人的风险。　　1991年，贝内・斯特系统完善了EVA指标方法的框架，标志着EVA理论体系的正式确立。　　（二）EVA的计算方法　　EVA的一般计算公式是：EVA=NOPAT－CC=EBIT×（1－T）－TC×WACC，其中，NOPAT是企业税后净营业利润，CC是企业全部资本成本，EBIT是企业息税前利润，T代表所得税税率，TC是

3、调整后的全部资本总额，WACC是加权平均资本成本率。　　税后净营业利润是企业的息税前利润减去所得税之后的净值。调整后的全部资本总额是债权人和投资者投入企业的全部资本，包括负债资本和权益资本。加权平均资本成本率=债权资本成本率×债务占总资本比例+股权资本成本率×股权占总资本比例。　　（三）EVA评价方法的优势　　与传统的企业绩效评价指标相比，EVA的特色体现在两个方面：一是考虑了包括债务资本和权益资本在内的全部资本成本，二是通过对税后净营业利润和投入资本进行相应的会计调整来克服会计准则对价值创造的扭曲①。因此，理论上EVA比其他指标更接近企业真实的经济利润

4、，同时也要求企业经营不能以牺牲长期绩效来夸大短期业绩，保证债权人和投资人的利益不受侵害，提高投资效率，使企业着眼于价值创造和长远发展。　　二、我国中央企业EVA应用历程与现状　　（一）我国中央企业EVA应用历程　　2001年初，美国思腾思特公司开始进入中国开展全球广泛认可的EVA咨询业务，然而在经历了两年的不理想运营后，思腾思特公司于2003年9月无奈地又退出了中国市场。　　从2001年开始，一些大型国有企业开始对内部高层管理者进行EVA管理培训并进行本土化改造。2003年国资委成立后就开始宣传、启动和测算央企的EVA，总结了部分企业施行EVA考核的经验

5、教训，并聘请思腾思特公司进行调查分析，提出了我国国有企业实施EVA考核的思路和要求。2007年国资委先后在鞍钢集团、武钢集团、中核集团等央企进行EVA考核试点。2008年自愿参加国资委EVA考核的中央企业由去年的87户提高到93户。　　2009年12月国资委颁布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，明确规定央企全面推行EVA考核，将EVA作为中央企业负责人年度经营业绩考核的基本指标之一。　　（二）我国中央企业EVA应用成效　　2010年是中央企业全面推行EVA考核的第一年。根据2011年8月国资委公布的中央企业年度大考成绩显示，2010年纳入国资委考

6、核范围的121户中央企业中96户经济增加值为正，比上年增加13户。2010年全年中央企业完成经济增加值3887.1亿元，较上年增长1.4倍。其中电力、冶金、机械、交通运输行业均比上年增加100亿元以上。　　2010年也是中央企业负责人经营业绩考核第三任期的开始之年。根据央企负责人经营业绩考核得分，年度经营业绩考核和任期经营业绩考核最终结果分为A、B、C、D、E五个级别，完成全部考核目标值（EVA指标除外）为C级进级点。根据2010年国资委公布的数据，A级企业47户，占全部企业的38.84%，这些企业主要分布在：军工9户，交通运输7户，电力和商贸各6户，建

7、筑4户，石油石化3户，汽车、建材和冶金各2户，煤炭、通信、机械、房地产、投资和旅游各1户。B级和C级企业分别为51户和21户，分别占全部中央企业的42.15%和17.36%。有2户企业被评为D级。2010年中央企业业绩考核安全降级企业1户，安全扣分企业12户②。　　（三）我国中央企业EVA考核面临的问题　　1.EVA指标本身的局限性　　EVA对于不同行业和企业的适用局限性。EVA可以衡量资产是否带来真正利润，所以它对那些有形资产比重大、稳定的行业或企业比较有效。但它对技术含量低、竞争少、周期性的行业具有不适用性。一是小公司，由于引用EVA的成本很高，所以

8、对企业的收益会造成较大影响；二是提供公共服务的企业，此类企业不需要特别注重资本效