王维安：2018年中国宏观经济形势展望

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1、王维安：2018年中国宏观经济形势展望1月10日晚，求是金融汇举办第111期公开课。浙江大学经济学院王维安教授第五次做客求是金融汇，与大家展望2018年中国宏观经济形势。公开课要点1.宏观经济分析主要把握两个方面：一是经济基本面；二是经济政策面。2.十九大后的宏观经济政策有两个主线：一手抓经济高质量发展，一手抓防范系统性金融风险。3.推动经济高质量发展需要以供给侧结构性改革为主线，防范系统性金融风险依赖于货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架。4.防范系统性金融风险基调下，货币政策更加强调稳健中性，宏观审慎政策加强金融监管，2018年经

2、济金融形势会更严峻。5.着眼未来，中短期内宏观经济仍有下行压力，并伴有系统性金融风险，要继续把风险控制放在第一重要位置。长期角度，待经济完成转型后，股票股权投资或许迎来趋势性机会。做事讲究顺势而为，经济金融行业同样要判断大趋势、大方向。宏观经济影响因素众多，需要抓住主流因素。宏观经济趋势分析主要把握两个方面：一是经济基本面；二是经济政策面。2018年作为十九大后的开局之年，分析经济形势首先需要把握十九大精神，同时结合中央经济工作会议、全国金融工作会议等会议内容。一、十九大后的中国经济工作重心调整十九大提出坚定不移把发展作为执政兴国的第

3、一要务，但不再提以经济建设为中心，提出坚持以人民为中心，强调五位一体全面发展。同时提出党的政治建设摆在首位，其主要任务是，保证全党服从中央、坚持党中央权威和集中统一领导。社会主要矛盾变化带来经济工作重心调整。以经济建设为中心的表述始于1981年十一届六中全会，当时社会主要矛盾从“阶级斗争”转变“人民群众日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾”。改革开放后近40年发展，新时代社会矛盾已经转换为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。人民美好生活需要日益广泛，不仅对物质文化生活提出了更高要求，而且在民主、法治、

4、公平、正义、安全、环境等方面的要求日益增长。更加突出的问题是发展不平衡不充分，这已经成为满足人民日益增长的美好生活需要的主要制约因素。在此情况下，不再提以经济建设为中心，强调以人民为中心，五位一体全面发展。二、中国经济政策取向十九大后宏观经济政策将围绕两条主线制定和执行：一是抓经济高质量发展；二是抓防范系统性金融风险。（一）贯彻新发展理念，建设现代化经济体系发展是解决我国一切问题的基础和关键，发展必须是科学发展，必须坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，建设现代化经济体系必须以

5、供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。1.加快建设制造强国，加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能。2.加快建设创新型国家，建设科技强国、质量强国、航天强国、网络强国、交通强国、数字中国等。3.实施乡村振兴战略。4.区域协调发展战略。5.“一带一路”开放战略。（二）以供给侧结构性改革为主线，推动经济高质量发展当前经济发展存在结构性问题：一方面传统的、低端的供给过剩，另一方面新兴的、

6、高端的供给不足，经济问题由过去总量不足的需求问题演变为供给问题。这时不能依赖于传统总需求管理的财政货币政策，否则不能对症下药。因此，2015年中央经济工作会议提出供给侧结构性改革，先做“减法”，去产能、去库存，去杠杆；再做“加法”，降成本、补短板，实现腾笼换鸟。2017年中央经济工作会议明确，推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。2018年要按照高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。（三）金融领域也需要供给侧

7、结构性改革，重点是发展多层次资本市场国际经验来看，解决高科技、创业创新行业，需要发展股权融资为核心的直接融资体系，当前我国金融领域同样存在结构问题、供给问题：以银行为代表的传统间接金融供给过剩，股权融资为代表的直接融资发展不足。因此，金融行业也是做好“减法”和“加法”，减少传统的间接金融；同时增加现代化的直接金融供给。全国金融工作会议提出，把发展直接融资放在更加重要的位置。十九大报告提出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。（四）防范系统性金融风险是金融工作永恒主题当前我国经济还存

8、在系统性金融风险。系统性金融风险有别于单个的非系统性风险，过去不存在。中央经济工作会议2012年开始每年提出坚决守住不发生系统性金融风险的底线，2016年提出“要把防控金融风险放在更加重要的位置”，2017年则提出从20