浅析我国企业海外并购的现状、特点及问题与对策建议

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1、浅析我国企业海外并购的现状、特点及问题与对策建议　　摘要：目前，为弥补、突破国内资源禀赋约束和谋求更大的市场发展，我国企业已越来越多地通过海外并购的方式实施走出去战略，海外并购目前已成为我国企业境外投资的主导方式。基于此，在总结当前我国企业海外并购的现状、特点的基础上，对存在的问题进行分析，并有针对性地从两个方面提出对策建议。　　关键词：海外并购；现状；特点；问题；对策建议　　中图分类号：F272文献标志码：A文章编号：1000-8772（2013）09-0126-04　　随着全球一体化进程的加剧、我国经济的持续高速增长，受人民币升值影响，同时也为了充分利用全球资源优势弥补、突破国内资源禀赋约

2、束和谋求更大的市场环境发展，我国企业越来越多地通过境外并购的方式来实施走出去战略，提升其全球竞争力。目前，通过并购方式进行的境外投资金额已经超过其他方式所形成的境外投资额，是我国企业境外投资的主导方式。分析当前海外并购的现状和特点，可以为我国企业抓住当前国际资产价格下行的机遇，控制海外并购风险提供有益的借鉴和启示。　　一、我国企业海外并购的现状　　我国海外并购经过1999年国家提出“走出去”战略前后的尝试阶段，到加入世贸组织后的快速发展阶段，已成为全球并购市场的一股新兴力量。特别是2002年至今，形成了一轮海外并购热潮。从2007年金融危机爆发以来，发达国家和发展我国家均遭受巨大的冲击，全球经

3、济萎靡不振，而我国经济却是一枝独秀，仍保持高速增长。在国际跨国公司均不同程度放慢了扩张的步伐，甚至实施收缩战略的同时，我国企业却从这次危机中看到了进行国际扩张的机会，海外并购交易不减反增。　　2010年世界投资报告指出：“直接外资流量的各个组成部分——股本投资、公司内借贷和再投资收益——在2009年全面收缩……跨界并购的衰退是2009年直接外资下滑的主要原因。国外收购压缩了34%（价值收缩了65%）……”然而，“在最大的外资接受国中，我国于2009年升至第二位，位居美国之后。在直接外资位于前六位的目的地中，有半数为发展中或转型经济体。跨界并购的2/3以上仍涉及发达国家，但是，发展中或转型期经济

4、体作为跨界并购东道国的份额从2007年的26%升至2009年的31%。”（《2010年世界投资报告》）在外向投资方面，我国已经跻身全球投资经济体前5名（包括香港在内）。　　从下表中可以看出，在金融危机爆发后的2008年至今，海外并购交易数量和金额都曾快速增长态势。2011年海外并购110多起，是危机前2006年的10倍，2007年的5倍。2012年一季度就达28起，同比增长27.3%，环比增长7.7%。危机后的并购金额也同样快速增长。2011年已披露并购金额的交易达280多亿美元，和2006年比，增长了173.28%；2012年一季度的并购金额116亿美元，同比增长77.9%，图1也很好地体现

5、了这一增长趋势（根据投资界网站清科研究的《并购研究报告》中披露的数据整理绘制）。　　我国的海外并购不仅在数量和交易金额上呈现快速增长，在单笔交易规模上也逐年递增。2002年的平均交易金额为2.099亿美元，到2006年快速飙升到11.42亿美元。金融危机爆发后，平均交易金额虽有了很大的降幅，但很快就恢复到四五亿美元的均交易额水平。危机后的海外并购交易中，每年都有几十亿美元的交易案例。如2009年中石化75亿美元收购瑞士的能源矿产企业AddaxPetroleumCorp；2010年中海油31亿美元收购阿根廷BridasCorporation；2011年蓝星20亿收购挪威艾肯；2012年中石俐购美

6、国DEVON的交易金蓟弛达24.4亿美元。　　可见，后危机时代，我国企业为了学习跨国公司的先进技术，缩短企业技术研发的时间，进入国际市场，实施了大量海外并购，化被动竞争压力为主动竞争动力，以期获取国内战略资源，提高行业的国际竞争地位。当前，海外并购已成为我国企业做大做强的一种主要方式。我国也已成为了国际资本流动的一支重要新兴力量。正如美国《商业周刊》所指出的，我国企业进行的大规模海外并购，将改变世界竞争的整体格局。　　二、我国企业海外并购的特点　　这一时期的海外并购特点，可以归纳如下几点：　　（一）能源和矿产行业的海外并购占绝对优势　　根据商务部数据显示，我国企业海外并购以石油、钢铁、矿产等资

7、源开发性行业为主。此次金融危机前的2002年至2007年自然资源的海外并购一直稳居首位：2002年资源类海外并购占海外并购总额的90%，2004年为50%，2006年为45%，2007年为45%。金融危机爆发以后，海外能源矿产类的并购步伐并没有放缓的迹象（见图2，根据投资界网站清科研究的《并购研究报告》中披露的数据整理绘制）。2008年的矿业并购21起，当年我国铝业公司收购英国力拓矿业12%的股权