计算机行业2018中期投资策略：行业迎来中期拐点，首选云计算、自主可控

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1、内容目录1.板块上半年触底回升，云计算是排头兵51.1.基本中长期向好业绩逐季加速，云计算和龙头公司表现更佳51.2.板块触底回升跑赢市场，云计算和龙头公司超额收益更抢眼71.3.前瞻性看多板块强调行业中期反转，底部持续推荐了大部分牛股102.云计算渗透率加速提升，工业互联网加快工业云落地进程112.1.对标美国，云计算开启ToB黄金时代112.2.产业链数据显示，2018年下半年云计算行业景气度有望持续132.2.1.以阿里为标志，IaaS2018年持续高速增长132.2.2.当前渗透率仍然在

2、个位数，SaaS有望保持高速增长态势152.3.2017年是中国SAAS元年，互联网巨头联姻推动行业云加速落地152.4.工业互联网政策持续落地，将加快工业企业上云进程183.自主可控进程加速，芯片、操作系统等环节将趋向集中213.1.贸易战持续升温，自主可控迎来行业性利好213.2.网络安全、自主可控相关政策不断深化223.3.国产芯片服务器进入采购名录是重要信号，落地进程加快233.4.自主可控空间广阔，相关产业有望快速发展243.4.1.芯片——飞腾有望成为主流选择，服务器领域百花齐放24

3、3.4.2.操作系统——中标麒麟优势扩大253.4.3.系统集成——中电科引领自主可控集成体系264.供应链金融和医疗+互联网也进入快车道274.1.政策扶持推动供应链金融快速增长274.2.医疗信息化传统及创新领域均进入快车道295.继续看中期反转，重点推荐云计算和自主可控32图表目录图1：云计算获国家支持力度空前5图2：计算机板块业绩增速也逐季加快5图3：工业互联网与云计算细分板块营收增速6图4：工业互联网与云计算细分板块扣非归母净利润增速6图5：2015-2018Q1大市值公司收入增速占据

4、主导地位6图6：2015-2018Q1不同市值公司扣非净利润增速统计6图7：2015-2017不同市值公司经营性现金流增速统计7图8：2015-2017不同市值公司研发投入增速统计7图9：板块触底回升跑赢市场7图10：龙头公司表现优于指数8图11：云计算板块整体表现最为抢眼，将是未来3-5年的投资主线8图12：中信计算机板块估值与沪深300估值历史波动933图13：相对估值倍数：中信计算机PE（TTM）与沪深300PE（TTM）比值9图14：基金前十大重仓股计算机市值占比10图15：前瞻性看多板

5、块强调行业中期反转11图16：微软（白色）与甲骨文（黄色）股价走势对比，2000年后甲骨文开始进入快车道...............................................................................................................................................................................11图17：2016年中国企业IT支出占比远低

6、于美国，中国企业软件市场存在近5倍的发展空间12图18：“免费”软件在中国大行其道，付费意识有待培养12图19：金蝶云客户主要来自以前不使用企业软件或只使用简单报表软件的泛服务业13图20：传统软件公司转型与原生SaaS公司成立时间表13图21：阿里云季度营收持续高增长14图22：阿里云正式对外开放时间和自动弹性伸缩产品上线时间相比AWS仅落后6年.14图23：中国SaaS行业发展已经进入快速成长阶段15图24：中国SaaS市场规模未来5年预计保持高增长15图25：中国行业云企业图谱16图26：

7、展望未来，针对产品营销与基金销售的ToCSaaS极具想象空间16图27：云化后，客户IT预算将集中于软件本身17图28：2018年工业互联网创新发展工程项目表19图29：《2018年跨行业跨领域工业互联网平台”（工信厅信软函〔2018〕139号）》中评价指标示例19图30：《2018年工业互联网创新发展工程及智能制造综合标准化与新模式应用项目申报要求》中考核指标示例19图31：北京市工业互联网平台合作企业20图32：7月10日2000亿关税计划中涉及计算机相关产品一览21图33：Win10无缘政

8、府采购25图34：中标麒麟可信操作系统25图35：《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》政策梳理27图36：2017年财科院关于中小企业融资是否困难的问卷调查27图37：2014-2016企业银行贷款加权平均利率对比27图38：供应链金融模式多样需要不断创新、试错28图39：上海钢联供应链金融产品28图40：航天信息供应链金融产品29图41：“互联网+医疗”政策梳理30图42：“互联网+医疗健康”政策推广30图43：《规划纲要》的医改目标30图44：区域信息化应用部署31图45：IDC预测传统