息税前利润ebit和息税折旧摊销前利润ebitda比较

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时间:2018-09-02

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1、EBITDA——息税折旧摊销前利润  EBIT,全称EarningsBeforeInterestandTax,即息税前利润,从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。计算公式有两种:EBIT=净利润+所得税+利息或   EBIT=经营利润+投资收益+营业外收入-营业外支出+以前年度损益调整。EBITDA,全称EarningsBeforeInterest,Tax,DepreciationandAmortization,即息税折旧摊销前利润,是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。计算公式为:EBITDA=净利润+所得税

2、+利息+折旧+摊销或   EBITDA=EBIT+折旧+摊销。EBIT主要用来衡量企业主营业务的盈利能力,EBITDA则主要用于衡量企业主营业务产生现金流的能力。他们都反映企业现金的流动情况,是资本市场上投资者比较重视的两个指标,通过在计算利润时剔除掉一些因素,可以使利润的计算口径更方便投资者使用。EBIT通过剔除所得税和利息,可以使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本,这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察。EBIT与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响。如此,同一行业中的不

3、同企业之间,无论所在地的所得税率有多大差异,或是资本结构有多大的差异,都能够拿出EBIT这类指标来更为准确的比较盈利能力。而同一企业在分析不同时期盈利能力变化时,使用EBIT也较净利润更具可比性。EBITDA剔除摊销和折旧,则是因为摊销中包含的是以前会计期间取得无形资产时支付的成本,而并非投资人更关注的当期的现金支出。而折旧本身是对过去资本支出的间接度量,将折旧从利润计算中剔除后,投资者能更方便的关注对于未来资本支出的估计,而非过去的沉没成本。20世纪80年代,伴随着杠杆收购的浪潮,EBITDA第一次被资本市场上的投资者

4、们广泛使用。但当时投资者更多的将它视为评价一个公司偿债能力的指标。随着时间的推移,EBITDA开始被实业界广泛接受,因为它非常适合用来评价一些前期资本支出巨大,而且需要在一个很长的期间内对前期投入进行摊销的行业,比如核电行业、酒店业、物业出租业等。如今,越来越多的上市公司、分析师和市场评论家们推荐投资者使用EBITDA进行分析。  EBITDA也经常被拿来与企业现金流进行比较,因为它对净利润加入了两个对现金没有任何影响的主要费用科目——折旧和摊销,然而由于并没有考虑补充营运资金以及重置设备的现金需求,并不能就此简单的将E

5、BITDA与现金流对等。【EBITDA需要注意之处】------------------------------------------------------------------------------------------------  EBITDA已经被大多数人认可用来衡量公司业绩,但单一地用它来衡量公司业绩和现金流未免会误导投资者。如果缺乏其他衡量标准地配合使用,EBITDA呈现出的公司财务状况就是不全面的,甚至是危险的。下面我们列出四种需要提防EBITDA的情况。1.没有什么可以取代现金流量表EBITDA

6、忽略了运营资本(日常运营所需资金)的变化。这对快速成长型的公司来说是一个最大的问题,因为快速成长性公司销售量的增长会带来应收账款和库存的增加。这部分运营资金消耗了大量的现金,但却被EBITDA忽略了另外,资本性支出是几乎每个公司都必须且持续的一项开支,但也被EBITDA忽略了显然,EBITDA并没有把经营活动的各个方面都考虑进去,相反还忽略了一些重要的现金项目,事实上,EBITDA夸大了现金流量。即便某个公司的EBITDA实现盈亏平衡,但它也不能产生足够的现金用于支付经营活动所必须的资本性开支。用EBITDA替代现金流作

7、为唯一的衡量指标是非常危险的,因为它呈现的现金费用是不完全的。如果你想要知道公司完整的运营现金流状况,就一定要看公司的现金流量表。2.不真实的利息偿付率EBITDA可以很容易让公司看上去有足够的能力支付利息。折旧和摊销费用被加回到利润里,因为EBITDA假设这项支出是可以被避免的,但事实上这种假设是有缺陷的。即便折旧和摊销费用不是现金流项目,但设备最终会磨损毁坏,公司仍需要增加资金重新购置或对设备进行升级。3.使公司价值看上去比实际便宜最糟糕的是,用EBITDA给公司估值会让投资者误认为公司看上去并不贵,而做出错误的买入

8、决定。当投资者或分析员用股价除以每股EBITDA,而非每股收益时,由于EBITDA通常要远高于净利润,因此计算出来的估值倍数看上去比市盈率低很多,会让投资新手误认为股价很便宜。所以,投资者需要了解,不论是用市价除以EBITDA还是用企业价值EV除以EBITDA(既EV/EBITDA),倍数很低是正常的,贵还是便宜的判

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