运用excel进行息税前利润与每股盈余关系分析

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1、运用Excel进行息税前利润与每股盈余关系分析运用Excel进行息税前利润与每股盈余关系分析--------------------------------------------------------------------------------□王秀宏朱学义　《中国管理信息化》2006年第01期1/3页123[摘要]运用息税前利润-每股盈余分析法是选择最佳资本结构的一个较理性的方法,但此方法公式较复杂、计算过程较繁。Excel是一个功能强大、使用方便的表格式数据综合管理与分析软件工具。可

2、以利用Excel建立关系模型,提高工作质量和效果。本文运用Excel的强大计算功能和图表功能在这方面做了尝试,息税前利润与每股盈余关系模型为读者起到抛砖引玉的作用,并绘出分析两者关系的的二维图。[关键词]最佳资本结构;息前税前利润;每股盈余[中图分类号]F230[文献标识码]B[]1673-0194(2006)01-0037-03一、引言根据现代资本结构理论分析,企业存在着最佳资本结构。企业的筹资渠道多种多样,总的来说,企业的资本结构由负债资本和自有资本构成,负债筹资通过它的杠杆作用来增加股东财

3、富的。但负债资本的多少要与自有资本和偿债能力相适应。既要防止负债过度,导致财务风险过大;又要有效利用负债经营,提高自有资本的收益水平。不同的负债资本与自有资本,可以带来不同的影响。如果企业筹资结构最佳,则其加权平均资本成本最低,同时企业的价值达到最大。确定资金结构不能不考虑不同资本结构对股东财富的影响。股东财富用每股盈余(EPS)来表示。负债筹资通过它的杠杆作用能增加股东财富的,但负债的偿还能力是建立在未来收益能力基础上的。研究资金结构,不能脱离企业的盈余能力。企业的盈余能力,一般用息前税前盈余

4、(EBIT)表示。将这两方面联系起来,分析资金结构与每股盈余之间的关系,进而确定合理的资金结构的方法,叫息前税前盈余—每股盈余分析法,简写为EBIT—EPS分析法。二、息前税前利润—每股盈余分析法(以下简称EBIT—EPS分析法)原理此种方法是建立在股东财富最大化的财务管理目标基础之上的。当公司有了可行性的投资发展机会,预期可达到一定的息前税前利润,若干可行的筹资方案,选择哪个最有利?在股东财富最大化的财务管理目标下,当然选择能使股东财富最大的一个方案。股东财富通常有每股盈余(EPS)来表示。其

5、计算公式如下:假设:EBIT——息前税前利润I——债券利息T——公司所得税率d——优先股股利S——发行在外的普通股股数每股盈余(EPS)=(EBIT-I)×(1-T)-d/SEBIT—EPS分析法在众多筹资方案选择时,选择每股盈余(EPS)最大的方案。EBIT—EPS分析法运用过程中步骤较繁,计算量较大,下面运用Excel简化运用这种方法对筹资多种可行方案的选择,并以二维图表的直观形式显现EBIT—EPS方法的优越性,提高工作质量和效果。三、Excel在EBIT—EPS分析法中的运用为了形象、具

6、体地说明Excel在EBIT—EPS分析法中运用及其优势,以下举例说明:[案例]某公司资本结构为发行在外的普通股为100000股,每股价值60元,利率6%的公司债2000000元。为满足日益发展的需要,企业拟筹资3000000元。目前有四种可行方案:(1)全部发行价格为60元的普通股;(2)发行利率为8%的公司债;(3)发行利率为7%的优先股(4)一半为60元的普通股,一半利率为8%的公司债。预计息前税前利润(EBIT)为1000000,所得税率为50%。图1的说明:①B11表示息前税前利润,需

7、要先根据企业具体情况作预测,手工输入。B11的数据不同,整个计算结果都将不同。②所得税=税前利润×所得税率(此处,所得税率为50%)分析步骤1:根据上述资料,利用Excel软件建立EBIT—EPS分析法模型如图1所示,该公司所有的资本结构及筹资结构在Excel表格中列示图1的上半部分(该模型的计算结果如表1)。步骤2:息前税前利润为1000000元时,把1000000元代入B11,则模型计算结果如表1。由表1可以看出,当预期的息前税前利润为1000000元时,方案2每股盈余最大,因此方案2的资本

8、结构最优。至此,本案例分析结束。[案例扩展]步骤1:若预期的息前税前利润为1800000时,把1800000代入B11,则模型计算结果如表2:步骤2:依次把预测的不同息前税前利润:1500000,1200000,600000,400000,200000,100000代入B11,则计算结果摘录如表3步骤3:将上述结果以二维图表的形式直观显现出来。二维图表显现的步骤如下:1.通过拖动鼠标选中X、Y1、Y2、Y3、Y4的数据。注意,栏目标题不要选,因为它们不是数据。2.选择插入︳图表菜单项,调出图表类