股指期货最佳套期保值策略实证分析

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1、目录顢：1一、股指期货概述2（一）股指期货发展历程2（二）股指期货的功能2二、股指期货套期保值理论3（一）套期保值的原理3（二）套期保值的种类3（三）利用股指期货进行组合风险管理6（四）最佳套期比率7三、我国股指期货管理投资风睑实证10（一）沪深300指数期货产品介绍10（二）｛3值的引入对套期保值效來的影响11（三）套期保值比率&的引入14（四）利用最小二乘回归（0LS）模型计算套期保值率15（五）向量自回归模型（VAR）计算套期保值比率16（六）基于协整关系的误差修正模型（ECM）计算套期保值比率19（七）套期保值绩效衡量21四、结论22献24股指期货最佳套期保值策略实证分析摘要：2010

2、年4/J16U我国首批四个沪深300指数期货合约在中国金融期货交易所:d•:式挂牌交易，这标志若我国正式推出了股指期货。推出股指期货后，风险低、收益率稳定的股指期货套利将会成为投资者追逐的热点，W此，对于股指期货套利理论与极用的研究具有很强的现实意义与前瞻意义。本文详细的阐述了股桁期货套期保值的基本概念、功能、类型，引入P值和h值研究分析了套保效果，卯运用OLS模型、VAR模型和ECM模型对套期侃值策略进行了实证分析，最终得出采用VAR模型计算套期保值比率效果最伴。关键词：股指期货套期保值P值OLS套期保值比率TheAnalysisoftheBestStrategyofHedgeofStock

3、IndexFutureAbstract:InChina,thefirstfourHS300StockindexfuturescontractwaslistingintheFinancialFutureExchangeonApril16,2010.anditmarkedthatChinalaunchedthestockindexfutureofficially.Aftertheintroductionofstockindex^arbitragewithlowriskandstablereturnwillbepursuedbyinvestors,so,thereareimportantpracti

4、calsignificanceresearchingontheoryandapplicationsofStockIndexFuturesarbitrage.Thearticleintroducestheconcept,functionsandtypesofarbitrage.Togaintheperfecteffectofhedging,itisakeytofigureout(3andhedgeratio.Togetabeststrategyofhedgeofstockindexfuture，usingOLS，VARandECMmodels.Keywords:StocksIndexFuture

5、HedgePOLSHedgeRatio一、股指期货概述（一）股指期货发展历程1.世界股指期货发展历程1982年2只24门，美国堪萨斯期货交易所推出了世界上第一只股票指数期货合约一一价值线综合指数期货合约BulterworthrD.,andHolmesP"ExantehedgingeffectivenessofUKStockindexfuturescontracts:EvidencefortheFTSE100andFISEMid250Contracts［J］:EuropeanFinancialManagement,2009，一经推出就得到了市场的热烈追捧。2.股指期货在我国的发展历程2006年9

6、月8口，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，9月27口沪深300股指期货开始进行仿真交易耿伟.中国期货协会.期货市场教程［M］.中国财政经济出版社,2011。经过3年多的准备，我W正式丁*2010年4月16日正式推出了沪深300股指期货。（二）股指期货的功能从对经济的发展和股票市场的积极影响来看，股指期货的主要作用可总结为以下几个方面刘英华，陈守东.我国股指期货的套期保值研究［J］.工业技术经济，2009（9）：142-145.:1.风险规避功能2.价格发现功能3.资产配置功能4.增强流动性的功能（三）文章的研究意义股指期货作为市场上三大交易之一在证券市场交易屮占有举足轻重的地位。由于屮国期货市

7、场发展的阶段性，国外的研究未必完全适合中国的市场。我国的股指期货市场于2010年4月16H才正式起步，投资者如何利用股指期货进行风险规避，实现套利？基于以上的考虑，木文将“股指期货套利保值最佳策略实证分析”作为木科平业论文题0，利用沪深300指数数据，并选用0LS模型模型来分别计算套期保值率，与实际得出的套保率进行比较，进行分析并得出相应的结论，为投资者的投资行为提供参考。希望通过木文的研究可以为