试谈政治关联

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1、试谈政治关联政治关联_过度自信与非效率投资论文导读：本论文是一篇关于政治关联_过度自信与非效率投资的优秀论文范文,对正在写有关于管理者论文的写有一定的参考和指导作用,inanUniversity）海南大学经济与管理学院院长、教授、博士，研究方向：公司治理与公司理财。海南省海口市海南大学社科群楼B-3135702280898-66291393guoliuhu126.　　周遂（1989-），ZhouSui男，湖南邵阳人，海南大学经济与管理学院（EconomicsandManagementSchool，HainanUniversity），海南大学经济与管

2、理学院硕士研究生，摘要：文章通过运用2006-2010年上市公司的管理者个人背景数据以及投资数据样本，对不同政治关联形式对管理者过度自信心理形成的影响，以及在不同产权性质下，政治关联所导致的过度自信心理同企业非效率投资之间的相关关系进行实证研究。研究结果表明，对于管理者而言，具有政府部门工作背景比担任人大或政协代表更易引发其过度自信心理的形成。同时，在政治关联所引起的管理者过度自信心理的作用下，企业会加剧其过度投资水平，而缓解其投资不足状况。　　关键词：政治关联过度自信过度投资产权性质　　[第一简介]胡国柳（1968-），HuGuo-liu男，湖南

3、邵阳人，海南大学经济与管理学院（EconomicsandManagementSchool，HainanUniversity）海南大学经济与管理学院院长、教授、博士，研究方向：公司治理与公司理财。海南省海口市海南大学社科群楼B-3135702280898-66291393guoliuhu126.　　周遂（1989-），ZhouSui男，湖南邵阳人，海南大学经济与管理学院（EconomicsandManagementSchool，HainanUniversity），海南大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：公司金融海南省海口市海南大学12-12057

4、022813518034550suizhou0426gmail.　　一引言　　Malmendier和Tate（2005）[1]的关于管理者过度自信心理对投资决策影响的研究，Ben-David，etal.（2007）[2]的关于企业CFO过度自信对企业负债融资和股利政策决策的影响研究，以及Malmendier和Tate（2008）[3]的关于管理者过度自信心理对企业并购决策影响的研究，表明在现代企业中，管理者不仅较为普遍的存在过度自信心理，并且管理者过度自信心理会在很大程度上导致企业各项决策特别是投资决策出现异化。对于管理者而言，当其处在极其复杂且不

5、确定的决策状态下，很难对企业内外部环境有一个完全彻底的审视。管理者更多是依据相关行为因素来做出最后的判断，而非是基于对利益最大化的考量。Cyert和March（1963）[4]认为，既然企业战略的制定存在着较大的行为成分，那么这些决策也必定在一定程度上是对管理者价值观的一种反映。Hambrick和Mason（1984）[5]在将管理者的认知背景及价值观导入企业战略决策理论研究框架中所提出来的高阶理论，为我们对管理者过度自信心理的诱因研究提供了方向。　　由于我国数千年来儒家思想文化的传承以及官本位思想的延续，加之我国经济改革目前正处在向市场经济转轨过

6、渡的特殊阶段，企业高层管理者有着强烈的建立政治关联的愿望与冲动，从而在寻租活动中取得更为有利的地位，获得更多对企业有价值的优势资源，如更易获得在融资市场的便利与通行证（胡旭阳，2006）[6]、政府特别补贴（潘越，2009）[7]以及管制行业的低门槛（罗党论和黄琼，2008）[8]。这些优势资源的获得，在很大程度上会使企业高管将这些“成功”归功于其自身的“关系能力”，从而导致其心理上产生过度自信，从而导致公司相关决策尤其是投资决策的偏误，造成企业非效率投资现象的出现。　　本文以沪深两市A股上市公司为样本，通过对管理者政治关联形式的不同进行了分类，同

7、时对比分析国有与非国有企业的管理者政治关联程度对过度自信心理的影响，对政治关联所引发的过度自信心理对企业非效率投资的影响进政治关联_过度自信与非效率投资由专注毕业论文与职称论文的.zbjy.提供,.行了研究，试图探测政治关联是否是管理者过度自信心理产生的重要理由，以及在不同产权性质下，管理者过度自信心理对企业投资造成的影响存在何种差异。　　二理论分析与研究假说　　Hambrick和Mason（1984）[5]提出的高阶理论（UpperEchelonPerspective）认为，企业家在决策时所依赖的认知基础及价值观念，与其自身年龄、组织任期，职业背

8、景等存在很高程度上的联系。而结合我国实际国情，由于经济体制改革的理由，企业管理者尤其是高层管理人员普遍地同政府存在着形式各