黄金暴跌分析及后期走势探究

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1、黄金暴跌分析及后期走势探究　　摘要：近期黄金市场失去了金光熠熠，国际金价从去年10月1798.1美元高点之后向下调整，特别是近期雪崩式的下跌格外引人注目，创下1321.7美元的低点。本文从多个角度，特别是货币政策对金价的影响的角度，分析了近期黄金走势的原因并对后期金市做出展望。　　关键词：黄金量化宽松　　引言　　自从进入2013年4月份起，黄金的走势可谓“心惊动魄”，特别是4月12号和4月15日两天国际黄金出现破位放量暴跌，震惊了全世界的投资者。4月12日，在中国金市周五闭市时段，国际金价大跌，以

2、跌幅4.08%收盘；4月15日，跌幅达9.34%，创下了30年来的最大单日跌幅，成为有史以来最大的黄金“黑天鹅”事件。　　一.金价暴跌的原因　　（一）背景　　本次金价大跌之前市场上空头氛围比较浓重。2013年第一季度，金价不断盘整下行，价格重心由1700美元/盎司下移到1580美元/盎司附近。基本面上利空金价时间不断，最重要的是通胀预期减弱，美国QE3量化宽松的提前退出预期，美元即将走强等。　　（二）导火索8　　塞浦路斯央行售金消息发布引发市场对其他欧债危机国家出售黄金补充流动性的担忧；以及日本新

3、任行长黑田东彦推出超预期的宽松措施后，日本国债波动率大幅上升，堪比希腊国债。为了满足激增的保证金要求，日本金融机构选择的是出售其他资产加强资本金和流动性而非出售债券。　　（三）落井石　　1.一连串颇具影响力的分析机构和分析师纷纷现身，唱空黄金。瑞信银行2月份预测市场已经触顶。4月1日，法兴银行分析师发布了长达27页的专题报告称，随着美国经济好转和美联储即将退出QE，黄金的牛市时代即将终结。此前国际投行对2013年金价的预测普遍在1700～1800美元，在法兴之后，诸多机构急转直下；4月8日，索罗斯

4、唱空黄金，称黄金作为避险投资的地位已经遭到了破坏；4月10日，高盛集团当天下调2013年黄金目标价至1450美元，建议投资者做空黄金，此前高盛对2013年金价的预测为1825美元。　　2.在技术面上，由于1520-1540位置是许多交易员确认2000年持续至今的黄金牛市存在与否的水平线。4月12日，纽约黄金期货市场开市时迎来340万盎司（100吨）6月黄金期货合约出售，巨额空单一举击破1540美元的关键技术支撑位。第一笔卖单出现两小时后，规模更大的一轮抛售袭来，30分钟时间里卖出1000万盎司（3

5、00吨）。通过抛售引发的恐慌大幅拉低价格，这将使得一些多头爆仓或触及止损位（很可能就是1540美元），促使更多人抛售手中头寸。　　（四）伯南克或有阴谋　　1.金价暴跌后，欧美分析人士纷纷通过社交媒体，吐槽伯南克和其担纲的美联储，认为这是他们在下一盘大棋。美国财政部前部长助理Craig8Roberts更是直言：“从4月开始至今，这场阴谋就在进行中。交易所告诉个人客户，对冲基金和机构投资者都在放出抛售黄金的信息，警告个人客户也要提早退市。紧接着，几天之前，高盛便宣布黄金市场将进一步遭到抛售。他们想要做

6、的就是恐吓个人投资者远离黄金。显然有些令人绝望的事情正在上演”。　　2.从整体时间发生的时间顺序上看，或许美联储讨论年中退出量化宽松和金融寡头集中唱空做空，才是金价暴跌的真正原因。对黄金的集中抛空，与3月19日～20日FOMC会议结束后的美联储行为有关，美联储实际出现了一个重大失误，将FOMC会议纪要提前19个小时披露给了高盛等150个金融寡头，从而高盛等随即唱空黄金；人们有权延伸这种怀疑，在每次美联储FOMC会议后，到正式公布会议纪要的三周内，美联储FOMC会议的委员们是否存在道德风险，将会议内

7、容提前暗示给自己的银行或关联投资者，致使它们在金融市场上提前建仓比如这次提前建立空仓。8　　3.从CFTC持仓上看，黄金CFTC总持仓在2013年是有所增加的，从1月29日的59.81万手到4月09日的65.3859万手。可是投机性空头持仓或许可以为金价的走势提供一些线索。截止2月27日，当周的CFTC持仓数据显示基金在黄金市场中的投机空头持仓已创十几年数据统计以来的最大记录，但多头持仓也处于历史中上水平，且基金多头总计持仓是空头持仓的一倍以上。这说明多头并没有处于对金价的悲观状态。2013年金价

8、2月份的下跌，3月份的反弹，4月份再度暴跌，跟投机性空头大幅地增仓减仓有着密切的关系。由于期货市场有着杠杆作用，如抛售400吨的黄金抛售大约价值200亿美元，而空单保证金实际只需要10亿美元，且可以引来跟风盘止损盘达到放大效应。因此，有着定价作用的期货市场也存在短时间可以用资金达到“操纵”的目的。　　二.08年金融危机以来美国量化宽松政策对黄金的影响　　（一）美元指数和黄金的关系：波动中的负相关关系　　自浮动汇率制度以来，经多位学者实证分析，货币间真实汇率的波动是引起黄金价格波动的