上市公司财务困境实证的研究评述与改进

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1、摘要本文首先对与公司财务困境相关的国内外研究成果进行了综合评述。财务困境研究总体而言包括分析财务困境发生原，因的规范性理论基于经，验数据的财务困境预测的实证研究以及对财务困境发生所带来的后果的研究。其中，基于经验数据的预测研究占主导地位，本文对这一部分研究，，，作了比较细致的分类评述同时结合国内在这方面的研究现状论文的实证分析部分从样本期间、预测模型的估计以及财务困境的界定三个方面进行了研究改进。，在前两个方面本文采用年至年公司全样本及同数量的非，一公司配比样本总样本容量为家上市公司并以样本公司，

2、分年的财务数据为解释变量别建立了年的多元线性判别模型及逻辑回。，，一归模型与国内其它的研究相比较本文的研究结果显示基于年一，的预测模型对原样本回判的准确率高于其它基于年的模型预测结果，，平均达到从而证明用线性判别模型与逻辑回归模型提前年预测公司财务困境具有更强的实践效力。在实证研究改进的第三方面，本文检验了在扩展的财务困境定义下，用线性判别模型预测财务困境的实际效果。通过选取年的财务困境公司其中包含公司与连续年税后营业利润为负的隐性困境公司以及相，，应的配比样本采用扩展定义后的家公司以巧个常用的财

3、务变量作为初选变量，论文建立了一个多元线性判别模型，该式对原始样本的判别。为了进一步验证此模型对，准确率有以后年度样本的判别能力本文，，。又用年的样本组对其进行检验判别准确率仍有论文最后，。分析了结论与局限性并对今后的研究方向提出了看法关键词财务困境、评述、预测、线性判别模型、逻辑回归模型越邓化别弋皿皿珑讹，比山试，℃代月℃服，，声犯沉℃贻面切面陀面币川贻，们助叩代沮“加试，一七邢以功面别旧即引庄阳别匕民叮加助记找助，别卜。汀血扭血一，山山代月‘叮。田落州优丘山邝川权越珍密加珍‘访‘伽七剐硕场姆玫

4、取一巧‘欢贻仪坛，面‘”以兀理川比几‘，，，，加，压以目录封面中英文摘要前言……第章财务困境研究综合评述……公司财务困境概念的界定……研究财务困境原因与本质的规范性理论……以预测财务困境为目的的实证研究……对财务困境所产生后果的研究……第章公司财务困境预测实证研究评述……研究变量的评述……从被解释变量角度来看……从解释变量角度来看……以会计数字为信息来源的研究……以资本市场数据为信息来源的研究……计量方法的评述……巧单变量判别分析方法……多元线性判别模型……逻辑回归模型……其，它方法………综合评论

5、及本文研究思路……第章以中国上市公司的数据建立财务困境预测模型……︸飞︶︸、︶凡飞曰︶月︺弓，、八·····················’·‘‘”研究样本的描述……”””··················’‘’‘’变量的筛选”””””……各年度的线性判别模型及其结果……线性判别函数……判别函数拟合优度的检验……线性判别及逻辑回归模型的判别结果……各年度逻辑回归模型本章小结……第章用扩展定义后的样本建立线性判别模型……样本构成……线性判别模型与模型的检验……本章小结……第章研究结论……飞丹」甘

6、凡结论分析……研究的局限性及进一步的思考尾注………参考文献…，………………附表陈晓、陈治鸿研究中选用的类预选变量表……附表第章年样本……附表第章年样本……附表第章仪年样本……附表第章年样本……附表第章以犯年样本……附表第章年样本……一附表第章原始样本年财务困境公司与非财务困境公司……一附表第章检验样本年财务困境公司与非财务困境公司……附表第章原始样本组公司的判别函数值表……附表第章检验样本组公司的，，判别函数值表………二附表第章原始样本代入典则判别模型中得到的乙值……附表第章检验样本代入典则判别模

7、型中得到的乙值……在学期间发表的论文及科研成果清单……后记……月「习随着资本市场管理机制的，一些上市公司不能适应优胜劣汰的日益规范化竞争环境，经营业绩下滑，财务状况恶化，陷入了财务困境，从亏损企业变成公司，甚至最后退市。这种情况一旦发生，就给各利益相关方带来巨大的损失。人们迫切需要总结经验教训，从中获取防范未来公司出现财务困境有价值的信息、。国外大量研究财务困境的文献，致力于从企业财务困境的案例中总结规律，探讨困境的原因及实质和带来的后果，更进一步地，从会计信息中提炼变量，推导出能够对企业未来财务

8、状况进行预测的模型。经过近年不断地进步与发展，，，已经得到了相当丰富的成果其中有的成果得到了商业应用也取得了相当的成效。从最初对破产案例的单变量分析，到多变量的组合分析，从单纯地利用常规财务比率扩展到利用资本市场数据等多角度的信息，财务困境实证研究日益成熟与完善。而这一方面的实证研究只在近年才被应用于中国企业，国内的学者在将国外的研究思路与方法与中国的实际情况结合上，取得了一些成效。我在综合了解国内外的财务困境研究并作了，，。比较后认为在中国财务困境研究大有可为，目前国内的财务困境