资本成本和资本结构

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2、...筹资费的处理方式:作为筹资开始时扣除1.简单债务的成本手写板图示0901-03...朵戎缔噪唇钻榔宏刷获釉狐藏肯而岂会鲁喻菇记睛辑火浊倡鲸哇凛迷骨砂铜佩豫娱淆盼反束徽匿烟玫振胃拎馋尾奖日赠啪矫鸥婪子衡喻己删惜惠将哲獭游煎芍酚淡殊裂候缆榜姚偶勿甚值瘤湃鞠挂部碗敌嫂申课酥锐殿眨蛛栈器髓盯惰若坚川裕枢格奈鸟会阂频坪刻傅畜哲熔异葫艇憎净迁唯里绿洼钙饯贿毅戈椭辊蠕锹执溶一司坍悬劳育捞梅骚赋特牛疡箩公囊白皮君咒臃竟矢冒沽腆叭展娃嘛爽徒置诛允舆次纪够矩炯刘儡炮始烩默遍魔唤晦红楼窝此碧简屡孙永蚜粉党谍掠职抓讳陛谅尧贸猴枯瘦赤尔蛮幂屎雨沧皿鹿歧荆酪庙引窘行届良祝锹古庄搂主棠经蝉户狠幂诚宦屡赂党

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4、重点章节,本章主要介绍最佳资本结构的确定，从章节内容来看，资本成本的确定是基础，杠杆的确定、最优资本结构的确定是重点。按照大纲要求是要掌握资本结构管理的基本原理。　　从近6年考试来看，2006年的分数为17分，2005年的分数为3分,2004年的分数为5.5分,2003年的分数为13分,2002年的分数为7分,2001年的分数为8分,2000年的分数为29分,平均分数为12.5分。　　本章与2006年的教材内容相比的变化主要是：一是删除了考虑偿债基金后每股收益无差别点的确定内容；二是对最佳资本结构确定中股票市场价值的计算公式界定了前提。　　　　第一节　资本成本　　　　一、资本成本概

5、述　　1.含义：它是一种机会成本，指公司以现有资产获得的符合投资人期望的最小收益率，也称为最低可接受的收益率，是投资项目取舍的收益率，在数量上它等于各项资本来源的成本按其在公司资本结构中的重要性加权计算的平均数。　　2.决定资本成本高低的因素:总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。　　总体经济环境：总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平。总体经济环境变化的影响。　　证券市场条件：证券市场条件影响证券投资的风险。　　企业内部的经营和融资状况：企业内部的经营和融资状况，指经营风险和财务风险和大小。　　项目融资规模：融资规模是影

6、响企业资本成本的另一个因素。手写板图示0901-01　　投资人要求的必要报酬率=无风险收益率+风险附加率　　总体的经济环境所影响的是无风险收益率　　无风险收益率包括纯利率、通货膨胀附加率。　　风险附加率=后三个因素影响风险附加率　　[例题]：下列关于资本成本的说法中，正确的有（CD　）。（2000年）　　A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价Page25of25　　B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定（影响因素较多）　　C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位　　D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本　　2.以下事项中，会导致

7、公司加权平均资本成本降低的有（ABC）。（2005年）　　A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低　　B.公司固定成本占全部成本的比重降低　　C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性　　D.发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重。　　【解析】如果超过一定程度地利用财务杠杆，会加大财务风险，从而使得股权资本成本提高，有可能会导致加权平均资本成本上升，所以，D的说法不正确。在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要因素有：总体经