上市公司财务风险预警模型研究

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1、学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日3第一章研究背景和研究意义1.1研

2、究背景从世界经济范围来看，当前企业经营普遍存在着过度负债、盲目向高风险行业扩张、大肆推进国际化等现象，从而使企业在经营过程中面临着种种风险，陷入财务危机，甚至遭遇破产的现象时有发生。1997年亚洲爆发了一场金融完全脱序的经济危机，并迅速波及到亚洲及世界其他国家和地区，人们称之为“亚洲金融风暴”。这场危机使很多大企业不可思议的落马，不少财团一夜之间倒闭，也使很多企业集团神话般破产。从宏观角度分析，引发这场金融危机除了经济、金融体制和腐败等深层次的原因以外，另一个重要原因就是相关经济信息不全，缺乏必要的监测和预警机制。就宏观经济运行

3、而言，建立一个功能强大、可操作性强的危机监测预警系统是非常必要的；从微观角度分析，这场危机形成的基础是，企业过度负债，财务结构极不稳定，抗风险的现金支付能力极差，财务活动失去监测与预警。因此，对企业而言，建立微观的经济预警系统——财务风险预警系统，非常必要且十分迫切。从国内范围来看，中国证券市场历经十多年的发展，至2008年4月，沪深两市A股上市公司的数量己超过1600家。面对这样一个规模日益庞大的竞争市场，尤其是加入WTO后，企业国际化进程的加速使得理财具有更大的风险性和复杂性。作为我国企业改革先锋的上市公司在迎接改革和发展机

4、遇的同时，也要面对更加激烈的竞争，面临新的更大的风险。根据《公司法》（2005年修正）规定，最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元的公司方可发行上市，所以当上市公司突然出现亏损，连续两年亏损或连续三年亏损，以及每股净资产低于1元，甚至出现资不抵债情形，都反映出上市公司的财务状况有了重大变化。这样以来，有关财务风险和财务危机的问题受到了管理当局及广大投资者关注的焦点，同时也是学术上研究的热点。证监会和交易所为了提示、防范和化解这种风险，制定了一系列相关制度，并在实践中予以实施：①ST制度。按中国证监会《关于上市

5、公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》（1998）规定，当上市公司出现财务状况或其它状况异常，导致投资者对该公司前景难以判定，可能损害投资者权益的情形，交易所将对其股票交易实行特别处理。被实施特别处理的公司将被戴上ST、*ST的帽子，并在股票行情中进行特别提示。迄今为止沪深两市A股上市公司中有127家受到了“披星戴帽”的待遇。②暂停上市和终止上市制度。按中国证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）的通知》（2001）规定，对于在被ST后的第一个会计年度内继续亏损的公司将直接暂停上市，如其半年内能扭亏为盈，则可以

6、恢复上市，7但必须接受ST处理；否则直接退市。③预亏或业绩预警制度。沪深证交所2001年提出了预亏和业绩预警制度，如果上市公司预计可能发生亏损或者盈利水平较上年出现大幅变动的（利润总额增减50%或以上），应在年度结束后30个工作日内及时刊登预亏公告或业绩预警公告。因此，建立一套上市公司财务风险的预警系统，客观、及时、准确判断上市公司财务风险和危机程度，防范或化解上市公司可能出现的财务风险，保证上市公司财务健康持续发展，日益受到我国上市公司管理当局以及外界与公司有利害关系的团体和个人的重视。以上所述构成了我们研究上市公司财务预警系

7、统的现实与制度背景。1.2研究意义市场的瞬变性与不可准确预见性，使风险成为客观存在。如果不能卓有成效地规避与防范各种风险因素的话，势必使企业的未来发展陷入严重的危机境地。上市公司是众多利益相关者关注的焦点，担负着更多的经济责任和社会责任。上市公司要保持良好的经营业绩，给股东更好的回报，其中最重要的就是要做好风险的防范。上市公司在市场经济环境下要承受较其他类型企业更高的风险，各种风险都会反映为上市公司现实的或潜在的损失。财务风险就是上市公司必需正视和面对的风险，一旦上市公司财务状况恶化，上市公司就会面临生存风险。为了保障增长的持续

8、性，并确立融、投资的市场竞争优势，企业必须不断强化财务安全保障机制，并对自身的财务风险加以适时监控。同时，为了防范财务危机的发生，及早诊断出危机讯号，以采取相宜措施，将危机消灭在萌芽阶段，企业还必须紧紧依托财务危机的诱发源，从高度敏感性与先兆性角度，建立健全财务