人民币名义有效汇率的价格传递效应研究

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1、万方数据指导小组成员：许少强教授甘杏娣教授朱叶教授沈红波副教授一⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯曼置⋯⋯觥⋯⋯．4万方数据摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．Y2_7Uo一!，，k⋯⋯．．4第四章全样本实证过程及结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一29第五章子样本对比实证过程及结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯405．1模型建立⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．405．2实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．42第六章结论与政策含义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯⋯⋯⋯．462万方数据6．1主要结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯～466．2政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．47附录⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯49参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯51致{射⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯54万方数据摘要本文首先从理论上梳理了国内外关于汇率和价格关系的研究成果，理清汇率传递的理论基础，传递机制，传递路径，然后研究了国内外实

3、证文献。在理论分析的基础上根据汇率传递的路径，用产出，货币供应，汇率，进口价格、生产者价格和消费者价格6个变量建立向量自回归VAR模型，分析人民币名义有效汇率对国内价格水平的传递效应。本文主要特点在于研究了人民币汇率对整个国内价格链条(进口价格到生产者价格再到消费者价格)的传递效应，并且对比分析了2005年7月汇改前后人民币名义有效汇率对我国价格水平的传递效应。本文通过理论和实证研究得出以下结论：1．人民币名义有效汇率升值导致国内物价水平的下降，这与理论预设相符，表明我国的确存在汇率对物价水平的传递效应。

4、2．通过脉冲响应函数分析，人民币名义有效汇率冲击对我国进口价格，生产者价格，消费者价格都具有传递效应，但总体传递系数不高，并且传递呈现一定的时滞性。3．通过方差分解可以发现引起CPI波动的变量重要性依次为货币供给，生产者价格指数，汇率变动。4．通过子样本对比分析发现增加汇率弹性可以显著增加汇率对价格的传递效应，也就是说人民币名义有效汇率升值在一定程度上有利于缓解国内通货膨胀和调节国际收支。据此本文提出以下政策建议：1．实施更加市场化的汇率制度来增加汇率弹性，以加强汇率对价格的传递效应，缓解通胀压力，调节国

5、际收支失衡。2．汇率对通胀的解释程度有限，并没必要把通胀压力聚焦于人民币汇率的升值贬值，可以实施更加独立的货币政策来控制货币供应量以缓解通胀压力。关键词：人民币名义有效汇率汇率传递进口商品价格生产者价格消费者价格VAR模型中图分类号：F834万方数据ABSTI认CTThiSpaperfirstlyresearchesontherelationshipbetweentheexchangerateandtheprice，tosortoutthetheoreticalbasiSoftheexchangerate

6、pass—throughmechanismandtransmissionpath．Then，onthebasisofthepathoftheexchangeratepass—through，thiSarticleusesproduct，currencysupply，exchangerate，importprices，producerprlcesandconsumerpricestoestablishavectorautoregression(VAR)modeltoanalyzethetransferoft

7、henominaleffectiveexchangerateonthedomesticpricelevel．ThemainfeatureofthiSpaperiStostudythelIMBexchangeratepass—througheffectontheentirechainofdomesticprices(importpricestoproducerpricestoconsumerprices)，andcomparativeanalysiSofthenominaleffectiveexchange

8、ratepass—througheffectbeforeandaftertheexchangeratereformonChinainJuly2005．Thispaperreachesthefollowingconclusions：First，Nominaleffectiveexchangerateappreciation1cadstothedeclineofthedomesticpricelevel．Second，byimpu