资本运营与企业创新

《资本运营与企业创新》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、黄俊立导言：学会从资本的角度看问题∑资本的魔力：点石成金°阿里巴巴、分众传媒、无锡尚德、如家、建设银行、蒙牛……•蒙牛。“他是一头牛，却跑出了火箭的速度”（CCTV对2003年度经济人物之一的牛根生的颁奖词）°体育：奥运会；欧洲足球联赛；NBA°电影：贺岁片、《赤壁》、好莱坞大片……∑案例：从不同角度看五粮液°产品市场的角度（或生产运营的角度）°资本市场的角度（或资本运营的角度）2三只酒类股票累积超额回报率比较（月度；98.4-09.2）43.5泸州老窖32.5贵州茅台21.51五粮液0.5011

2、12131415161718191101111121131141151161171-0.5-13资本市场的杠杆效应每股价格=每股收益×β4案例：唐骏到底值不值10个亿？∑【媒体报导】“未来我的工作是将公司旗下各个分公司一家一家做上市。”唐骏表示，“目前新东家旗下的一些分公司基本情况都非常不错，只需要运做一下便能上市。可能半年左右，就可以把两家分公司（指的是“新华都购物广场、武夷山旅游”）做到在国内A股主板上市。”∑已经显现的价值：°提升了新华都和陈发树的知名度∑未来的价值：°形成了一个人才平台°提

3、升管理水平°打通新华都公司与私募资本市场的通道°把家族治理向现代公司治理推进°提升公开市场的估值5东方卫视主持人袁鸣对唐骏的访谈（2008年5月）∑袁鸣：“之前的一份工作日薪是50万，到底是什么让您在盛大的每一天都值50万？”∑唐骏：“看每一天不值，连我都觉得不值。从早上9点钟去到晚上9点钟离开，12个小时，扳着手指算也算不出这个数字来。不值的，肯定不值。但是，我说说另外一个算法。我曾经为盛大做过两次路演，第一次路演给盛大带来的直接价值是5亿美金，两个星期。第二次我又做了一次路演，也是两个星期带来

4、了8亿美金。也就是说我用了4个星期给盛大带来了13亿美金的直接收益。用这样的算法，会点数学的人都会觉得有一点点值。”资料来源：http://it.hexun.com/2008-05-29/106316260_2.html6《新周刊》（2008年9月；第17期）对唐骏的采访∑“……对陈天桥来说上市是最重要的，毕竟企业上市就跨了一个台阶了，因为我的加盟至少是给上市铺垫了，就是做了一个平台。也许我不加盟也能上市，但我去了至少会让可能性更大，我不去的话可能有60％的可能性，我去了的话可能就是99％的保险。

5、我去了是给他们上市带来一个保险。国外看中国的上市公司，最担心的不是商业模式，不是未来的发展，是担心你的治理架构——你是一个家族型的企业，投资者在美国，在万里之外，他不知道你这里面在搞什么东西。但如果是我加盟，这个公司请了一个微软中国区的总裁，这个人跟盖茨跟了10年了，就没什么可挑剔的。在管理上，我记得我做路演的时候，高盛的人跟我谈，他说他带过27个公司上市，中国的、印度的、日本的，盛大是唯一家没有被问到管理的。原来盛大最弱的是管理，我去了以后变成最强了。”7学会与资本打交道的方法∑案例1：创业者被

6、资本赶下台°新浪创始人王志东°瀛海威创始人张树新°8848创始人王峻涛°美商网的创始人童家威8案例2：企业被接管∑永乐电器°2005年1月，大摩、鼎晖投资5000万美元，占20%股份°2006年10月被国美电器收购∑太子奶°2007年1月，从英联、大摩、高盛融资7,300万美元°2008年11月21日，被资本正式接管9案例3：被假投资公司欺骗10下列哪些行为可能是骗局？∑不管企业的条件如何，对方都说能帮助企业海外上市∑指定公司帮企业写商业计划书∑要求企业到指定评估机构接受评估∑要求企业到指定律师事

7、务所接受法律方面的评估∑要求企业支付融资押金∑与对方谈过两三次，对方就答应融资∑……11目录一企业的成长阶段与投融资二资本市场对企业的要求三熟悉资本常用的投资条款四案例：资本市场与蒙牛成长12（一）为什么创新企业的发展离不开资本？利润时间13资本支持下企业的成长利润时间14问题：先做大还是先做强∑取决于企业的成长方式•1-2-3-4•1-100-1000∑行业属性、产品生命周期、商业模式……等决定了企业不同的成长方式∑举例°眼球经济（注意力经济）°案例：分众传媒15案例分析：快鱼吃慢鱼分众与聚众在

8、速度上的比较分众传媒聚众传媒2003年5月，软银注资2003年12月，上海信息投第一轮融资$4,000万资注资￥6,000万2004年4月，鼎晖、DFJ2004年9月，凯雷注资第二轮融资等注资$1,250万$1,500万2004年11月，高盛、3i等第三轮融资—注资$3,000万上市准备时间2004年年底比分众稍晚计划2006年初上市，后放上市时间2005年7月13日弃，2006年1月出售全部股权给分众传媒16资本支持下的分众系列并购∑媒体报道：“分众传媒看透了资本的本性：创业投资