资本运营与企业并购

《资本运营与企业并购》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、工商管理课程-《资本运营与企业并购》主要知识点诺贝尔奖金获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过r纵观世界上著名的大企业、大公司没有一家不同在某个时候一某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身的利润积累发展起来的。”从理论上讲，任何企业都不可能没有资本运营，而且从企业设立和建账就已经开始，只是程度大小的问题。一、资本运营(一)资本运营的要义所谓资本运营是指企业以资本增值为目的，以价值管理为特征，对企业的各类资本、可支配的资源，进行运筹、谋划和优化配置，以实现企业资本增值最大化这一最终目标的运作行为。资本运营的内容非常广泛，可

2、以从不同的方面划分，有以下内容：1.资本运营的内涵：(1)从资本的运动过程划分、它包括从资本的组织、投入、运营、产出和分配的各个环节、各个方面。(2)从资本的运动状态来划分，可以将其分为存量资本运营和增量资本运营。(3)从资本运营的形式和内容来划分，可以分为实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营以及无形资本运营等。(4)从资本运营对企业规模的影响来划分，可以分为扩张型资本运营，收缩型资本运营，以及内变型资本运营。(5)根据资本运营所适用的资本市场来划分，有金融证券交易型资本运营、产权交易型资本运营、基金交易型资本运营和国际资本交易型资本运

3、营。(6)从资本的不同形态转换顺序来看，可分为资产的资本化、资本的证券化。2、资本运营的特点：资本运营相对于生产经营来说，是一种全新的理念。运营包含了运筹、谋求和治理等含义，强调对资本的筹措和运用必须要有事先的运筹、规划和科学决策。因此它具有如下特点：•以资本导向为中心的企业运作机制；•以价值形态为主的管理理念；•一种开放式的经营模式；•注重资本的流动性，因为流动性可以创造价值。•通过资本组合和金融工具的运用，规避、传递企业经营风险和防范实际控制权失控的风险；•一种结构优化式的经营；•以人为本的企业经营文化；重视资本的支配和使用而非占有•以

4、最小的代价最大化的支配和使用资产资源。3、对资本特性的新认识:•增值性和贬值性；•运动性和流通性；•竞争性和防御性；•独立性和主体性；•开放性和封闭性；•逐利性和风险性。（二）资本运营与生产经营的区别和关系K资本运营与资产经营的区别1）经营对象不同。资本运营的主要对象是货币、股权、证券等资产；而生产经营的对象则是产品及其厂房、机器设备等资产。2）经营领域不同。资本运营主要是在资本市场及其他金融市场上运作，而生产经主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。3）经营方式和工具不同。资本运营主要通过运用金融工具、财务工具和法律法

5、规工具合理筹集资本和对外投资等方式有效运用资本。而生产经营主要通过生产技术工具开发产品，进而生产和销售产品。4）经营的风险度不同。资本运营经常要面临的是不可控的市场系统性风险，所以要通过资本的有效配置组合来降低风险。生产经营风险相对可控。5）经营的价值观不同。资本运营对资产价值的估值依据是资产未来的盈利能力，不在于资产规模的大小，一般采用市盈率来做对价估值。市盈率PE的定义是:Price/Earnings即本益比，价格收益比。它是由每股价格除以每股收益（净利润）计算而得。生产经营看重的资产的规模能实现的产能，一般以账面价值为估值依据，采用的

6、是市净率计算方式，市净率（Pricetobookratio即P/B）,指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率二每股市价/每股净资产2、资本运营与生产经营的关系1）一架马车，两个轮子。2）相互依存，互为基础。3）相互渗透，互为补充。4）相辅相成，协同效应。只有实现利润最大化，才能实现股东权益最大化，进而实现企业价值最大化二、中国金融资本市场介绍K主板、中小板、创业板、新三板1）主板市场主板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，是多层次资本市场的重要组成部分。主板市场对发行人的营业期限

7、、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市。主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。2）中小板市场中小板市场就是相对于主板市场而言的，有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。中小板市场是创业板的一种过渡，在中国的中小板的市场代码是002开头的。从定位上讲，中小板块是流通盘1亿以下的创业板块。中小企业板的建立是构筑多层次资本市场的重要举措，也是

8、创业板的前奏。3）创业板市场创业板市场，是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，是多层次资本市场的重要组成部分，也称为二板市场、另类股票市场、增