基于经理管理防御视角的公司多元化投资研究

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1、学校代码10125专业代码120201山西财经大学硕士学位论文题目基于经理管理防御视角的公司多元化投资研究姓名杜晓霞专业会计学研究方向财务管理指导教师袁春生2013年5月12日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheStudyofManagementEntrenchmentEffectontheCorporateDiversificationNam

2、eDuXiaoxiaMajorAccountingResearchOrientationFinancialmanagementTutorYuanChunshengMay12,2013山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日

3、期：年月日1山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日2摘要自上个世纪90年代起，我国企业逐渐掀起了投资多元化

4、的热潮,不少企业通过内部发展、外部并购等方式逐步发展为跨越不同行业领域、下辖多个分、子公司的大型企业集团。公司为什么进行多元化投资是众多研究者关心的重要问题。国内外众多研究者从不同的角度对公司多元化投资动因进行了分析，其中经理管理防御因素受到关注，成为该领域研究的新趋向。所谓经理管理防御，是指经理人在公司内、外控制机制下维护自身职位并追求自身效用最大化的行为。经理管理防御行为的存在，对公司投资行为进而对公司价值产生了深刻的影响，对于解释“多元化折扣”现象提供了新的分析视角。本文以我国转轨经济下的公司治理为

5、背景，充分考虑公司经理维护私人利益的动机，从经理管理防御这一角度对公司的多元化投资行为进行了研究。理论分析表明，公司经理人追求职位稳定、维护私人利益的防御动机越强烈，公司越有可能出现多元化投资。实证结果显示，代表经理私人利益的经理人报酬越高，经理的管理防御动机越强烈，公司多元化投资的水平越高。文章最后，在前文的分析基础上，以降低经理管理防御代理成本、优化公司投资行为为原则提出了增强对管理者的激励、完善经理人市场、法律制度等相关的对策建议。【关键词】经理管理防御多元化投资公司治理3AbstractSince

6、the90s,ourcountryenterprisegraduallyraisedahotwaveofinvestmentdiversification,manyenterprisesthroughinternaldevelopmentandexternalacquisitionmethodssuchasgraduallydevelopedforacrossdifferentindustries,hasmultiplepoints,subsidiariesoflargeenterprisegroups.

7、Diversificationreferstothemainbusinessinvolvestwocompaniesandtwoormorethebehavioroftheindustry.Companywhydiversificationisamajorconcernofmanyresearchers.Manyresearchscholarsathomeandabroadtocompanydiversificationmotivationfromdifferentanglesisanalyzed.Foc

8、usonmanagers'personalinterestsinrecentyears,researchontheeffectsofdiversificationonthecompanyisanewhotissue,isthenewtrendofresearchinthisfield.Defense,managermanagementreferstothemanagersundertheinternalandexternalc