上市公司股票回购效应研究——以宝钢股份为例

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1、I分类号：密级：学号：2014411041单位代码：10759石河子大学硕士学位论文上市公司股票回购效应研究——以宝钢股份为例学位申请人梁韧指导教师王生年教授申请学位类别专业硕士专业名称会计硕士研究领域会计理论与方法所在学院经济与管理学院中国·新疆·石河子2016年5月IITheEffectofShareRepurchaseofListedCompaniesADissertationSubmittedtoShiheziUniversityInPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofProfess

2、ionalAccountingByLiangRenDissertationSupervisor:Prof.WangShengnianMay,2016IV石河子大学学位论文独创性声明及侯巧摄叔声巧学位论文牆创性声巧本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进巧的巧究王作及帮得的巧究成泉。撞我所知，除。对本文中己４涅巧引巧巧巧容外，本论文不包含其他个人瓦经发表或費写过的研究成罵文的研究。侦出量晏贡献的个人和奠体，均已在文中作了巧确的说巧并崇示谢意Ｉ；｜！．：養目巧究生签名：时间如／年Ｓ巧女｜与＾；？；使用授权声巧ｉ有关保留

3、、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国宗主：本人完全了解石河子大学：。。Ｉ营部口或措袁机构送交论文巧亩子版和纸质版有权将学位论文在学较图书馆保存并允许被查阅汇编有奴旨行或许可他人将学位论文絹入有关数据库提供植索服务。有权将学位论文的标題和搞要出版。。保密的学位论文在鋪密后适用卓规定｜｜：ｉｉｊ１．｜ｉ．；！＇；｜｜｜１＇／（：ｋ曰巧究生签茗：时间年月是Ｉ名时间；的月抑日｜导师签：＇Ｉ■Ｉ——．Ｉ．１｜摘要股票回购是上市公司利用日常经营所获得的资金，或者通过其他融资

4、方式，主要是债务融资，以某一特定的价格购回相应的比例本公司发行在外的普通股，并将购回的普通股依法进行注销，从而达到减资或调整股本结构的目的。中国证监会在2005年正式发布的《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》是我国关于股票回购的第一部法律条例，自此我国上市公司运用股票回购这一资本运作手段将有章可循有理可依。随着资本市场和证券市场的发展，越来越多的上市公司认识到了股票回购能够有效的为公司带来好处，从而开始尝试制定股票回购计划。因此，深入探索和研究股票回购的理论和摸索解决股票回购实践问题，对推动我国资本市场与证券市场的发展与创新，解决上市公司市场价值被低估问题具有

5、现实指导意义。论文首先介绍了股票回购的起源，奠定了背景基础以及研究意义，通过对国内外股票回购相关研究的回顾，总结现有研究的不足。接着对股票回购的相关概念与理论进行梳理，并结合相关理论对我国上市公司股票回购现状进行了详细分析。之后，以宝钢股份为案例，运用股票回购的相关理论分析了该公司实施股票回购产生的影响。通过对案例公司股票回购前后的财务状况和经营业绩的对比分析，总结了股票回购的财务效应和市场效应。论文运用财务指标分析法和事件研究法，选取宝钢股份这一具有代表性的股票回购计划的企业案例进行研究，从财务效应和市场效应两个角度出发，选取多项财务指标和市场指标，较为系统地研究了

6、股票回购在我国股票市场的效应，得出以下结论：（1）股票回购短期能够提高股东和投资者的利益。在做出股票回购决定的时候，宝钢股份是把股票回购和公司的股利政策放在一起的，最后使用股票回购的方法而不是现金股利的方法。站在股东以及投资者的角度来看，即使没有现实中的现金股利，但是因为股价上涨了也一定会有代替收益，而且还可以不用缴纳个人所得税。（2）股票回购存在着一些弊端。表现为损害债权人利益、误导投资者、造成市场运行秩序紊乱、利用内幕信息进行炒作和利用财务报表指标进行人为操纵等不法行为。（3）股票回购可以提高公司价值，改善资本结构和股权结构，公司的资本结构就会得到完善。政策建议：

7、（1）加大信息披露力度，保护中小投资者的利益；（2）加大公司股票回购实施范围，利于政府监督和管理；（3）加强股票回购在经济方面的监管；（4）健全股票回购方面的法律法规。关键词：股票回购；回购效应；财务效应；市场效应IAbstractStockrepurchaseistousethedailymanagementoffundsoflistedcompanies.Orinotherwayoffinancing,itisbasedondebtfinancingwhichisataparticularpricetobuybackthecorrespondin