怎么判断泡沫破灭？.docx

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1、财新记者：在一季度的行情当中，你们这只私募基金业绩排名靠前的原因是什么？叶飞：排名靠前主要是我们抓准了本轮行情最牛的指数/板块，也就是创业板的行情，我们总结了前面几轮牛市的经验，选择了牛市当中的军工、券商、次新股和高科技，高科技包括互联网金融、网络安全概念，总结了这四大热点进行操作，业绩还是相当不错的。财新记者：四大热点是怎么总结出来的呢？叶飞：我们是从前几轮牛市的经验中总结出来的，譬如说，2006、2007年价格最高的是中国船舶，涨了300块，它属于“军工+重组”。军工股的上涨是需要“讲故事”的，“中国梦”其实也是“军事强国梦”，军费投入持续增加，加上中国周边的势态环境也有故

2、事可讲。选择券商股是因为每轮牛市都要炒券商，中信证券在2006、2007年的牛市里涨到了117块，这轮牛市也是靠券商拉起来的。每轮牛市都有一个主题，像2006、2007年牛市是金融地产涨得比较好，2009、2010年是“煤飞色舞”，2014、2015年大家又发现金融地产涨得比较好，券商作为行情发动机，一定得选。选择次新股是因为牛市当中容易收集筹码，没有多少套牢盘，上升空间比较大，牛市里主力可以天马行空往上做，所以次新股是必炒的。高科技股（互联网+）是容易重组的板块，2007年网络股纳斯达克革命，亿安科技涨到了126.31元。每逢牛市当中高科技股总能找到兼并重组。综合起来看，重组

3、才能有泡沫，而只有牛市才会产生泡沫，熊市是没有泡沫的，只要大家在泡沫破灭之前及时出来就行。我们把握了上述的四大主题，所以业绩表现比较好。最高价的股票一定会出现在这四大主题当中，现在事实证明，我们判断对了，像全通教育、安拓信息就是“次新股+互联网金融”。财新记者：怎么判断泡沫破灭？叶飞：我们判断泡沫破灭一般是看技术面上60日线死叉120日线。5周线死叉10周线。财新记者：能否介绍一下倚天雅莉3号的情况？在这轮杠杆牛市里你们有使用杠杆吗？现在资金从大类资产配置转移到股市的现象非常常见，很多做实业的老板都来找我做股票。现在股市的财务效益这么好，大家现在每次在饭局上谈论都是股票，以前谈

4、的都是什么P2P、贷款、高利贷之类的，仿佛又回到了2006、2007年的牛市氛围。财新记者：你的选股思路是什么样子的？叶飞：我们选股的思路和别人不太一样，别人是“从下往上”，我们是“从上往下”，先选最强的板块、最强的龙头、最佳的买点和卖点，我们不单独做一个股票，一做就是一个板块的股票，布局合理比较好拉升。有些基金经理选股票会选择“从下往上”，这种思路眼界容易受限，单选个股主力得单打独斗，而选择一个板块的话会有大笔资金进行布局。如果你选择更强的指数的话，会有更多的资金会参与布局。我们看到最强的指数是创业板的指数，一直坚定的看好创业板的指数，在2013年5月份的时候创业板指数800

5、点左右的时候就开始看多。在2015年5月1日之前，创业板能上涨2000点，现在创业板已经到2700点了，我们认为后面创业板还会涨到3000点甚至更高的位置，不排除会涨到5000点，时间大概还需要一到两年。不管怎么说，本轮牛市结束的时候，回过头来看，最高的股票肯定在创业板。为什么我们坚定看多创业板指数呢？因为现在不论是消费指数、工业指数、钢铁指数、主板指数都跑不赢创业板指数。2009年、2010年中小板的指数从2114涨到7493，涨了两倍多，而主板指数从1664涨到3478只涨了一倍多。行情已经跟我们证实，小盘股一定能跑赢大盘股。财新记者：作为基金经理你会实地调研上市公司的情况

6、吗？叶飞：调研可以普及基础知识，但是不要迷信调研。实地调研大多只能看到企业是否在生产、生产流程如何，不一定能看出企业业绩是否存在掺假。只有跟高层单独会晤或者是公司需要增发拉高股价时才会真正透露一些信息。当然我并不是排斥调研，调研可以开阔眼界，有助于快速了解公司的生产流程、上下游情况以及整个行业的背景。但被调研单位是不可能把自己的机密财务数据轻易展露人前的。“从上而下”具体怎去选股票呢？其实很简单，我们炒股十几年，对每个行业的龙头基本都有所了解，不过龙头的位置也是会变化的，不同的时期会有新的龙头出现，一些新上市的公司也会成为龙头，涨势涨得最猛、股价升得最高的都可能会成为龙头。但是

7、大家也要注意，如果龙头涨幅过大，也可以选择排序的“龙一”、“龙二”、“龙三”。财新记者：你怎么看待目前市场的行情？“山坡”还是“山顶”？叶飞：对于当前市场的看法，我们认为目前市场的位置比较高了，需要提高警惕，防范回调。毕竟牛市也是有回调的，这次牛市如果从突破3400点算起的话，到现在也上涨了1000点左右，上涨30~40%，上涨这么多必定会有回调产生。我觉得这个点位肯定是在山腰上，目前市场的量能摆在这里，6124点明年肯定能过，再往上也许回到8000点，能否升到一万点，我不敢说。财新记者：你