《营运资本投资》PPT课件

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1、第十四章　营运资本投资本章要求：了解营运资本投资政策的主要类型，掌握现金、有价证券、应收账款和存货的决策和控制方法。本章内容：营运资本投资营运资本投资政策现金和有价证券应收账款存货一、营运资本的有关概念营运资本=长期筹资净值营运资本=流动资产-流动负债营运资本=长期筹资-长期资产=长期筹资净值经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债经营性流动资产：经营现金、存货、应收账款经营性流动负债/自发性负债：应付职工薪酬、应付税费、应付账款短期净负债=短期金融负债-短期金融资产短期金融负债：短期应付票据、应付利息、应付优先股、短

2、期借款短期金融资产：短期应收票据、短期权益性投资、短期债券投资一、营运资本的有关概念短期、经营性or金融性二、影响流动资产投资需求的因素总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率【单选题】当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求减少（）。A.流动资产周转天数增加B.销售收入增加C.销售成本率增加D.销售利润率增加D。A、B、C使流动资产投资需求增加。销售利润率增加，在其他不变的情况下，则说明销售成本率下降三、流动资产投资政策种类流动投资状况成本特点适中按照预期的

3、流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化宽松表现为较高的流动资产/收入比率承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小紧缩表现为较低的流动资产/收入比率节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本【多选题】紧缩的流动资产投资政策的特点有（）A.较低的流动资产/收入比率B.承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小C.承担较小的流动资产持有成本，但短缺成本较大D.公司承担较大的风险ACD一、企业置存现金的原因

4、种类含义影响因素交易性需要置存现金以满足日常业务的现金支付需要。预防性需要置存现金以防发生意外的支付。1）企业愿意承担风险的程度2）企业临时举债能力的强弱3）企业对现金流量预测的可靠程度投机性需要置存现金用于不寻常的购买机会。1）企业在金融市场的投资机会2）企业对待风险的态度【多选题】企业预防性现金数额大小（　）。A.与企业现金流量的可预测性成反比B.与企业借款能力成反比C.与企业业务交易量成反比D.与企业偿债能力成正比AB预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也越大；此外预防性

5、现金数额还与企业的借款能力有关。二、现金收支管理力争现金流量同步企业尽量使现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。使用现金浮游量企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。使用现金浮游量时要控制好使用的时间，否则会发生银行存款的透支。加速收款缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。推迟应付账款的支付在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分

6、运用供货方所提供的信用优惠。管理策略内容三、最佳现金持有量的确定相关成本机会成本管理成本短缺成本与现金持有量的关系正比例变动无明显的比例关系（固定成本）反向变动决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量（一）成本分析模式T-P378【例题14-1】（二）存货模式(Baumol模型)将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量1.假设前提：1）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过变现部分证券得以补足；（不存在现金短缺）2）企业预算期内现金需要总量可以预测；3）证券的利率或报酬率以

7、及每次固定性交易费用可以获悉解决有价证劵与现金的每次转换量（二）存货模式(Baumol模型)2.决策原则找出现金管理相关总成本最小的那一现金持有量1）机会成本企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率机会成本=C/2×K2）交易成本企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。交易成本=交易次数×每次交易成本交易成本=T/C×FT-P379图14-3（二）存货模式(Baumol模型)3．计算公式【2006·单选题】某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100,000

8、元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（　）元。A.5,000B.10,000C.15,000D.20,000B存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍，机会成本=C/2×K=1000