潮涨潮落焦点重

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1、2012年4月月度策略研究报告月分析师：华讯投资研究部联系邮箱：market@591hx.com执业证书编号：ZX0153联系电话：010-85130933潮涨潮落焦点重回基本面——2012年4月投资策略报告观点：1、全球各经济体经济增速表现不一。目前全球宏观经济依然处于政策放松和通胀下行的周期，在这样的全球宏观经济背景下，各经济体表现不同，美国经济持续复苏，欧洲处于衰退，新兴经济体国家增速放缓。2、中国制造业采购经理指数（PMI）连续四个月处于扩张区间。4月1日中国物流与采购联合会公布2012年3

2、月PMI为53.1%，比2月上升2.1个百分点。连续四个月回升且维持在50%的扩张区间之上，PMI的连续回升说明制造业开始逐步恢复，货币政策预调微调的效果开始显现出来。但同历史同期比较来看，指数仍处于低位，政府仍需要进一步放松政策以提振经济。3、货币增速反弹，新增信贷低于预期。2012年3月9日央行公布了2月份的货币信贷数据。其中，M2余额86.72万亿元，对应同比增速13%，较今年1月份上升0.6个百分点；M1余额27.03万亿元，同比增长4.3%，比上月提高1.1个百分点。M2和M1的同比增速反

3、弹符合我们的预期，我们认为这主要反映去年较低基数的影响。2月份新增人民币贷款7107亿，且集中在短期贷款，显示需求持续偏弱。如果不考虑新增票据融资1106亿，贷款增量则更少。中长期贷款新增仅2109亿，占新增贷款的29.7%。结合1月份的数据以及票据贴现利率持续下降来看，信贷需求是比较弱的。近期媒体报道四大行3月头四天新增贷款负增长约300亿，这显示3月份信贷需求依然不旺。信贷需求偏弱意味着房地产投资、基础设施建设等方面的融资需求都相对减少。4、行业配置。本期策略报告我们建议投资者重点关注一季度业绩

4、预增个股。5、投资策略。2012年3月的月度策略报告《莫为上涨遮蔽眼》中，我们提出3月会出现结构性行情，但实际行情的发展出乎我们的意料，下跌的幅度超出我们的预期。我们坚信市场永远不会是错的，结合历史规律、政策面、市场流动性等多方面因素，我们认为股指在4月小幅上涨的概率较大，投资者可重点关注一季度业绩预增个股，严格控制仓位。策略报告目录一、宏观视点.................................................................1（一）财经要闻.....

5、......................................................1（二）宏观数据...........................................................2二、行业板块................................................................14（一）行业新闻...................................................

6、.......14三、技术分析................................................................15（一）3月市场走势回顾..................................................15（二）4月市场走势分析..................................................19四、操作策略.......................................

7、.........................22（一）华讯解盘..........................................................22（二）大盘择时指标......................................................22（三）操作策略..........................................................22（四）投资箴言...................

8、.......................................22策略报告一、宏观视点（一）财经要闻1、QFII投资额度增加经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定新增QFII投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。下一步，我们将按照中央金融工作会议提出的“扩大金融对外开放”要求，总结QFII制度经验，进一步便利QFII投资运作，吸引更多境外长期资金投资我国资本市场。点评：这一举措对资本市场来说无疑是一个重大利好，一方面顺应