《公司财务》ppt课件

《《公司财务》ppt课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第十二章金融资产投资第一节短期证券投资一、短期证券投资的目的短期证券投资是指投资者准备在一年内将投资收回或变现所进行的证券投资，主要是公司利用正常经营中暂时闲置、多余的资金，购买当局允许上市交易的股票或债券等有价证券，以获取一定的收益。短期证券投资的主要目的：1、将短期证券作为现金的替代品，预防紧急资金需要。短期证券具有极强的变现能力，当公司的现金流出量大于现金流入量，需要补充现金时，可以出售手中的短期证券换取现金，以弥补现金缺口。2、将短期证券作为一种短期投资，为公司获得一定的收益。从事季节性或周期性生产经营的公司，可在现金有盈余时购入短期证券，而在现金需要

2、时再将其出售变现，既可获取一定的收益，又能满足将来现金短缺时的现金需要。处于成长期中的公司可将筹资得到的现金的闲置部分进行短期证券投资，既不会影响将来的用处，又能为公司带来一笔收益。在竞争高度激烈的市场经济中，公司为应付一些无法预计的突发性事件而保留有专门资金，可将这部分资金投资于短期证券，则可在预防不测之需的同时为公司获取更高的收益。二、短期证券投资的形式1、银行承兑汇票2、商业票据3、国库证券4、可转让存单5、公司股票和债券6、回购协议三、短期证券投资的选择因素1、违约风险违约风险是指证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。由信用评级机构评定。一般来说

3、，政府发行的证券违约风险小，而公司发行的证券风险大但收益较高，必须在风险和收益之间作出合理选择。2、利率风险利率风险是指由于市场利率的波动而引起证券价格下跌，使投资者蒙受损失的风险。一般来说，短期证券由于期限较短，相对长期证券来说，利率风险要小的多。3、购买力风险购买力风险是指由于通货膨胀而使证券到期或出售所获取的货币实际购买力下降的风险。一般来说，变动收益证券比固定收益证券更能减少购买力风险。4、变现力风险变现力风险是指投资者不能在短期内以合理的价格出售证券的风险。5、报酬率水平短期证券投资首先应考虑的是安全性和流动性，其次再考虑收益水平。一般来说，政府和信

4、誉高的公司发行的证券是短期证券投资的首选。第二节公司债券投资一、债券投资评价（一）债券投资价值债券价值是由其未来现金流入量的现值决定的。式中：V----债券价值I----购买债券至到期的每期利息收入B----债券面值(本金)r----折现率,可能是市场利率或投资者预期报酬率n----购买债券至到期的期限结论：当市场利率>票面利率时，债券的价值<票面价值当市场利率<票面利率时，债券的价值>票面价值当市场利率=票面利率时，债券的价值=票面价值若债券在期满后一次还本付息，则上述公式变为：(二)债券到期收益率债券到期收益率是指投资者购进债券后,一直持有至到期日时可获取

5、的的收益率,是能使未来现金收入现值等于债券买入价的折现率。式中：P----投资者购买债券的价格R----到期收益率具体计算时,可用插值法。二、债券投资的选择1、收益率的测算与比较一般来说，在同样信用等级和同样投资期限的情况下，收益率越高，越具有投资价值。但是，同时也需要考虑其他一些因素。2、信用情况的调查、评价债券的信用级别直接反映了发行单位的经济实力、支付能力、盈利能力和偿债能力以及履行守信程度，信用级别高的单位发行的单位，其投资风险小，反之则投资风险大。3、到期日和可变现日的考虑公司投资于债券有时是为未来设备的购置，或负债的偿还作金储备，就要求债券到期日与

6、未来用款日相适应；到期日越远承受的利率风险也越大。债券的可变现能力越强则债券的投资风险越小。第三节公司股票投资一、股票投资评价（一）股票价值投资者投资股票所获得的现金流入，包括每期的股利收入和出售股票得到的现金收入，两者的现值之和为股票价值。1、股票股价的基本模型若持有股票一段时间后将其出售，则式中：r----折现率Dt----每期股利Pn----出售时的股票价格若准备长期持有股票，则股利的多少主要取决于每股盈利和股利支付率，可采用对历史资料的时间序列分析、回归分析的方法对其进行估计。折现率是投资者所要求的最低报酬率，可参照无风险利率加上风险报酬率来决定，也可

7、以直接使用市场利率。2、零增长股票的估价模型零增长股票的未来股利不变，若投资者永久持有该股票，则现实生活中，由于优先股股利稳定，相当于一种零增长的普通股，其价值可参照上述模型进行评估。3、固定增长股票的估价模型若发行公司保持股票现金股利按比例增长，则其价值可估算为：式中：g----股利增长率股票的预期收益率4、超额增长加正常增长股利的股票股价模型式中：G0----超额股利增长率m----超额股利增长期（二）市盈率市盈率=股票市价/每股盈利市盈率反映了每股盈利增加一倍，其市价将会增加的倍数，可粗略反映股价的高低。股票市价=市盈率×每股盈利股票价值=行业平均市盈率

8、×该股票每股盈利将股票价值和股票市价进