第3章投资银行的监管体制与运作模式

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1、第3章投资银行的监管体制与运作模式教案基本要求：近年来世界经济和金融体系发生深刻变化，重塑了投资银行发展的新格局。通过本章的教学，使学生掌握投资银行运作模式的新趋势和监管体制的新变革。重点与难点：重点是投资银行运作模式的新趋势和监管体制的新变革。难点是传统的混合经营与目前国际上混合发展趋势的联系和区别。第1节投资银行的监管体制本节主要讲授投资银行监管主体、我国投资银行监管体系、以及投资银行的资格和业务监管四个方面的内容。一、投资银行的监管主体综观世界各国対投资银行业的监管方式，-•般分为以政府主导型的外部监管和市场自律管理两个

2、层次。其一•般架构如图3—1所示。所谓外部监管主要是通过政府设立监管机构负责对全国市场进行监管，这种监管方式是带有强制性。政府主体监管机构丨1证券交易所投资银行业协会投资公司协会11I11111证券经营机构11上市公司11投资顾问11基金管理公司11会计出务所11律师出务所11资产评估出务丿弄图3-1证券市场监管的基本架构授课中注意突出投资银行业协会和投资公司协会的自律性质(一)以政府机构为主导的外部监管模式目前世界主要的外部监管模式1.以美国证券交易委员会(SEC)为最高管理层的监管主体。它直属于美国总统，不受中央银行和财政

3、部管辖，主要任务就是监禅并实施美国的证券法律，具有立法和执法权。2.以德国中央银行——德意志联邦银行作为最高的监管主体。德国强调对投资银行的自律管理，联邦政府负责制定法律，各州政府负责法律的实施与监督。3.以英国金融服务局为投资银行业的最高监管机构。1998年6月1H,金融服务局成立，对英国的金融市场实行统一监管，原来较为松散的自律管理格局逐步被集中监管的格局所替代。1.以口木金融监督局为主要监管主体的政府监管模式。授课中注重分析美国监管体制的特征（二）以行业协会与交易所为主的自律管理模式除了政府机构实行外部监管以外，各国投资

4、银行一般都成立行业协会与证券交易所一起对市场实行白律监督管理，并且交易所的白我监管具有重要作用。在此从微观层面讲清以下3个问题一是保护投资者特别是中小投资者。二是确保市场公平、公正和公开。不同投资者的身份不影响他们在市场交易地位，包括信息获得、市场准入等方面。三是降低市场的系统性风险。二、我国对投资银行的监管体系我国对证券市场监管的历史沿革冃前的投资银行业监管模式（如图3—2所示）。图3—2中国投资银行监管模式（一）中国证券监怦管理委员会中国证券监督管理委员会简称证监会,是依照法律法规对证券期期市场的具体活动进行监管的国务院直

5、属单位。证监会设发行部负责我国证券发行监管事宜。（二）证监会地方派出机构1998年，屮国证监会将地方证券管理部门收归证监会肓接管理，并将原来的35家机构缩减为9家大区派出机构。此外，在北京和重庆等地还设立了直属派出机构。在大区派出机构卜，再设立了25家地方特派机构。这些地方特派机构的主要任务是协助证监会和大区派出机构进行监管。（三）证券业协会中国证券业协会正式成立于1991年8月28FI,是依法进行注册的具有独立法人地位的、由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织。它的设立是为了加强证券业Z间的联系、协调、合作和自我控

6、制，以利于证券市场的健康发展。（四）证券交易所作为自律性的监管机构，证券交易所的监管职能包括对证券交易活动进行监管，对会员进行监管以及对上市公司进行监管。讲授中简要分析我国证券业监管体系形成的历史背景三、对投资银行的资格监管•投资银行设立的特许制与注册制的含义注刖•制是指投资银行只要符合冇关设立标准的规定，只需要在相应的金融监管部门和交易部门注册登记，便可以经营投资银行业务。采丿IJ这种方式的人多是成熟的市场经济国家,其典型代表是美国特许制是指投资银行在设立之前必须向冇关监管机构提出申请，经监管机构核准以后才能设立。采用这种方

7、式的典型国家是口本。•中国目前対投资银行的资格管理采用特许制。（一）中国证券公司的设立、变更、终止事项的审批，统一由中国证券监督管理委员会负责（二）中国证监会对证券公司实行业务资格管理制度证券公司从事证券承销、证券口营、网上证券经纪、资产管理和证券投资咨询等业务须分别向中国证监会申请单项业务资格C讲课中，注意从经济学角度分析特许制与注册制的比较四、投资银行的业务监管（一）投资银行业务管理的i般内容投资银行的主要业务分为发行与承销业务、自营业务与经纪业务、资产管理等。这是证券监管部门对投资银行业务进行监管的重点所在。1.在发行•

8、承销业务方面，各国对投资银行的监管主耍着眼于要求投资银行以诚信为本，禁止欺诈、舞弊、操纵市场和内幕交易。据例说明（比如我国新股发行中的成都红光.琼民源事件等）2.在口营业务方面，主耍从防止投资银行在交易中操纵证券价格、将口营业务与经纪业务合并经营而侵犯客户利益以及限制投资银行