财政与金融 第7章 公债与公债市场

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1、第7章公债与公债市场9/14/20211[学习目标]学完本章后，你应该能够：□知晓公债的概念、特征及功能□理解公债的发行与偿还□领会公债的规模及结构□了解公债的发行及交易市场9/14/20212本章提要7.1公债概述7.2公债制度7.3公债市场7.4公债管理9/14/202137.1公债概述7.1.1公债的概念7.1.2公债的起源7.1.3公债存在的条件7.1.4公债的特征7.1.5公债的功能9/14/202147.1.1公债的概念公债是政府以债务人身份取得的一种收入。公债是各级政府借债的统称。中央政

2、府的债务称为中央债，又称国债；地方政府的债务称为地方债。公债是政府收入的一种特殊形式，具有有偿性和自愿性特点。公债是政府信用或财政信用的主要形式。公债是政府可以运用的一种重要的宏观调控手段。9/14/20215要正确地理解公债的概念，必须将其与几个相关的概念区分开公债与私债公债与国债公债与政府信用公债与税收9/14/202167.1.2公债的起源国外公债的起源与发展公债在奴隶社会就已经开始萌芽了。在封建时代，政府发行的公债具有规模较小、制度不完整等特征。公债大规模地发展，是在资本主义时期。从支出需要看

3、从发行条件看从利益分配角度看从经济理论和财政实践看9/14/20217公债在中国的起源与发展清政府于发行了中国历史上的第一次公债——息借商款。旧中国的公债带有明显的半封建半殖民地的特点。新中国建立以后，政府发行公债可分为三个时期20世纪50年代的公债20世纪80年代——90年代中期的公债20世纪90年代末期以来的公债9/14/202187.1.3公债存在的条件公债存在和发展的必要性公债总是与国家的职能紧密联系在一起的。早期的公债主要是财政困难的产物。随着社会经济的向前发展和国家职能的不断扩大，要实现国

4、家干预经济、调节经济的职能，就有必要借助公债这个重要工具。9/14/20219公债存在和发展的基础充裕的闲置资金是发行公债的物质条件。金融机构的发展和信用制度的完善是发行公债必须的技术条件。公债的存在和发展还必须与商品货币经济下的社会意识观念相适应。9/14/2021107.1.4公债的特征有偿性：是指政府发行公债必须如期偿还本金，并且按照预先的规定支付一定数额的利息。资源性：是指公债的发行或认购建立在认购者自愿承购的基础上，认购者买与不买、购买多少，完全由认购者自己决定。灵活性：是指公债的发行与否以

5、及发行多少，通常由政府根据财政资金的需求情况灵活加以确定，而不通过法律形式预先加以规定。9/14/2021117.1.5公债的功能现代公债不仅作为政府筹集资金的手段，也是政府调节经济运行的重要工具。它的功能表现在：弥补财政赤字，平衡财政收支筹集建设资金调节宏观经济9/14/2021127.2.1公债的分类按发行期限划分短期公债指发行期限在一年之内的公债，又称为流动公债。中期公债指发行期限在1－10年之内的公债。长期公债指发行期限在10年以上的公债。还包括永久公债或无期公债。7.2公债制度9/14/20

6、2113按发行地域划分国内公债政府在本国的借款和发行的债券为国内公债，简称内债。国外公债政府向其他国家的政府、银行或国际金融组织的借款，及在国外发行的债券等，为国外公债，简称外债。国外公债的发行和还本付息都要使用外汇。9/14/202114按公债是否可以自由流通划分上市公债可以在债券市场上出售、并且可以转让的公债，称为上市公债。不上市公债不可以转让的公债，称为不上市公债。9/14/202115按举债形式划分契约性借款政府和债权人按照一定的程序和形式共同协商，签订协议或合同，形成债权债务关系。具有手续简

7、便、成本费用较低的优点。但借款范围受到限制，不具有普遍性。发行公债券即向社会各单位、企业、个人的借债采用发行债券的形式。具有普遍性，应用范围较广。是公债的主要形式。9/14/202116其它分类方法按发行主体可分为中央公债和地方公债；按公债计量单位可分为实物公债和货币公债；按公债用途可分为生产性公债和非生产性公债；按有无利息和利息支付方式划分，可分为有息公债、有奖公债等。9/14/2021177.2.2公债的发行公债发行条件公债发行额公债期限公债的发行价格公债券的利率9/14/202118公债发行额指

8、发行多少数量的公债。影响因素财政资金需求市场承受能力政府信誉债券种类等9/14/202119公债期限从公债发行日起、到还本付息日止的这段时间，称为公债期限。受制因素政府使用资金的周转期市场利率的发展趋势流通市场的发达程度投资人的投资意向等9/14/202120公债的发行价格其发行价格受证券市场供求关系的影响，可能等于也可能大于或小于面值。按照面值发行的，称为平价发行，前提是公债利率与市场利率相仿，甚至略高于市场利率。低于面值发行的，称为折价发行，到期后发