浅谈负债融资和股权融资

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1、浅谈负债融资和股权融资摘要：随着我国社会主义市场经济的发展，企业对资金的需求量越来越大，企业的筹资渠道和筹资方式已日益多元化，冃前，我国企业筹措资金的渠道主要分为负债融资和股权融资，了解负债融资和股权融资的特征及选择适合企业的融资方式，保持合理的资金结构，对企业的发展有着举足轻重的作用。关键字：负债融资、股权融资、选择一、负债融资的概念和作用负债融资是指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本息的融资方式。负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择，负债融资在直接满足企业资金需求的同吋能间接地给企业带来效益。首先，负债融资可以抵税，给企业带来税收的优惠，即负债利息可以

2、从税前利润中扣除，从而减少应纳税所得额，给企业带来价值增加的效用。世界上大多数国家都规定负债免征所得税，所以在既定负债利率和所得税税率的情况下，企业的负债额越多，那么利息抵税效用也就越人。其次，负债融资能起到财务杠杆的作用，债券的持有者对企业的现金流量拥有固定索取权。当企业经营状况很好时，作为债权人只能获得固定的利息收入，而剩余的高额收益全部归股东所有，提高了每股收益。除了上述优点外，负债融资还是减少管理者和股东之间代理冲突的工具，随着外部股东的介入，拥有股权的管理者或称为内部股东会发现，当他们努力工作时，却得不到全部的报酬；而当他们增加自身消费或出现损失吋，也并不是全部由其个人承担。此

3、时，管理者的经营活动并不都是以提高股东收益为目的。有时他们也会作岀对他们自身有利而对企业价值提升不利的决策，此时，就会产生管理者和股东之间的代理冲突。而负债融资将管理者和股东的利益紧密地联系在一起，有效地减少了两者Z间的代理冲突。但是这种负债融资的筹资方式，在给企业带来巨大效用的同吋，也会存在潜在的风险。如持续增长的负债最终会导致财务危机成本。负债给企业增加了压力，因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，则会曲临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量，给企业带来负面的影响，并且随着企业负债额的增加，这种影响会越来越显著。尽管负债是解决管理者

4、和股东之间代理冲突的有力工具之一，但它同时也加深了股东和债权人之间的代理冲突，债权人利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内。而在现实的经济生活中，股东往往偏向投资于高风险的项目。因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金,剩余的高额收益均归股东所有，于是就实现了财富由债权人向股东的转移；如果高风险项冃失败，则损失由股东和债权人共同承担，有的债权人的损失耍远远大于股东的损失。另外，当企业发行新的债券，也会损害原债权人的利益。因为股东为了获得新的资金，往往会给新债权人更优先的索偿权，这样可以降低新债务实际负担的利率水平。但同吋也会使原债权人承担的风险加大，

5、导致原债券真实价值的下降。二、股权融资的概念和作用股权融资是指企业为了新的项目而向现在的股东和新股东发行股票来筹集资金，也可称为股权融资。股权融资相对于负债融资，它具有以下几个特点：(1)长期性。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。(2)不可逆性。企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。(3)无负担性。股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。当企业需要的资金量比较大时(比如并购)，股权融资就占很大优势，因为不像债权融资那样需要定期支付利息和本金，而仅仅需要在企业盈利的时候支付给股东股利。但股权融资的筹资方式也会使企业股

6、份容易被恶意收购从而引起控制权的变更，并且成本也比较高。负债融资和股权融资的选择我们知道，企业的融资活动來自于投资需求，一旦确定了资金需要量，企业在充分利用内部资金来源之后，就得考虑外部融资问题。占用外部融入的资金不仅会发生使用成本，还要支付融资费用，而且不同的融资渠道和方式其融资的难易程度、资金成本和财务风险也是不同的，因此，如何选择适合企业发展的融资方式对控制企业融资成本起到关键性的作用O如何选择负债融资和股权融资，选择何种融资，则视公司属于何种类型，公司的财务状况是否稳健，以及目前的经济环境而定。须考虑投资人和借贷人对未来的预期是悲观还是乐观，也要看股东对负债和权益的观点而定。在负

7、债和权益之间选择时，股东必须对潜在的获利能力、财务风险和表决控制权有所取舍一—负债融资，股东能获得较高的投资报酬率，也让股东保留公司的表决权，股权融资，投资报酬率会比较低，可能也会牺牲一些股票控制权。按照一般财务理论，股权融资成本要高于负债融资成本。因此，发达国家的企业在财务风险允许的波动范围内，总以考虑降低综合资金成本的负债融资方式为重点。而在我国的资金市场，到目前及其未來的一段时间为止，情况就有所不同了。由于我国的大部分企业效益