中国远洋巨亏财务成因探析

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1、中国远洋巨亏财务成因探析屮国远洋控股股份冇限公司简称“屮国远洋”，是屮国大陆排名第一、全球排名第二的综合性航运公司中远集因的上市旗舰和资木平台。该公司自2007年从H股回归A股以来，一直备受关注，然而令人惊叹的是，一家顶着行业巨头光环的国有上市公司仅仅用了不到五年的时间，就从盈利百亿走到了退市边缘。同时，该公司也从曾经能为国家每年创造上百亿税收的纳税大户摇身一变成为不断因亏损而需要财政注资补贴的企业。而长期的亏损不仅影响全球经济战略布局的形成，也是対国有资本的严重侵蚀。造成中国远洋陷入财务困境的原因何在

2、？公司应如何进行口身的财务再造从而实现破茧重生呢？本文试从财务角度对此作出剖析。一、案例概述1•公司简介。中国远洋控股股份有限公司（简称“中国远洋”）于2000年3月3H注册成立，2005年6月30FI在香港联交所主板成功上市（股票编号：1919）,2007年6月26口在上海证券交易所成功上市（股票编号:601919）。中国远洋是中国远洋运输（集团）总公司的上市旗舰和资本平台，通过下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、干散货航运、物流、码头及集装箱租赁服务。2.近七年盈亏状况。

3、从2007年航运业鼎盛时期到2012年中国远洋盈利状况如表1所显示:从上表可以看出，2007年中国远洋实现了191亿元的盈利；之后2008年创收急剧下降到10&3亿元，较2007年下跌43.25%O2009年该公司每季度都出现了亏损，使其成为当年的亏损大户。2010年，公司经过近一年的整顿，乂实现了盈利。但2010年的扭亏似乎只是昙花一现，2011年该公司再次出现了104亿的巨额亏损，成为A股当Z无愧的“亏损王”。这一状况一直持续到2012年。根据上海证券交易所上市规则，中国远洋连续两年出现巨额亏损，在

4、3月29日复牌后正式“披星戴帽”，更名为“*ST远洋”。二、亏损原因的财务分析营业利润是企业最基本经营活动的成果，也是衡量企业盈利质量最重要的指标之一。中国远洋经营的六大业务板块中，集装箱航运及相关业务和干散货航运业务的营业收入和占全部收入比例接近90%,其它板块基本实现稳步增长。因此，这两部分盈亏与否，对屮国远洋盈利状况好坏至关重要。下面从收入和成木费用两个方面针对两人主要板块营业利润下降的原因进行分析。1・营业收入变化的影响分析。营业收入是企业主要的经营成果，是企业取得利润的重要保障，是企业现金流入

5、量的重要组成部分，是经营活动现金流入量的主要构成，同时也是企业补偿经营性耗费的资金来源。一旦营业收入出现大额下降，这三方面是不可能得到保证的。因此，营业收入的实现攸关一个企业的存亡，而货运量和运价在中国远洋营业收入的实现中占据着举足轻重的地位。表2数据显示，营业收入在亏损年度均出现了较大幅度的下降，2009年下降幅度最大，分别达到40.50%、61.80%的下降幅度。但历年货运量的统计数据显示，货运量的下降幅度远没有营业收入下降的幅度大，2009年集装箱和干散货的货运量分别是-9.60%、-7.36%,

6、对收入的影响值为421.88%、839.67%,即货运量的变化仅占营业收入变化幅度的1/4、1/8,从这些数据可以推测货运量的变化虽然对收入的下跌有一定的影响，但收入的显著下降主要应是价格变化引起的2•营业总成本变化影响分析。营业成本变化影响分析。2009年、2011年、2012年营业毛利的增长率为-3.63%、-4.33%、-0.53%。这一•财务分析数据表明，在这三年中，营业成本并没有与营业收入保持完全一致的变化趋势。除2009年是山于收入的下降幅度超过成本的下降Z外，2011年和2012年是因为在

7、营业收入下降的同时营业成本反常规上升。营业成本中燃油费用支岀、船舶租赁费占据重要地位。期间费用变化影响分析。①管理费用变化影响分析。管理费用是企业为组织和管理生产经营活动所发生的各种费用。但是管理人员人工成本占管理费用的比例过高却是不正常的，事实上这是央企的通病，中国远洋也没能例外。中国远洋管理费用中人工成本所占比重远远超过50%,2010年在管理费用所占比重更是达到67.42%,尽管应付职工薪酬历年变化幅度不大，但三年亏损期间所计提的应付职工薪酬不仅没有下降，反而出现了小幅度上升：2009年上涨7.1

8、6%,2011年更是在2010年上涨22.77%的基础上再次上涨4.43%,2012年也只出现5.36%的下降，其绝对数值表明，中国远洋并没有让普通员工为企业亏损买单，但同时也暴露出企业并没有在精简员工方面做岀努力，管理费用的增加再次减少了盈利的可能。②财务费用变化影响分析。财务费用是企业为筹集生产经营所需的资金等而发生的费用，主要包括利息支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）。数据分析显示，除2009年及2012年外，财务费用呈下降趋