恨不逢时前公募基金经理的私募人生.doc

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1、恨不逢时：前公募基金经理的私募人生发布时间：2009-03-1515:102009年03月14日 第一财经日报　　匡志勇　　    他们中的大多数在2007年或者2008年年初选择从公募基金“下海”，他们对私募基金经理在2006~2007年的大把收金揽银艳羡不已，然而市场留给他们的却是2008年无情的崩塌式下跌，大有“生不逢时”之恨。　　2008年的煎熬岁月　　对于所有的A股投资人士来说，2008年都是一段刻骨铭心的岁月，这些“下海”的公募基金经理也不例外。在这段煎熬的日子里，不仅仅是表现不佳的基金经理备感压力，对于那些表

2、现优秀的基金经理同样存在着压力。　　武当投资田荣华面对数百名投资者说起自己的2008年是“一生中最难忘的投资岁月”。田荣华称，从2007年11月12日武当1期成立起，到2008年8月11日武当4期的成立，基本上是每发行完一只新私募基金，大盘都会“砸一个坑”来迎接自己。刚建仓买点货，马上就会亏一点，晚上睡觉也会挂念着第二天的市场表现。田荣华这个生活极其简单的人很长一段时间都在“享受”着这种痛楚。　　田荣华还算是一个2008年的成功者，他旗下武当1期去年还获得正回报，排在“第一财经阳光私募2008年度排行榜”的第五名。　　那些

3、去年表现并不优秀的前公募基金经理们，那份痛苦和辛酸的感触也许更为深刻，毕竟没有喜悦的“冲兑”，痛苦必然当然会更“浓”。　　韩平(化名)曾是一名优异的公募基金经理，他10多年的从业经验在去年的市场全都“失效”。他去年的策略是逢低加仓，结果越加越重，股价也越跌越快。回想起来，“去年六七月份有段时间，每天失眠，头发掉得厉害，甚至有点秃顶迹象，人也越发狂躁，手下的人每天都小心翼翼，在办公室不敢大声说话。”最终他选择自驾车去四川旅游，在灾区人民乐观心态的“洗礼后”，才逐渐恢复过来。　　和韩平一样经历挫折的“公募派”私募经理还有许多，

4、隆圣投资王贵文在4000多点就大力唱多，到2300多点时还劝勉投资者要“敢于加仓”，不料大盘会跌到1664点。由原博时明星基金经理肖华掌舵的尚诚基金去年亏损过半，成为“公募派”中去年表现最差的私募基金。　　痛恨“排名”追求绝对收益　　如果要询问公募基金经理“下海”进入私募领域的理由，痛恨并厌恶公募基金每月、每周的排名压力一定排在前三位。至少有5名“公募派”私募投资经理在接受《第一财经日报》采访时称“下海”是为了解脱排名压力。　　所谓排名，也就是公募基金投资业绩的相对排名，对于公募基金经理来说，以一定风险去获得绝对收益并不可

5、取，努力排在同行前列才是最关键的。事实上，这也成为信托公司游说明星公募基金经理“下海”的有力依据。　　星石投资江晖说，长期的公募基金经理生涯中一直有个“梦想”，就是要去作“绝对收益”，在和国际金融界同行交流后，这个愿望愈加强烈。2007年5月江晖毅然从工银瑞信投资总监的位置上辞职并投身私募基金领域。　　为何私募基金是追求“绝对收益”的好地方呢？因为它机制更灵活，没有股票型公募基金那样的“底仓”限制。去年前10个月的单边下跌行情中，江晖的“星石系”信托私募基金长期保持较低仓位，有一两个月甚至是空仓的，田荣华的“武当系”在市场

6、跌幅最大的五六月份也有着一个月左右的空仓期。　　反思：入市要冷静　　回首自2007年“下海”以来的历程，韩平反思称：“2007年市场太狂热了，在赚钱效应的刺激下决定做私募。那时候市场钱多，私募基金募集起来很容易，但忽略了市场未来的走势，心中老存着侥幸心理。”　　“公募派”下海是奔着“赚钱效应”来的。私募基金的盈利有赖于两大因素：其一资产管理规模，其二投资回报率。市场狂热之际，私募基金发行也格外容易。“公募派”私募基金，基本上只要竖起旗杆，资金就会蜂拥而至，2007年成立的“公募派”阳光私募，单只产品募资规模基本上都在1亿元

7、左右。然而市场最疯狂的时候，往往也是股市处于阶段性高位的时刻。随着股市的回调，不仅难以获得浮动报酬回报，大幅投资亏损也败坏了基金经理的个人品牌声誉。　　韩平总结说，2007年市场高位时，许多公募基金经理选择“下海”，结果只是“湿”了身。如今处于市场低位时，愿意转行私募的公募基金经理越来越少，其实这才是做私募的最好市场时机。投资的事情还是要像巴菲特所说：“在皮鞋匠也热衷炒股时退出，在市场低谷时敢于进场。”