期权和权证课件.ppt

《期权和权证课件.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、期权和权证第八章本章框架第一节期权第二节权证第三节可转换债券2第一节期权金融期权合约：是指赋予其购买方在规定的期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一定数量的某种金融资产权利的合约。购买方为获得这种权利所支付的费用即期权费或期权价格。一、期权市场概述期权的特点1、期权交易的是一种权利；2、期权买卖双方享受的权利和义务是不等的；3、保证金制度对双方要求不一样；4、期权交易是一种零和博弈。期权的类型1、按期权持有者的权力划分：看涨期权(calloption)：给期权持有者在将来一定时刻以一定价格买入某资产的权力。看跌期权(putoption)：给期权持有

2、者在将来一定时刻以一定价格卖出某资产的权力。2、按持有者执行期权的时限划分：欧式期权：只能在到期日才能执行。美式期权：可在到期日之前的任何时刻执行。3、按期权交易场所的不同划分：场内期权：期权交易所大厅以正规方式进行交易的期权；场外期权：在交易所外交易的期权，也称柜台式期权。4、按标的资产划分：商品期权、股票期权、外汇期权、指数期权、利率期权等等期权交易与期货交易的区别1、权利和义务期货合约双方都被赋予相应的权利和义务，这种权利和义务在规定日期必须执行。对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有权利，而没有任何义务，而卖方则无任何权利，只有在对方履约

3、时进行标的物买卖的义务。2、标准化期货合约的标准化程度高于期权3、盈亏风险期货合约双方所承担的盈亏风险是无限的，而期权买方承担的最大损失为期权费，盈利风险是无限的；期权卖方承担的最大盈利为期权费，损失风险是有限的；4、保证金期货合约双方都必须缴纳保证金；期权买方无需缴纳，卖方可能需要缴纳。5、买卖匹配6、套期保值期货合约将不利风险和有利风险都转移出去，而期权则将不利风险转移出去，将有利风险留给自己。二、期权合约的盈亏分布(一)看涨期权的盈亏分布(二)看跌期权的盈亏分布(一)看涨期权的盈亏分布假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美元。甲认

4、为微软股票价格将上升，因此以0.75美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议价格为30美元的微软股票看涨期权，一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。那么，甲、乙双方的盈亏分布如下：从图中可以看出，如果不考虑时间因素，期权的价值(即盈亏)取决于标的资产市价与协议价格的差距。对于看涨期权来说，为了表达标的资产市价(S)与协议价格(X)的关系，我们把：S>X时的看涨期权称为实值期权(IntheMoney)S=X时的看涨期权称为平价期权(AttheMoney)S

5、分布继续用前面的例子，假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美元。甲认为微软股票价格将下跌，因此以2.47美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议价格为30美元的微软股票看跌期权，一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。那么，甲、乙双方的盈亏分布如下对于看跌期权来说，为了表达标的资产市价(S)与协议价格(X)的关系，我们把：SX时的看涨期权称为虚值期权(OutoftheMoney)。三、奇异期权奇异期权(Exotic

6、Options)是金融机构为满足客户的特殊需要而开发的，它通常在场外交易。奇异期权种类繁多，目前较常见的有：(一)打包期权打包(Package)期权是由标准欧式期权与远期合约、现金和(或)标的资产构成的组合。打包期权的一个例子是范围远期合约(RangeForwardContracts)。范围远期合约多头由一份远期多头与一份看跌期权多头和一份看涨期权空头构成，其盈亏分布图如图8-4所示。(二)非标准美式期权标准美式期权在有效期内的任何时间均可行使期权，而非标准美式期权的行使期限只限于有限期内的特定日期。(三)远期期权远期期权是指期权费在现在支付，而有

7、效期在未来某时刻开始的期权。(四)复合期权复合期权就是期权的期权，是指以金融期权合约本身作为金融期权的标的物的金融期权交易。它有四种基本类型，即看涨期权的看涨期权、看涨期权的看跌期权，看跌期权的看涨期权和看跌期权的看跌期权。复合期权给予了持有者在某一约定日期以约定价格买入或卖出一份期权的权利。投资者行使复合期权后，便会持有或卖出一份标准的期权。这种期权通常以利率工具或外汇为基础，投资者通常在波幅较高的时期内购买复合期权，以减轻因标准期权价格波动而带来的损失。(五)任选期权任选期权（“AsYouLikeIt”Option，又称ChooserOptio

8、n)是指在一定期限内可由多头选择该期权为看涨期权还是看跌期权的期权。(六)障碍期权障碍期权(BarrierOption)是