财务报表分析完整版课件全套ppt教学教程(最新)

《财务报表分析完整版课件全套ppt教学教程(最新)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

财务报表分析CAIWUBAOBIAOFENXI

1参考教材及资料：1234《财务报表分析》（简明版），张新民、钱爱民编著，中国人民大学出版社《财务报表分析案例》（第2版），张新民、钱爱民编著，中国人民大学出版社《财务报表分析》（第5版），张新民、钱爱民编著，中国人民大学出版社《财务报表分析》（第5版）案例分析与学习指导，钱爱民、张新民编著，中国人民大学出版社

2目录MULU第一章概论第一节起源和演变第二节概念、主体和目的第三节基本分析方法第四节分析路径

3第一章财务报表分析概论01

4第一章概论第一节起源和演变系统的财务报表分析始于19世纪末至20世纪初期的美国，财务报表分析始于西方银行家对信贷者的信用分析，之后又广泛应用于投资分析与企业内部分析。信用分析投资分析内部分析123

51、信用分析19世纪20年代初，经济危机时有发生，市场环境日趋复杂，企业竞争愈发激烈，越来越多的企业破产倒闭，信贷风险日益加大。为确保发放贷款的安全性，降低违约风险，越来越多的银行要求企业提供资产负债表等资料，以便了解企业的经营情况和财务状况。第一章概论信用分析财务报表分析市场环境复杂企业竞争激烈信贷风险加大

6信用分析又称资产负债表分析，运用流动比率、速动比率等一系列比率分析指标，考察和评价企业的偿债能力和信用状况。到了20世纪中期在信用分析领域逐步形成了财务报表分析的实用比率学派。第一章概论12流动比率速动比率偿债能力信用状况

72、投资分析当股票发行成为了外部资金的主要来源，股东便成为了财务报表的主要使用者，财务分析的重心就从信用分析扩展到了投资分析。第一章概论股东成为财务报表的主要使用者信用分析扩展到投资分析企业扩大资金来源大量发行股票从稳定性分析过渡到收益性分析；以投资分析为重心的两者并存状况。

83、内部分析企业在接受银行的分析与咨询的过程中，逐渐认识到了财务报表分析的重要性，开始由被动分析逐步转变为主动自我分析。第一章概论资讯导向目标管理利润规划前景预测

9内部分析的两个显著特征：第一章概论内部分析目标多元化为扩大分析领域、提高分析效果、发展分析技术提供了前提条件；内部分析内容与手段扩大化将会越来越成为财务报表分析的重心。

10概念第一章概论第二节概念、主体和目的仅以企业对外提供的财务报表为主要依据，运用比率分析等手段，对企业的偿债能力、盈利能力与营运能力加以判断，并有重点、有针对性地对其有关项目进行质量分析，从而对企业整体的财务状况质量进行评价，为报表使用者的经济决策提供财务信息支持的一种分析活动。狭义概念在此基础上还要依据企业财务报表之外的其他信息来源（包括公开和不公开的财务信息与非财务信息），进行更为广泛的企业战略制定与实施情况分析、管理特征与质量分析、行业竞争格局与自身竞争优势分析（地域、资源、政策、行业、人才、管理等）、未来风险与挑战分析、发展前景与投资价值分析等等。广义概念

11第一章概论第二节概念、主体和目的财务报表分析的主体：财务报表分析的主体是与企业存在现实或潜在的利益关系，出于某些目的而对企业的财务报表展开分析的组织或个人。通常情况下，财务报表分析的主体与财务信息使用者大体相同，均属于企业的利益相关者。15432企业所有者社会中介机构政府职能机构企业债权人经营管理者6其他财务报表分析的主体

12第一章概论财务报表分析主体——企业所有者所有者或股东作为企业的投资人，是企业收益的最终获得者和风险的最终承担者。资产结构与战略资本结构与战略财务状况质量盈利能力营运能力决定企业投资的风险水平对经营管理者的受托责任履行情况进行评价企业投资的收益水平

13第一章概论财务报表分析主体——企业债权人现金流量偿债能力商业银行、供应商、企业债持有人等关注:短期债权人：长期债权人：资产质量、盈利质量以及资本结构质量

14第一章概论财务报表分析主体——经营管理者目的多样化进行科学的投融资决策规划和修订市场定位目标制定和调整资源配置战略为部门和员工编制业绩评价、编制生产经营预算资本引入战略

15第一章概论财务报表分析主体——政府职能机构工商行政部门税务与财政部门审核企业经营的合法性、进行产品质量监督与安全检查监督企业是否遵循了相关政策法规，检查企业税收缴纳情况各级国资委除关注投资所产生的社会效应外，还必然对投资的经济效益予以考虑，在谋求资本保全的前提下，期望能够同时带来稳定增长的财政收入

16第一章概论财务报表分析主体——社会中介机构1234会计师事务所律师事务所资产评估事务所资信评估公司社会中介机构

17第一章概论财务报表分析主体——其他财务报表分析的主体1关注企业连续提供商品或劳务的能力：◆盈利能力指标◆偿债能力指标◆企业长期发展前景2关注工作岗位的稳定性、工作环境的安全性以及获取报酬的前景：◆盈利能力指标◆偿债能力指标◆企业长期发展前景3关注企业间的相对效率与竞争优势，以及未来是否可能出现企业兼并等情形：4关注企业的就业政策、环境政策、产品政策以及社会责任履行情况等方面：客户（顾客）员工竞争对手社会公众◆财务状况质量各方面信息◆财务状况质量各方面信息4

18第一章概论财务报表分析的特征1234各财务报表分析主体所要求得到的信息大部分都是面向未来的财务报表分析主体各自有其不同的分析目的不同的财务报表分析主体所需要获得的信息的深度和广度并不相同财务报表分析应选择具有个性化的分析方法，不能“一刀切”

19第一章概论第三节基本分析方法结构分析法1趋势分析法2比率分析法3比较分析法4项目质量分析法5

20第一章概论第三节基本分析方法1.结构分析法结构分析法（structureanalysisapproach）又称为垂直分析法、纵向分析法或者共同比分析法。它是以财务报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，揭示各个项目的相对地位和总体结构关系，以利于分析比较同一报表内各项目变动的适当性，判断有关财务活动的变化趋势。

21第一章概论2.趋势分析法趋势分析法（trendanalysisapproach）又称为水平分析法或者横向分析法。它是将两期或连续数期的财务报表中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。趋势分析的目的有三个：（1）引起财务状况与经营成果变动的主要项目（2）变动趋势的性质是否有利（3）预测将来的发展趋势

22第一章概论2.趋势分析法趋势分析法有以下三种基本分析方法：（1）绝对数分析法即将有关项目连续几期的绝对数额逐一列示并进行对比。（2）环比分析法即计算有关项目相邻两期的变化率，即分析期某项目的数值相对于前期该项目数值的变动百分比。环比变动百分比=☓100%需要注意的是，如果前期某项目的数值为零或者负数，则无法计算出有意义的变动百分比。

23第一章概论2.趋势分析法（3）定基分析法定基分析法就是选择一个固定的期间作为基期，计算相关项目在各分析期的水平相对于基期水平的百分比。这种分析方法不仅能看出不同期间的变动方向和幅度，还可以看出一个较长期间内的总体变化趋势，便于进行较长时期的趋势分析。定基百分比的计算公式为：定基变动百分比=☓100%

24第一章概论2.趋势分析法123会计政策差异数据异常值物价水平变化

25第一章概论3.比率分析法比率分析法（ratioanalysisapproach）是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。其作用为：1由于比率是相对数，采用这种方法，能够把某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标，将复杂的财务信息加以简化，以利于进行分析；2它揭示了报告期内各有关项目（有时还包括表外项目，如附注中的项目）之间的相关性，实际上产生了许多新的、在许多决策中更为有用的信息。

26第一章概论4.比较分析法比较分析法（comparativeanalysisapproach）是通过比较不同的数据，从而发现规律性的东西并找出与被比较对象差别的一种分析法。本期与各期比较预期标准基期标准行业标准实际与计划比较与行业水平比较

27第一章概论4.比较分析法

28第一章概论5.项目质量分析法项目质量分析法（itemqualityanalysisapproach）主要是通过对财务报表各项目的规模、结构以及状态进行分析，还原企业所发生的经营活动和理财活动，并根据各项目自身特征和管理要求，结合企业具体经营环境和经营战略，对各项目的质量进行评价。分析方法：根据重要性原则和例外原则，找出重大项目和异动项目。对于每个企业来说，其重大项目和异动项目会因企业所处的行业、自身经营战略的选择、以及具体业务环境的不同而有所不同，因此，每个企业在利用项目质量分析法进行分析时，需要分析的项目可能是各不相同的。

29重大项目和异动项目的识别（以北陆药业2019年报中的资产项目为例）

30第一章概论总结总体上说，前四种分析方法基本上属于传统的财务报表分析方法，发展至今已经较为成熟。这些方法中以系统化的财务比率分析方法为主体，侧重于对企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力等诸多方面做出分析与评价。本书所提出并采用的项目质量分析法正处于不断发展与完善阶段，试图考虑制度背景、经营环境以及管理特征等诸多方面对企业会计信息造成的影响，在分析各项目的具体质量的基础上，进一步分析企业的资产质量、资本结构质量、利润质量和现金流量质量，从而最大限度地挖掘和探究财务数据背后的企业财务状况的真实质量。

31第一章概论第四节财务报表分析的路径1、对公司的经营背景进行分析，了解公司所处的行业特征、生产经营特点；2、对公司的股权结构和资本结构进行分析，分析公司的控制权特征，了解公司的资本引入战略；3、在对公司进行常规比率分析的基础上，针对资产质量进行个性化分析，了解公司的资源配置战略；4、在对公司进行常规比率分析的基础上，对公司的利润质量和现金流量质量进行分析，对公司战略的实施后果进行评价；5、结合公司治理、管理质量等其他非财务因素，全面、合理地评价公司的财务状况整体质量，并对企业发展前景做出预测与推断。

32第一章概论上述财务状况质量分析体系的基本分析路径，摆脱了传统的“就报表而论报表”进行分析的制约，建立了“经营背景——经营战略选择——战略实施后果——管理质量——企业质量——发展前景”一体化的财务状况质量分析路径，强调股权结构与公司治理决定企业的发展方向，控制权特征、经营环境影响企业的经营战略选择，财务状况质量既反映出企业经营战略的实施后果，更能揭示出企业的管理质量甚至企业的整体质量与发展前景。

33谢谢大家THANKYOU

34财务报表分析CAIWUBAOBIAOFENXI

35第二章财务报表分析基础02

36目录MULU第二章财务报表分析基础第一节财务报告的构成第二节基本会计假设第三节一般原则第四节确认基础和计量属性第五节相关法规体系第六节信息披露制度

37第二章财务报表分析基础第一节财务报告的构成基本财务报表是会计信息的载体，是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述，是对企业各种经济活动财务后果的综合性反映。资产负债表14所有者（股东）权益变动表3现金流量表2利润表（一）基本财务报表一、财务报告的构成

38第二章财务报表分析基础1、资产负债表反映企业在某一特定日期（如月末、季末、年末）全部资产、负债和所有者权益情况，是企业经营活动的静态体现。根据“资产=负债+所有者权益”这一平衡公式，依照一定的分类标准和一定的次序，将某一特定日期的资产、负债、所有者权益的具体项目予以适当的排列编制而成。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权（即剩余权益）。

39第二章财务报表分析基础2、利润表反映企业一定会计期间（如月度、季度、半年度或年度）的经营成果，是企业经营活动的动态体现。它全面揭示了企业在某一特定时期实现的各种收入、发生的各种费用、成本或支出，以及企业实现的利润或发生的亏损情况。利润表是根据“收入-费用=利润”这一基本关系而编制的，其具体内容取决于收入、费用、利润等会计要素及其内容，利润表项目是收入、费用和利润要素内容的具体体现。

40第二章财务报表分析基础3、现金流量表现金流量表是反映企业一定时期内（如月度、季度、半年度或年度）经营活动、投资活动和筹资活动对其“现金”所产生影响的财务报表。现金流量表详细描述了企业在一定会计期间分别由经营活动、投资活动与筹资活动所产生的现金流入与现金流出的具体情况。需要说明的是，现金流量表中的“现金”概念，指的是可以自由支取的货币资金（一般包括库存现金和银行存款，很多企业都将其他货币资金予以剔除）和现金等价物（一般指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资）。

41第二章财务报表分析基础4、所有者（股东）权益变动表所有者（股东）权益变动表是反映构成所有者权益的各个组成部分当期增减变动情况的报表。通过所有者权益变动表，既可以为报表使用者提供所有者权益总量增减变动的信息，也能为其提供所有者权益增减变动的结构性信息，特别是能够让报表使用者理解所有者权益增减变动的根源。

42第二章财务报表分析基础（二）报表附注报表附注是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者（股东）权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目所进行的说明。报表附注应当披露财务报表的编制基础。1.企业的基本情况；2.财务报表的编制基础；3.遵循企业会计准则的声明；4.重要会计政策的说明，包括财务报表项目的计量基础和会计政策的确定依据等；5.重要会计估计的说明，包括下一会计期间内很可能导致资产、负债账面价值重大调整的会计估计的确定依据等；6.会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明；（未完待续）

43第二章财务报表分析基础（二）报表附注7.对已在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表中列示的重要项目的进一步说明；8.或有和承诺事项、资产负债表日后非调整事项、关联方关系及其交易等需要说明的事项；9.在资产负债表日后、财务报告批准报出日前提议或宣布发放的股利总额和每股股利金额（或向投资者分配的利润总额）；10.会计报表重要项目的说明应收款项及计提坏账的准备方法1存货核算方法2投资核算方法3收入相关内容4所得税的会计处理方法5合并会计报表的说明6

44第二章财务报表分析基础（三）审计报告标准无保留意见的审计报告1带强制说明段的无保留意见的审计报告2否定意见的审计报告无法（拒绝）表示意见的审计报告5234有保留意见的审计报告

45第二章财务报表分析基础二、相关概念（一）两套报表合并财务报表是指反映母公司及其全部子公司所形成的企业集团的整体财务状况、经营成果和现金流量的财务报表。其中,母公司是指有一个或一个以上子公司的企业(或主体,下同);子公司是指被母公司控制的企业。合并财务报表反映作为经济主体的集团(母公司和子公司)合并的会计信息。母公司财务报表仅仅提供作为法律主体的母公司自身的会计信息。

46第二章财务报表分析基础（二）关于年度财务报告与中期财务报告1、年度财务报告：是指以整个会计年度为基础编制的财务报告。年度报告正文应包括如下内容：（1）重要提示、目录与释义（2）公司简介和主要财务指标（3）公司业务概要（4）经营情况讨论与分析（5）重要事项（6）股份变动及股东情况结构（7）优先股相关情况（8）董事、监事、高级管理人员和员工情况其中，在财务报告部分，公司应披露审计意见全文、经审计的会计报表及其附注。（9）公司治理（10）财务报告（11）备查文件目录

47第二章财务报表分析基础（二）关于年度财务报告与中期财务报告2、中期财务报告：是指以中期为基础编制的财务报告。中期财务报告至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表以及报表附注等项内容。其中：（1）资产负债表、利润表、现金流量表和附注是中期财务报告至少应当编制的法定内容，对其他财务报表或者相关信息，如所有者权益（或股东权益）变动表等，企业可以根据需要自行决定。（2）中期资产负债表、利润表和现金流量表的格式和内容，应当与上年度财务报表相一致。（3）中期财务报告中的附注相对于年度财务报告中的附注而言，是适当简化的。中期财务报表附注的编制应当遵循重要性原则。（4）中期报告一般不需要进行审计。月度财务报告季度财务报告半年度财务报告

48第二章财务报表分析基础第二节基本会计假设制约企业报表编制的基本会计假设会计主体假设持续经营假设会计分期假设货币计量假设

49第二章财务报表分析基础第二节基本会计假设会计主体假设的基本含义是指每个企业的经济业务必须与企业的所有者及其他经济组织分开。会计主体假设规定了会计处理与财务报告的空间范围，也限定了企业的会计活动范围。在上市公司年报中，上市公司自身和上市公司与其子公司组成的企业集团都可以成为一个会计主体，但一般情况下，这样的企业集团（除非履行了正式的法律登记注册手续）并不是一个法律主体。一、会计主体（accountingentity）假设

50第二章财务报表分析基础第二节基本会计假设持续经营假设的基本含义是，企业会计方法的选择应以企业在可预见的未来将以它现实的形式并按既定的目标持续不断地经营下去为假设。持续经营假设为企业在编制报表时会计方法的选择奠定了基础。在实务中，判断企业是否具有持续经营能力是衡量企业是否健康、正常的一个非常重要的标准。二、持续经营（goingconcern）假设历史成本计价长期资产摊销偿债能力分析其他权责发生制方法

51第二章财务报表分析基础会计分期假设的含义是，企业在持续经营过程中所发生的各种经济业务可以归属于人为地划分的各个期间。会计分期假设除了为企业进行会计处理、计算损益和编制财务报告限定了时间区域,对会计信息质量有重要影响外,对会计的概念也有一定的影响。由于受会计分期假设的影响,许多会计概念具有鲜明的“时期”特性。比如,利润总额、收入、费用等均带有鲜明的时期特性。此外,会计分期假设与持续经营假设一起,构成了权责发生制原则的理论基础。三、会计分期（accountingperiods）假设

52第二章财务报表分析基础货币计量假设的基本含义是，会计主体在财务会计确认、计量和报告时均采用货币作为计量单位，反映会计主体生产经营活动价值方面的表现。这意味着：第一，会计所计量和反映的，只是企业能用货币计量的方面。第二，不同实物形态的资产只有用货币作为统一计量单位，才能据以进行会计处理，揭示企业的财务状况。货币计量假设使得企业对大量复杂的经济业务进行统一汇总、计量成为可能。四、货币计量（monetarymeasurement）假设

53第二章财务报表分析基础第三节一般原则制约企业报表编制的一般原则客观性原则相关性原则明晰性原则可比性原则及时性原则谨慎原则重要性原则实质重于形式原则

54第二章财务报表分析基础一、客观性（objectivity）原则《企业会计准则——基本准则》对客观性原则的表述是：“企业应当以实际发生的交易或者事项为依据进行会计确认、计量和报告，如实反映符合确认和计量要求的各项会计要素及其他相关信息，保证会计信息真实可靠，内容完整”。客观性原则有两层含义：1可验证性：是指企业的会计处理应当尽量以实际发生的业务为基础，以取得的业务凭证为依据。2会计人员对某些会计事项的估计判断合法、合规、合理：美国会计界比较有代表性的见解认为，财务信息客观性的标志是：“如果两个以上有资格的人员查证同样的数据时，基本上能得出相同的计量和结论。”

55第二章财务报表分析基础二、相关性（relevance）原则相关性原则是指企业所提供的会计信息应当与信息使用者相关，对信息使用者的决策有用。我们通过财务报表分析，正是利用反映企业过去业绩和财务状况的财务报表，通过结合其他一系列非财务因素，利用专门的分析方法，进一步来预测企业的未来发展走势，提供更加科学、合理的决策依据。

56第二章财务报表分析基础三、明晰性(clarity)原则《企业会计准则——基本准则》对明晰性原则的表述是：“企业提供的会计信息应当清晰明了，便于财务会计报告使用者理解和利用。”强调明晰性原则是由会计核算的目的决定的。强调明晰性原则是由会计核算的目的决定的。另一方面，为了保证企业提供的会计信息符合客观性原则的要录，还需要通过特定的方法对会计信息及其产生的过程进行审查和验证。这就需要企业的会计记录准确、清晰，会计凭证和账簿要据实填制和登记，账户对应关系清楚，文字摘要属实，手续齐备，程序合理。

57第二章财务报表分析基础四、可比性（comparability）原则《企业会计准则——基本准则》对可比性原则的表述是：“企业提供的会计信息应当具有可比性”。财务报表分析中的比较分析法正是在会计信息可比性原则的基础上建立起来的。可比性原则具有两个方面的要求。1同一企业不同时期发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用一致的会计政策，不得随意变更。确需变更的，应当在附注中说明。2不同企业发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用规定的会计政策，确保会计信息口径一致，相互可比。

58第二章财务报表分析基础五、实质重于形式(substanceoverform)原则按照实质重于形式的原则要求，企业“应当按照交易或者事项的经济实质进行会计确认、计量和报告，不应仅以交易或者事项的法律形式为依据”。按照本项原则，企业在进行会计处理时，对那些经济实质与法律形式不相符合的业务或者事项，可以按照经济实质进行处理。在判断纳入合并报表的合并范围时，也是以实质性控制权作为标准，更强调对被投资企业的控制程度而不仅仅看持股比例。

59第二章财务报表分析基础六、重要性(materiality)原则《企业会计准则——基本准则》要求企业提供的会计信息应当反映与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的所有重要交易和事项。重要性原则主要表现为：对某些经济业务，因其金额或数量较小，不单独反映对揭示企业的财务状况不至发生重大影响，因而在处理时采取与其他项目合并、以突出其他重要性项目的做法。在运用项目质量分析法进行分析时，也强调要将重大项目（即金额巨大的项目）列为重点分析对象予以特殊关注。

60第二章财务报表分析基础七、谨慎（prudence）原则《企业会计准则——基本准则》对谨慎原则的表述是：“企业对交易或者事项进行确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用”。谨慎原则又称稳健性原则，是指在对企业不确定的经济业务进行处理时，应持保守态度。具体地说，就是凡是可以预见的损失和费用均应予以确认，而对不确定的收入则不予确认。采用谨慎性原则会使得企业的会计信息因去除了“水分”而变得更加可信，但同时也会因掺杂进了对“可能性”以及减值损失金额等诸多方面的估计和判断，反而有可能加大了会计信息的操纵空间。

61第二章财务报表分析基础八、及时性（timeliness）原则《企业会计准则——基本准则》对及时性原则的表述是：“企业对于已经发生的交易或者事项，应当及时进行确认、计量和报告，不得提前或者延后”。及时性原则有两方面的含义：1在企业的经济活动发生以后，会计人员应对其进行及时的会计处理，将其纳入会计系统。2在会计期间结束以后，应能及时地编制财务报告，使有关利害相关者能够及时地了解企业财务状况的最新发展变化情况。

62第二章财务报表分析基础第四节确认基础和计量属性二、计量属性历史成本重置成本可变现净值现值公允价值212收付实现制权责发生制一、确认基础

63第二章财务报表分析基础一、会计的确认基础1.收付实现制（cashbasis）收付实现制又称现金制，是以款项的实收实付时间为入账标准来确认本期收入和费用，即凡是本期收到的收入款项和付出的费用款项，不论是否应该属于本期的收入和费用，均作为本期的收入和费用处理，期末不需要对收入和费用进行任何的账项调整。

64第二章财务报表分析基础一、会计的确认基础2.权责发生制（accrualbasis）权责发生制也称应计制，是以业务的实际发生时间为入账标准来确认本期收入和费用，即凡是属于本会计期间发生的收入和费用，不论其款项是否收付，均应作为本期的收入和费用处理；凡是不属于本期发生的收入和费用，即使其款项已在本期收取或付出，也不作为本期的收入和费用处理。

65第二章财务报表分析基础二、会计的计量属性会计计量是为了将符合确认条件的会计要素登记入账并列报于财务报表而确定其金额的过程。企业应当按照规定的会计计量属性进行计量，确定相关金额。计量属性是指所计量的某一要素的特性方面。从会计的角度，计量属性反映的是会计要素金额的确定基础，按照《企业会计准则——基本准则》，会计计量属性主要包括：（一）历史成本（historicalcost）历史成本，又称为实际成本。就是取得或制造某项财产物资时所实际支付的现金或者其他等价物。在历史成本计量下，资产按照购置时支付的现金或者现金等价物的金额，或者按照购置资产时所支付的对价的公允价值计量。采用历史成本原则计价的优越性在于：（见下页）

66第二章财务报表分析基础（二）重置成本（replacementcost）重置成本又称现行成本，是指按照当前市场条件，重新取得同样一项资产需支付的现金或现金等价物金额。在重置成本计量下，资产按照当前市场条件，重新取得同样一项资产所需支付的现金或现金等价物金额计量。负债按照现在偿付该项债务所需支付的现金或者现金等价物的金额计量。

67第二章财务报表分析基础（三）可变现净值（netrealizablevalue）是指在正常生产经营过程中以预计售价减去进一步加工成本和销售所必须的预计税金、费用后的净值。在可变现净值计量下，资产按照其正常对外销售所能收到现金或者现金等价物的金额扣减该资产至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额计量。（四）现值（presentvalue）现值是指对未来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值，是考虑货币时间价值因素等的一种计量属性。在现值计量下，资产按照预计从其持续使用和最终处置中所产生的未来净现金流入量的折现金额计量。负债按照预计期限内需要偿还的未来净现金流出量的折现额计量。

68第二章财务报表分析基础（五）公允价值（fairvalue）是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。考虑到中国市场发展的现状，现行准则体系中主要在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币性交易等方面采用了公允价值。总体上说，现行会计准则体系对公允价值的运用还是比较谨慎的，只有存在活跃市场、公允价值能够取得并可靠计量的情况下，才能采用公允价值计量。

69第二章财务报表分析基础第五节制约企业财务报表编制的法规体系企业会计准则体系基本会计准则1具体会计准则2会计准则应用指南和解释公告3《中华人民共和国会计法》（简称《会计法》）

70第二章财务报表分析基础一、《中华人民共和国会计法》（简称《会计法》）《中华人民共和国会计法》于1999年10月31日由九届全国人大常委会会第十二次会议修订通过。会计法制定于1985年，此后曾于1993年进行过一次修订。《会计法》是调整我国经济活动中会计关系的法律总规范，是会计法律规范体系的最高层次，是制定其他会计法规的基本依据，也是指导会计工作的最高准则，它可以说是规范会计工作的“宪法”。

71第二章财务报表分析基础二、企业会计准则体系企业会计准则是有关财务会计核算的规范，是企业的会计部门从事诸如价值确认、计量、记录和报告等会计活动所应遵循的标准。我国企业会计准则体系由基本会计准则、具体会计准则、会计准则应用指南和解释公告等组成。（一）基本会计准则基本会计准则的主要内容包括：财务会计的目标、会计核算的基本前提、会计核算的一般原则以及会计要素。虽然基本会计准则不具备实务操作性，但它是制定和指导具体会计准则的前提条件，为具体会计准则的制定提供了基本框架，在会计准则体系中起着统驭作用。

72第二章财务报表分析基础（二）具体会计准则具体会计准则是根据基本会计准则的要求而制定的。具体会计准则就经济业务的会计处理以及报表披露等方面做出具体规定。一般业务处理准则特定业务准则特殊行业会计准则

73第二章财务报表分析基础（三）会计准则应用指南和解释公告应用指南是根据基本准则和具体准则制定的用于指导会计实务操作的细则，是企业会计准则体系的重要组成部分，主要解决在运用会计准则处理业务时所涉及的会计科目、账务处理、会计报表及其格式及其编制说明，类似于以前的会计制度。解释公告是随着企业会计准则的贯彻实施，就实务中遇到的实施问题而对准则作出的具体解释。《会计法》企业会计准则体系基本会计准则具体会计准则应用指南解释公告制约企业财务报表编制的会计规范体系

74谢谢大家THANKYOU

75财务报表分析CAIWUBAOBIAOFENXI

76第三章资产负债表分析03

77目录MULU第三章资产负债表分析第一节资产负债表概述第二节资产负债表相关的比率分析第三节资产项目质量分析第四节资产的重分类与企业资源配置战略的考察第五节负债质量分析第六节所有者权益质量分析第七节资本结构质量分析

78第一节资产负债表概述1.资产资产是企业因过去的交易或事项而形成、并由企业拥有或控制、预期会给企业带来未来经济利益的资源，包括财产、债权和其他权利。一、资产负债表三大会计要素的概念及其特征12资产应能为企业所实际拥有或控制3资产必须能以货币计量4资产应能为企业带来未来经济利益资产是由过去的交易所取得的资产按其变现能力（即流动性）的大小，分为流动资产和非流动资产两大类。

792.负债负债是指企业由于过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。010203与资产一样，负债是由企业过去的交易或者事项引起的一种现时义务；负债应是金额能够可靠地计量（即货币计量）的经济义务。负债必须在未来某个时点通过转让资产或提供劳务来清偿，即预期会导致经济利益流出企业；一般而言，负债按偿还期（也可看作是流动性）的长短，分为流动负债和非流动负债两大类。

803.所有者权益所有者权益又称为净资产（公司的所有者权益又称为股东权益），是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。1所有者权益在企业经营期内可供企业长期、持续地使用，企业不必向投资人（或称所有者）返还所投入的资本；2企业的所有者凭其对企业投入的资本，享受税后分配利润的权利；3企业的所有者有权行使企业的经营决策和管理权，或者授权管理人员行使经营管理权；4企业的所有者对企业的债务和亏损负有无限责任或有限责任，而债权人与企业的其他债务不发生关系，一般也不承担企业的亏损。

813.所有者权益所有者权益的来源有：企业所有者对企业的投入资本、直接计入所有者权益的利得和损失和留存收益等。具体项目包括：◆实收资本（或者股本）◆资本公积◆盈余公积◆未分配利润

82二、资产负债表的基本结构就组成内容而言，资产负债表包括表头、基本内容和补充资料等。表头：提供了编报企业的名称、报表的名称、报表所反映的日期、金额单位及币种等内容。基本内容：列示了资产、负债及所有者权益等内容。补充资料：列示或反映了一些在基本内容中未能提供的重要信息或未能充分说明的信息。这部分资料主要在报表附注中列示。

83二、资产负债表的基本结构在资产方，按照资产变现能力的强弱，我们依强到弱的顺序排列为流动资产和非流动资产；在负债与所有者权益方，则依据负债需要偿还的先后顺序将负债分为流动负债和非流动负债。所有者权益则列示在负债的下方。此种格式与“资产＝负债＋所有者权益”的会计等式是完全吻合的。

84二、资产负债表的基本结构

85三、资产负债表的作用有助于分析和评价企业的偿债能力12有助于分析和评价企业的营运能力和盈利能力3有助于解释、评价和预测企业的财务状况质量和未来发展趋势有助于了解和判断企业有关方面战略的制定与实施情况，透视企业的管理质量4

86第二节资产负债表相关的比率分析财务比率分析是通过对财务报表上若干重要项目的相关数据进行相互比较，计算出相关的财务比率，用以分析和评价企业财务状况和经营成果的一种方法。由于进行财务分析的目的不同，各类信息使用者所采取的侧重点会有所不同。每一个比率由于所使用的项目不同，可以说明企业财务状况某一方面的问题也各不相同。一、短期偿债能力比率（一）营运资本（二）流动比率（三）速动比率（四）现金比率

87营运资本（一）营运资本一、短期偿债能力比率（二）流动比率流动比率反映企业运用其流动资产偿还流动负债的能力。美国的传统教科书认为，将其保持在2∶1左右是比较适宜的。但这只是一个经验数据。由于所处行业及季节性因素，或者企业处在不同的发展阶段，这一数据会有很大的差别。营运资本实际上反映的是流动资产可用于偿还和抵付流动负债后的余额，营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，债权人收回债权的安全性也越高，当然，偿付流动负债后企业用于日常经营运作的资金也就越充足。因此，可将营运资本作为衡量企业短期偿债能力的绝对指标。

88（三）速动比率一、短期偿债能力比率（四）现金比率速动比率中分子的“速动资产”是指可以及时的、不贬值的转换为可以直接偿债的货币资金的流动资产。美国教科书通常认为，一个企业的速动比率为1∶1是恰当的，这种情况下，即便是流动负债要求同时偿还，也有足够的资产维持企业正常的生产经营。现金比率是指企业的现金类资产与流动负债之间的比率，通常有两种计算方法：一种是按货币资金与流动负债之比计算的现金比率，也称货币资金比率；另一种是按现金及现金等价物与流动负债之比计算的现金比率。

89资产金融性负债率=×100%（一）资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，表示企业全部资金来源中有多少来源是出自于举借债务。这个指标也是衡量企业财务风险的主要指标。（二）资产金融性负债率资产金融性负债率也可以称为资产有息负债率,反映的是企业直接从银行等金融机构取得的借款等有息负债与资产总额之间的对比关系,是用来评价企业偿债能力的一个非常实用的指标。二、长期偿债能力比率

90（三）产权比率三、财务杠杆程度分析权益乘数是资产总额与所有者权益总额（在杜邦财务分析体系中是用资产平均余额与所有者权益平均余额）的比率,反映企业由于举债而产生财务杠杆效应的程度。产权比率反映的是企业的负债与所有者权益之间的对比关系,反映由债权人提供的借入资金与所有者提供的自有资金的相对关系。

91资产负债表中利用财务比率进行偿债能力分析的局限性单个比率一般是针对企业某个特定方面进行的分析，通常不能全面地说明问题12偿债能力分析还要结合盈利能力分析和现金流量状况分析3没有考虑宏观经济环境、国家政策、行业竞争格局等非财务因素的影响不能一刀切，需要结合资产项目质量和负债质量进行个性化分析4

92第三节资产项目质量分析对资产的要求，就是通过对其进行安排与使用，使其预期效用能够得以最大程度地发挥。因此，资产的质量，就是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。资产质量的内涵质量质量就是符合要求！——质量大师克劳士比

93一、资产项目质量特征资产的盈利性1资产的周转性2资产的保值性3所谓资产项目的质量特征，是指企业针对不同的资产项目根据其自身具有的属性和功用所设定的预期效用。由于流动资产、对外投资、固定资产各自的功用不同，故企业对各类资产预期效用的设定也就各不相同，因而资产不同的项目应具有各自的质量特征。

94资产的盈利性，是指资产在使用的过程中能够为企业带来经济效益的能力，它强调的是资产能够为企业创造价值的这一效用。资产的盈利性是资产的内在属性，是其存在的必然所在。资产的盈利性在一定程度上决定了企业进行扩大再生产的能力，进而决定了企业的盈利能力及盈利质量。因此，资产的盈利性是资产运作结果最综合的表现，也是提升资产质量的条件。而评价资产质量，其盈利性就是不得不考虑的最为重要的因素。资产质量企业的盈利能力资产的盈利性1

95资产的周转性，是指资产在企业经营运作过程中被利用的效率和周转速度，它强调的是资产作为企业生产经营的物质基础而被利用的效用。资产只有在企业的日常经营运作过程中被利用，其为企业创造价值的效用才得以体现。同行业相比较而言，相同资产的周转速度越快，说明该项资产与企业经营战略的吻合度越高，对该资产利用越充分，为企业赚取收益的能力越强。周转速度资产的周转性2

96资产的保值性，是指企业的非现金资产在未来不发生减值的可能性。1应收账款、存货等流动资产：发生减值后，随着债权人财务状况好转、市场经济状况回暖等这些事项的发生，日后价值回升的可能性依然存在。2固定资产、无形资产以及长期股权投资等非流动资产：所发生的减值，往往都是由于技术落后、被投资企业失去盈利能力等一些永久性因素所造成，日后几乎不再有价值回升的可能。资产的保值性3

97流动资产（currentassets）一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一个营业周期内转化为货币、或被销售或被耗用的资产。在我国的资产负债表上，按照各流动资产变现能力的强弱，依次为：二、流动资产的项目质量分析货币资金应收票据应收账款预付款项其他应收款存货

98（一）货币资金质量分析货币资金是指企业生产经营过程中处于货币形态的那部分资金，按其形态和用途的不同可分为库存现金、银行存款和其他货币资金。其他货币资金6在途资金5质押的存款4信用证存款3银行本票存款2银行汇票存款1外埠存款

99（一）货币资金质量分析货币资金质量，主要涉及货币资金的运用质量、货币资金的构成质量以及货币资金的生成质量。因此，对企业货币资金质量的分析，主要应从以下几个方面进行：1．货币资金规模的恰当性——分析货币资金的运用质量2．货币资金的币种构成及其自由度——分析货币资金的构成质量3．货币资金规模的持续性——分析货币资金的生成质量

100【案例分析】北陆药业2019年报其他说明：公司沧州分公司按照《河北省房屋建筑和市政基础设施工程建设领域农民工工资预储金管理办法》的规定，期末缴存预储金160,261.13元，专项用于支付农民工工资。期末，公司不存在抵押、质押或冻结或存放在境外且资金汇回受到限制的款项。

101（二）应收票据质量分析在我国，应收票据是指企业因赊销产品、提供劳务等在采用商业汇票结算方式下收到的商业汇票（目前主要是银行承兑汇票）而形成的债权。在分析应收票据的质量特征时，在强调其具有较强的变现性的同时，必须关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响。对企业而言，已贴现的商业汇票就是一种“或有负债”，若已贴现的应收票据金额过大，也可能会对企业的财务状况带来较大影响。

102【案例分析】北陆药业2019年报

103（三）应收账款质量分析1.应收账款规模的真实性和合理性分析2.应收账款的周转性分析3、应收账款的保值性分析应收账款是指企业因赊销商品、材料、提供劳务等业务而形成的商业债权。企业赊销商品，就是向购买方提供商业信用。然而，企业应收账款规模越大，其发生坏账（不可回收的债权）的可能性也越大。

1041、应收账款规模的真实性和合理性分析应收账款规模一般情况下应与企业经营方式、所处行业和采用的信用政策有直接联系。如果用常理解释不通，就要警惕该企业是否存在虚构交易，通过将虚假的收入在应收账款中挂账，达到粉饰当期业绩的目的。合理性分析方法将应收账款规模与企业资产规模和营业收入规模进行对比计算出相应比例之后，与同行业对标企业、行业平均水平以及自身前期水平进行比较，便可以大致判断其规模的合理性。

1052、应收账款的周转性分析（1）应收账款账龄分析（2）债务人构成分析（3）应收账款周转情况分析

1063、应收账款的保值性分析——对坏账准备计提情况以及计提政策的恰当性进行分析由于资产负债表上列示的是应收账款净额，因此，在分析应收账款的质量时要特别关注应收账款的保值性。企业的应收账款是否发生减值以及减值程度的大小取决于该项目预计未来现金流量的现值，而不再过分强调所采用的坏账准备计提方法。当然在实务中，企业仍可使用账龄分析等方法对坏账准备加以估计，而变更坏账准备的计提方法和比例往往还有不可告人的目的，因此通过阅读会计报表的相关附注，结合当年的实际业绩，可以有助于判断其变更的合理性，从而在一定程度上判断该项目的保值质量。

107【案例分析】北陆药业2019年报

108

109（四）存货质量分析1、存货的构成及规模恰当性分析2、存货的物理质量和时效状况分析3、存货的盈利性分析——考察毛利率水平及走势存货是指企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产品或商品，或者为了出售仍然处在生产过程中的在产品，或者将在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料用品等。4、存货的周转性分析——考察存货周转率5、存货的保值性分析

1101、存货的构成及规模恰当性分析存货是企业一大类具有相同或相似特征的流动资产的总称，其间构成繁简不一，各种存货在规模上的变化可以相互抵消，只考察存货总规模很可能会掩盖诸多具体情况和问题，因此在分析时应关注存货的具体构成情况，及其规模变动背后潜藏的管理信息。

111【案例分析】北陆药业2019年报

1122、存货的盈利性分析——考察毛利率水平及走势对于传统行业的企业而言，其毛利率会在很大程度上反映企业在日常经营活动中的初始获利空间，也可以体现出存货项目的盈利性。

113【案例分析】北陆药业2019年报

1143、存货的周转性分析——考察存货周转率存货周转率是一个动态的内部管理指标，反映一定时期的存货流转的速度。企业关注的焦点在于减少存货和加速流转。减少存货可以有效减少资金占用和降低经营风险，改善公司的财务状况和提高抵抗风险的能力。加速流转可以有效提高公司的盈利能力，从而创造更多的价值。过于宽松的信用政策？周转性盈利性

1154、存货的保值性分析——考察存货的期末计价和计提存货跌价准备的合理性会计准则规定，存货的期末计价采用成本与可变现净值孰低法，对于可变现净值低于成本的部分，应当计提存货跌价准备。存货跌价准备在质量方面的含义是：它反映了企业对其存货贬值程度的认识水平和企业可接受的贬值水平。在通过对存货跌价准备计提的分析，考察存货的保值性时，应首先对其计提的合理性进行判别。

116【案例分析】北陆药业2019年报

117（五）其他流动资产项目的质量分析1、预付款项2、其他应收款3、合同资产4、持有待售资产

118【案例分析】秋林集团2019年报——其他应收款

119三、非流动资产项目质量分析非流动资产是指企业资产中变现时间在一年以上或长于一年的一个营业周期以上的那部分资产，其预期效用主要是满足企业正常的生产经营需要，保持企业适当的规模和竞争力，获取充分的盈利。下面主要从其盈利性、周转性以及保值性等几方面来分析非流动资产的质量。一、长期股权投资质量分析五、固定资产质量分析六、在建工程质量分析七、无形资产与商誉质量分析十、其他非流动资产

120（一）长期股权投资质量分析长期股权投资是指投资方对被投资单位实施控制、重大影响的权益性投资，以及对其合营企业的权益性投资，而不涉及不具有控制、共同控制和重大影响，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。1．长期股权投资目的和方向对盈利性的影响2．长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响3．长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响4．长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响1、盈利性分析对子公司的投资（单独控制或实质性控制）对合营企业的投资（共同控制）对联营企业的投资（重大影响）

1211、盈利性分析（1）长期股权投资目的和方向对盈利性的影响123建立和维持与被投资企业之间稳定的业务关系，理顺上下游供销渠道实现横向联合，增大市场占有率和行业内的竞争实力增强企业多元化经营的能力，从而提高企业抗风险的能力或创造新的利润源泉

122长期股权投资年度内的重大变化，不外乎以下几种情况：第一，收回或者转让某些长期股权投资而导致长期股权投资减少；第二，增加新的长期股权投资而导致长期股权投资增加；第三，因权益法确认投资收益而导致长期股权投资增加。（2）长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响（3）长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响概括起来说，就长期股权投资所运用的资产种类而言，企业既可以货币资金对外投资、以表内的非货币资源对外投资，还可以表外的无形资产对外投资。

123（4）长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响成本法成本法下的投资收益确认与货币资金的流入有直接关系，即成本法下的投资收益能够带来实实在在的现金流入，而不会引起利润（投资收益）和长期股权投资的“泡沫”（这里的“泡沫”是指不能用于支付或者分配的资产和利润）成分。权益法在权益法下，被投资方被投资以后有利润时，不论被投资方是否分配现金股利，投资方均按照被投资方的新增净利润的持股份额确认投资收益，同时确认长期股权投资金额的增加。权益法确认投资收益回不可避免地出现投资收益和长期股权投资的“泡沫”成分。①②

1242、保值性分析对长期股权投资而言，在被投资企业为有限责任公司的情况下，投资方的股权投资一般不能从被投资方撤出。企业的长期股权投资，要么不能收回，要么以不确定的价格转让。这就使得投资方在股权转让中的损益难以预料。因此，该项目的账面金额与其可回收的金额之间有可能出现很大程度的差距，这使得长期股权投资的保值性也有可能会出现较大幅度的不确定性。此外，通过分析长期股权投资减值准备计提的情况，也可在一定程度上反映出该项目的保值性。

125【案例分析】北陆药业2019年报精准医疗是公司的重点战略部署领域，从几家被投资企业所处行业与本公司业务的关联性来看，都同属该领域。这几家公司从性质来看在本年度都属于联营企业（本年末增资后公司已取得海昌药业的控制权），即公司对被投资企业具有重大影响，采用权益法核算。

126（二）固定资产质量分析固定资产是指为生产商品、提供劳务或经营管理而持有的、使用寿命超过一个会计年度的有形资产。其中，使用寿命是指企业使用固定资产的预计期间，或者该固定资产所能生产产品或提供劳务的数量。一般来说，企业的固定资产的财务效应呈现出以下特点：长期拥有并在生产经营中持续发挥作用；投资数额大，经营风险也相对较大；其规模和结构反映企业生产的工艺特点和技术装备水平；固定资产折旧以及减值准备计提等会计处理对企业的盈利能力和财务状况影响巨大。

127在对固定资产的质量进行分析时，也可以从盈利性、周转性和保值性三个维度着手，但同时还要关注有可能对固定资产质量产生影响的各个方面，如固定资产的取得方式、分布与配置、规模与变化等等。对这些方面的分析将有助于读者了解企业的商业模式，透视企业在固定资产投资方面的战略实施等情况。（一）固定资产规模的恰当性及其年内的变动情况分析（二）固定资产分布和配置的合理性分析（三）固定资产的盈利性分析（四）固定资产的周转性分析（五）固定资产的保值性分析（六）企业固定资产会计政策恰当性分析

128【案例分析】北陆药业2019年报

129（三）在建工程质量分析在建工程是企业进行的与固定资产有关的各项工程，包括固定资产新建工程、改扩建工程、大修理工程等。在建工程本质上是正在形成中的固定资产，它是企业固定资产的一种特殊表现形式。在建工程占用的资金属于长期资金，但是投入前属于流动资金。如果工程管理出现问题，会使大量的流动资金沉淀，甚至造成企业流动资金周转困难。因此，分析该项目时，应深入了解工程的工期长短，有无长期挂账、项目搁浅现象，以便及时发现潜在的不良资产区域。对于在建工程项目的质量分析应强调以下两点：1在建工程项目基本上可以反映出企业未来的利润增长点2一般情况下，已经达到预定的可使用状态但还没有办理竣工决算的在建工程，应当估价入账，转为固定资产，并及时按照规定开始计提折旧

130【案例分析】北陆药业2019年报

131（四）无形资产与商誉质量分析无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权等。由于商誉属于不可辨认资产，因此不属于无形资产，只能算作“无形项目”。1、无形资产会计披露的特点作为“无形资产”列示的项目基本上都是通过外购的方式取得的；②无形资产在资产负债表中所反映的价值基本是以其取得成本为基础，在计提减值准备后，账面价值仅反映其最低可回收金额而非实际价值。①

1322、无形资产的盈利性分析不同项目的无形资产的属性相差悬殊，其盈利性也各不相同，因此不可一概而论。一般地说，专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权等无形资产由于有明确的法律保护的时间，因此其盈利性相对较为容易判断。而像专有技术等不受法律保护的项目，其盈利性就不太好确定，同时也易产生资产泡沫。

1333、无形资产的保值性分析可以通过分析企业无形资产减值准备的计提情况来分析判断企业所拥有的各项无形资产的保值性。当然在分析时还要注意无形资产减值准备计提的合理性。现行准则规定无形资产减值准备一经计提，在以后期间不得任意转回，这会在一定程度上杜绝企业利用无形资产减值准备的计提来操纵利润的行为发生。

134【案例分析】北陆药业2019年报

1354、商誉的质量分析商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分，它无法与企业自身分离，不具有可辨认性，不属于无形资产准则所规范的无形资产范畴。商誉对并购企业而言是一把双刃剑———如果合理评估并购后的协同效应，适度的商誉能够给企业带来预期收益；但如果高估了并购协同效应，过高的商誉则可能成为企业未来经营的负担。

136【案例分析】普洛药业2019年报2019年度，受我国仿制药一致性评价、医保控费等医药政策影响，山西优胜美特在研产品市场规模、预计收益已远低于预期，资产组业务下降较为明显。管理层判断山西优胜美特未来盈利能力较弱，经营现金流持续为负，不足以支撑商誉，故公司在年末对该项商誉全额计提了减值准备。

137第四节资产的重分类与企业资源配置战略的考察所谓资产结构，简单地说就是指各项资产相互之间的比例关系：◆按照流动性：流动资产：非流动资产◆按照利润贡献方式：经营性资产：投资性资产◆按照企业业务板块：各类资产之间的比例关系由于不同的资产结构所表现出来的经济含义、管理含义具有显著区别，会从不同角度体现出企业资源配置战略的选择与实施状况，因此企业资产结构质量分析的意义十分重大。一、资产的重新分类经营性资产投资性资产二、企业资源配置战略的考察经营主导型企业的资源配置战略分析并重型企业的资源配置战略分析投资主导型企业的资源配置战略分析

138企业资源配置战略的考察资源配置战略类型123以经营性资产为主的经营主导型以投资性资产为主的投资主导型经营性资产与投资性资产比较均衡的投资与经营并重型

139第五节负债质量分析流动负债的质量分析一非流动负债的质量分析或有负债的质量分析二三负债是指企业在某一特定日期承担的、过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。在会计报表上，负债按其偿还期的长短分为流动负债和非流动负债。流动负债是指将在１年（含1年）或超过１年的一个营业周期内偿还的债务。

140流动负债的质量分析一流动负债的构成1.短期借款7.应付职工薪酬4.应付账款5.预收款项2.交易性金融负债3.应付票据8.应交税费12.其他流动负债11.一年内到期的非流动负债10.持有待售负债企业的流动负债，是指那些应该在1年或长于1年的一个营业周期以内偿还的债务。6.合同负债9.其他应付款

141流动负债的质量分析一流动资产是一年内可变现的资产项目，流动负债为一年内应清偿的债务责任。因此，在任一时点上，两者的数量对比关系对企业的短期经营活动均产生着十分重要的影响。1432流动负债的强制性分析企业税金交纳情况与税务环境经营性负债的规模、结构及其变化所包含的经营质量信息企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息

1421．流动负债的强制性分析对于预收款项、部分应付账款以及其他应付款等，由于某些因素的影响，不必当期偿付，或者不必用现金偿付，实际上并不构成对企业短期付款的真实压力，属于非强制性债务。此外，有些流动负债项目，如应付职工薪酬和应交税费，在企业经营规模和经营业绩不出现太大波动的情况下，这些项目的期末余额会保持相对稳定，因此会形成一定的“债务沉淀”。

1432．企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息在实践中，企业资产负债表期末短期借款的规模可能表现为远远超过实际需求数量的现象（即一方面存有大量的货币资金，另一方面却又大规模借款），这可以通过比较短期贷款与货币资金之间的数量关系来考察。“短贷长投”更是企业应尽量避免的一种局面，因为稍有不慎就有可能酿成因资金链断裂而破产的悲剧。

1443．企业税金交纳情况与税务环境从应交所得税、递延所得税资产（或负债）与利润表中的所得税费用之间的数量变化，就可以在一定程度上透视出企业的税务环境。

145非流动负债的质量分析二非流动负债的构成非流动负债是指偿还期在1年或者长于1年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债、递延所得税负债及其他非流动负债等。1.长期借款2.应付债券3.租赁负债4.长期应付款5.预计负债7.递延所得税负债8.其他非流动负债6.递延收益

146非流动负债的质量分析二非流动负债质量分析按照财务理论，企业的非流动负债，应该是形成企业的非流动资产和短期资产（流动资产）中长期稳定部分的资金来源，它的质量也会对企业的财务状况质量产生重要影响。1432长期借款（以及其他非流动负债项目）的利率水平高低预计负债的合理性长期借款中贷款担保的方式长期应付款的复杂性与财务效应

147所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益，一般包括企业所有者的投入资本（实收资本和资本公积的合计数）和留存收益（盈余公积和未分配利润的合计数）两大类内容。所有者权益项目的构成实收资本资本公积其他综合收益盈余公积未分配利润第六节所有者权益的质量分析

148所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益，一般包括企业所有者的投入资本（实收资本和资本公积的合计数）和留存收益（盈余公积和未分配利润的合计数）两大类内容。所有者权益的质量分析一投入资本所包含的质量信息留存收益所包含的质量信息1.2.

149分析投入资本时，要关注股权结构、股权性质以及股东构成情况。由于控股股东和重要影响股东在很大程度上决定着企业未来的发展战略和方向，因此，应着重分析他们的背景、资源优势、自身的经营状况、投资目的等，以判断这些股东的“立场”是否与全体股东的“立场”相一致。1.投入资本所包含的质量信息

150留存收益是一个收益积累的概念，在考虑了企业历年的股利分配政策（包括股利分配的形式以及股利分配的规模）之后，其规模大小（包括绝对规模和相对规模——在所有者权益中所占的比例）受某一年度特殊原因而导致的收益异常波动的影响相对较小，因而留存收益可以大体上反映出一个企业长期以来盈利能力的基本水平。2.留存收益所包含的质量信息

151所有者权益变动表所包含的质量信息二区分“输血性”变化和“盈利性”变化12345关注所有者权益内部项目互相结转的财务效应关注企业股权结构的变化与方向性含义关注会计核算因素的影响关注企业的利润分配政策对资产负债表中所有者权益项目的分析是从静态的角度，侧重于考察各构成项目余额之间的比例关系，并挖掘每个项目的质量信息；而对所有者权益变动表的分析则是从动态的角度，侧重于考察所有者权益各构成项目的具体变动情况。

152第七节资本结构质量分析资本结构概念的界定一二三四资本结构质量分析战略视角下的资本分类方法不同资本引入战略所带来的财务效应

153资本结构概念的界定一本文对资本结构的理解，突破了传统的资本结构概念（主要指长期负债与股东权益之间的比例关系）的束缚，将资本结构概念拓展至更广泛的融资结构以及更深入的股权结构和控制权结构等多个层面。融资结构的合理性在很大程度上影响着公司运营的效益和风险，而公司股权结构所确定的公司控制权结构则制约了公司治理模式，决定了公司的发展方向，公司的股权结构及其控制权结构特征对公司的运行与发展具有根本性影响。

154第四章资本结构质量分析资本结构质量分析二1．资本成本与投资效益的匹配性只有当体现企业投资效益的资产报酬率大于企业的综合资本成本时，企业才能在向资金提供者支付报酬以后获取到适当的净利润。

155第四章资本结构质量分析2．资本的期限结构与资产结构的协调性从期限构成的角度来看，企业资本（资金来源）中的负债项目，按照偿还期限长短分为流动负债与非流动负债两部分，而所有者权益项目则属于企业获取的永久性资本。在企业用短期资金来源来支持长期资产和永久性流动资产的情形下，企业就有可能会出现“短融长投”现象，将承受较大的短期偿债压力。

156第四章资本结构质量分析3．资本结构面对企业未来资金需求的财务弹性虽然企业可通过提高财务杠杆比率，获得明显的财务杠杆效应和抵税效应，从而有助于提高企业价值，但在过高的财务杠杆比率下，企业财务上将面临着两个主要压力：一般情况下，具有过高的财务杠杆和财务风险的资本结构，会因适应企业未来资金需求的财务弹性较差，而表现出相对较差的资本结构质量。

157第四章资本结构质量分析4．资本结构所决定的控制权结构与治理结构的合理性产权归属控制程度与干预方式治理结构

158第四章资本结构质量分析5．资本结构所决定的利益相关者之间的和谐性企业的各资源提供者为提高企业价值这一目标而相互合作，构成了一个利益共同体。利益相关者之间的和谐性决定了企业的长期可持续发展。伴随着利益相关者的产权与控制权博弈过程，企业的资本结构总会发生变动。

159战略视角下的资本分类方式三如果我们跳开传统的资产负债表中负债和所有者权益的分类方式，对企业的全部资本（或资金）按照其融资渠道作重新分类并展开进一步的分析与考察，我们就可以透视出企业有关资本引入战略的选择与实施状况方面的信息。1．经营性负债资本4．企业留存资本2．金融性负债资本3．股东投入资本

160不同资本引入战略所带来的财务效应四可以按照企业经营性负债资本、金融性负债资本、股东投入资本以及企业留存资本等四类资本在负债和股东权益总规模中的比重大小，将企业按照不同的资本引入战略区分为五种类型：2．以金融性负债资本为主的举债融资驱动型企业3．以股东入资为主的股东驱动型企业4．以留存资本为主的利润驱动型企业5．并重驱动型企业1．以经营性负债资本为主的经营驱动型企业

1611．以经营性负债资本为主的经营驱动型企业1企业经营与扩张所需资金大量来自于没有资金成本的上下游企业，从而最大限度地降低了企业的资本成本；2具有高预收款项企业的实际负债规模并没有计算出来的资产负债率高，因此利用这些经营性负债所取得的资金会在一定程度上降低企业的偿债压力；3在相当的程度上固化了企业与上下游企业的业务与财务联系，使其成为整体上的经济联盟体。往往处于同行业竞争的主导性地位，经营性负债往往占负债中的比例较高，这类企业的战略内涵十分清晰：利用自身独有的竞争优势，最大限度地占用上下游企业资金，以支撑企业自身的经营与扩张。经营驱动型企业战略的财务效应是：

1622．以金融性负债资本为主的举债融资驱动型企业1向银行等金融机构举债或者通过资本市场进行债务融资，虽然可以有效解决企业在发展过程中的资金问题，但由此会带来较大的偿付压力和财务风险；2由于债务融资均存在一定的资本成本因素，因而企业的利息负担会成为企业发展的一把“双刃剑”；3为降低融资环境动态不确定性的影响，企业极容易出现过度融资问题。以金融性负债资本为主的举债融资驱动型企业，往往是一些受到国家政策扶持的行业中的企业以及一些大型的央企，其金融性负债通常占负债总规模的比重较高。举债融资驱动型企业战略的财务效应是：

1633．以股东入资为主的股东驱动型企业1由于股东投入资本成本会在很大程度上由企业的盈利状况来决定，因此这种资本引入战略会极大地缓解企业的经营成本压力；2在非现金入资的情况下，股东入资资产估价的公允性，会影响到企业未来的资产报酬率和权益报酬率，也有可能改变股东间的利益关系；3股东入资所带来的资源优势和投资偏好，显著影响着企业的经营战略以及企业未来的发展方向。以股东入资为主的股东驱动型企业，它们往往处于企业发展的初级阶段。在这个阶段，企业债务融资活动和经营活动还难以带来企业经营与发展所需资金。股东驱动型企业战略的财务效应是：

1644．以留存资本为主的利润驱动型企业1在这类企业中留存收益成为企业资本的主要来源，可以大大降低企业融资的外部依赖性，在降低企业的财务风险和经营压力方面所带来的效应是显而易见的；2这类企业通常盈利能力很强，在行业中具有较明显的竞争优势，在资本市场上也易成为受追捧的对象。如果长期坚持这种资本引入战略而不积极增加债务融资和股权融资比例，则通常意味着企业的经营战略和融资战略过于保守。以留存资本为主的利润驱动型企业，通常企业在行业中处于优势地位，盈利能力较强，在长期发展过程中累积了相当规模的留存收益。从本质上来说，用留存资本来支持企业的发展，等同于股东对企业的再投资。利润驱动型企业战略的财务效应是：

1655．并重驱动型企业均衡利用各类资本的并重驱动型企业，是那些在企业发展到一定阶段，综合利用各种资本进行发展的企业。在企业发展的不同阶段，不同类型资本的贡献度会有明显的差异，因此，均衡利用各类资本的并重驱动型企业发展的战略内涵也会随之有所不同。

166谢谢大家THANKYOU

167财务报表分析CAIWUBAOBIAOFENXI

168第四章利润表分析04

169目录MULU第四章利润表分析第一节利润表概述第二节利润表相关的比率分析第四节利润质量分析第五节利润质量恶化的外在表现第三节利润表的项目质量分析

170第一节利润表概述利润表（incomestatement），又称为损益表，是总括地反映企业一定期间内经营成果的会计报表。与资产负债表不同，利润表是一种动态的时期报表，主要揭示企业一定时期（月、季、年）的收入实现情况、费用耗费情况以及由此计算出来的企业利润（或亏损）情况。

171一、利润表三大要素的概念及其特征1收入从企业的日常活动中形成，而不是从偶发的交易或事项中产生；2收入可能表现为企业货币资产或非货币资产的增加，或二者兼而有之；3收入能导致企业所有者权益的增加；销售商品收入提供劳务收入让渡资产使用权收入4收入只包括本企业经济利益的流入，不包括为第三方或客户代收的款项。1.收入收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。其中，日常活动是指企业为完成其经营目标所从事的经常性活动以及与之相关的其他活动。收入具有如下基本特征：

1722．费用费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。由于费用是为了取得收入而发生，因此费用的确认范围与确认时间应当遵循配比原则，与相应收入的确认范围与确认时间相联系。1费用在企业的日常活动中发生，而不是在偶发的交易或事项中发生；2费用可能表现为企业货币资产或非货币资产的减少，或者二者兼而有之；3费用能导致企业所有者权益的减少；营业成本营业税金及附加管理费用财务费用销售费用所得税费用4费用只包括本企业经济利益的流出，不包括为第三方或客户垫付的款项。

1733．利润利润是指企业在一定会计期间的经营成果。利润包括收入减去费用后的净额、投资收益以及直接计入当期利润的利得和损失等。利润具有如下基本特征：1利润既包括企业在日常活动中产生的经营成果，也包括在偶发的交易或事项等非日常活动中产生的经营成果，它是企业当期业绩的全面反映；2利润既可能表现为企业货币资产的增加，也可以表现为非货币性资产的增加；3利润能导致企业所有者权益的增加，亏损会导致企业所有者权益的减少；4由于在遵循权责发生制确认收入和费用的过程中，在确认时间和计量金额等问题上均不可避免需要一些人为的估计和判断，因此，利润无论是在实现期间上还是在规模上均带有一定的主观因素和操纵空间。

174二、利润表的基本结构常见的利润表结构主要有单步式和多步式两种。在我国，企业利润表采用的基本上都是多步式结构，即通过对当期的收入、费用等项目按照性质加以归类，按照利润形成的主要环节列示一些中间性利润指标，分步计算当期净损益，通过营业利润、利润总额、净利润和综合收益四个层次来分步披露企业的收益，详细地揭示企业收益的形成过程。表头：编制单位、报表日期、货币计量单位等。表身：是利润表的主体部分，主要反映收入、费用和利润各项目的具体内容及其相互关系。补充资料：列示或反映了一些在主体部分中未能提供的重要信息或未能充分说明的信息，这部分资料通常在报表附注中列示。

175利润的计算公式核心利润=营业收入－营业成本－税金及附加－销售费用－管理费用－研发费用-财务费用－资产（和信用）减值损失营业利润=核心利润+其他收益+资产处置收益+公允价值变动收益＋投资收益利润总额=营业利润+（营业外收入－营业外支出）净利润=利润总额-所得税费用综合收益总额=净利润+其他综合收益的税后净额

176三、利润表的作用有助于解释、评价和预测企业的经营成果和盈利能力12有助于解释、评价和预测企业的偿债能力345有助于评价企业经营战略的实施效果有助于评价和考核经营者的经营业绩有助于企业进行更为科学的经营决策

177第二节利润表有关的比率分析2.固定支出保障倍数=这个比率是考虑到企业中除了利息费用之外，还有一些固定的支出，无论企业是否盈利都会发生的支出，比如优先股的股利、偿债基金每年要求提取的费用（为了保证到期偿还负债而设立的）等。一、偿债能力分析1.利息保障倍数=一般教科书之所以认为利息保障倍数这个指标可以反映企业的偿债能力，但实际上，企业偿还利息的能力，至少在短时间内，应主要取决于企业的现金支付能力，而与利息保障倍数无关。

178二、营运能力分析（一）应收账款周转率＝分母中的平均应收账款是年初应收账款和年末应收账款之和除以2得到的。分子应该是通过赊销取得的收入，应收账款是在赊销过程中产生的，所以计算应收账款周转率时应该采用赊销净额。实践中常用的数据是平均收账期。平均收账期=第一，该公式假设企业的应收票据一般规模不大；第二，应收账款应该用没有减除坏账准备以前的“原值”金额（因为企业真正周转和回收的不是净值，而是原值）；第三，在实施增值税的条件下，销售额的项目还应该乘以（1+增值税率），这是因为债权中包括了销项增值税。

179第九章财务报表的综合分析方法（二）商业债权周转率＝如上所述，如果企业的应收票据占商业债权的比重较大（如格力电器），也就是说推动营业收入的主要是应收票据而非应收账款，若仍用应收账款周转率指标来衡量公司应收账款的回收速度就会有失偏颇。将应收票据和应收账款加在一起，通过计算商业债权周转率，来反映公司债权的一般回收状况。但这样计算仍然有问题：应收票据和应收账款毕竟是两个债权回收保障程度不同的项目，这样直接相加等于把两个项目等同起来，也不完全恰当。但在当前财务信息披露的模式下，我们还没有找到更好的办法。因此，只有运用报表附注通过单独分析应收账款项目的账龄、债务人的构成等信息，才能够真正了解公司到期回款的规模和质量（具体分析见第三章资产项目质量分析部分）。

180第九章财务报表的综合分析方法（三）存货周转率＝分母中的平均存货可以是年、季、月平均存货，分子中的营业成本是对应的年、季、月营业成本。使用这个指标时做了如下假设，即假设存货在一年当中是匀速使用的，不会发生波动。很显然，这种假设对很多企业是不适用的，因为很多企业的存货存在季节性。实践中常用的另一个数据是存货平均周转天数，和应收账款周转天数一样，它实际是存货周转率的另一种表达方式，是一个问题的两种表述。不过存货周转天数比存货周转率更直观，更容易理解。存货周转天数＝平均存货/平均日营业成本平均收账天数＋存货周转天数＝企业营业周期

181（四）经营性资产周转率＝平均经营性资产是经营性资产期初余额和期末余额之和和除以2得到的。由于只有经营性资产才能带来营业收入，创造核心利润，因此，通过经营性资产周转率的计算，考察企业经营性资产的周转效率，可以去除投资性资产的干扰，更加客观、直接地反映出企业管理层在自身的经营活动中对资产运营效率的管理能力。第九章财务报表的综合分析方法（五）固定资产周转率＝平均固定资产原值是期初固资产原值和期末固定资产原值的和除以2得到的。需要说明的是，有些教科书用固定资产净值来计算此指标。我们认为，体现企业固定资产规模的不是净值，而是原值。因此，用原值计算出来的周转率可以恰当地反映企业对固定资产的运用状况。

182（六）总资产周转率＝平均总资产是期初总资产和期末总资产的和除以2得到的，这个指标可以粗略地计量企业资产创造收入的能力，反映企业管理层管理企业资产的能力。但是资产的组成很复杂（如投资性资产就不创造营业收入），所以这个指标只是一种粗略的描述，还要具体考虑企业资产的具体构成情况才能作出合理细致的评价（如采用经营性资产周转率）。前已述及，在企业对外投资规模较大时，平均总资产应该剔除并不引起营业收入增加的各项投资性资产。第九章财务报表的综合分析方法

183（一）毛利率＝×100%分子中的毛利等于营业收入减去营业成本。这个比率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，也就是企业的产品还有多大的降价空间。三、盈利能力分析评价企业盈利能力的指标有很多，主要有三类，第一类是经营活动赚取利润的能力；第二类是企业的资产对企业利润的贡献能力；第三类是企业给股东带来的投资回报。（二）核心利润率＝×100%只有将核心利润与营业收入相比较，而非将营业利润更不是利润总额或净利润与营业收入相比较，才能更加客观地评价出管理层在经营活动中的经营绩效和管理能力。

184（三）核心利润获现率＝（指标具体分析见第五章）衡量企业自身经营活动的盈利能力还应从质量维度考察企业盈利的含金量和持续性。其中核心利润的含金量可以通过核心利润获现率来进行考察。在实务中一般认为具有持续较高核心利润获现率的企业质量更优。（四）总营业费用率＝×100%这里的总营业费用，一般不考虑财务费用，仅包含销售费用、管理费用和研发费用等。这个比率可以与企业以前期间的该比率进行比较，找出企业成本控制的变化情况，可以进一步了解企业的经营策略。还可以用来和企业所在行业的平均值或者相似企业的该比率进行比较，可以了解企业所在行业的情况和企业在该行业的地位。

185（五）销售净利率＝×100%这个比率是用来衡量企业营业收入给企业带来利润的能力，较低表明企业经营管理者未能创造出足够多的营业收入或者没有成功地控制成本，可以用来衡量企业总的经营管理水平。（六）经营性资产报酬率＝×100%分母中的平均经营性资产是经营性资产年初余额和年末余额之和除以2得到的。由于企业自身经营活动动用经营性资产，创造核心利润，因此该比率可以反映出企业管理层利用经营性资产在经营活动中创造价值的能力，是对企业经营活动获利能力的考察。

186（七）总资产报酬率＝×100%（ROA）分母中的平均总资产是资产年初余额和年末余额之和除以2得到的，在不考虑利息费用和纳税因素而只考虑经营情况时，这个比率反映管理层对能够运用的所有资产管理好坏的程度。这个比率是对企业盈利能力的衡量，应排除企业的财务结构和税收等非经营因素的影响。（八）股东权益报酬率＝×100%（ROE）又称为净资产收益率，分子是息税后净利润减去支付给优先股股东的股利后得到的。分母是期初数加上期末数除以2得到的。股东可以用这个数据和自己的要求收益率相比，决定是否继续投资该企业；另一方面，如果比资产报酬高很多（如格力电器），则说明企业很好地利用了财务杠杆为股东创造了更多价值。

187杜邦企业的经理提出了一套分析方法，叫杜邦分析法，通常通过图示来表示杜邦分析的思路，实际是一种层层分解的思路，从一个比率出发，通过一个关系体系来将不同的许多比率和数据联系在一起进行分析。股东权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数杜邦财务分析分析体系

1881.每股收益＝一般来说，每股收益指标值越高，在利润质量较好的情况下，表明股东的投资效益越好，股东获取较高股利的可能性也就越大。这个指标是普通股股东最关心的指标之一，而且这个数值直接影响了企业支付普通股股利的多少，如果没有足够的收益就不能支付股利，当然股利的实际支付还要受企业现金状况的影响。（九）上市公司的特殊比率分析2.股票收益率＝从上式分子、分母的构成可以看出，股票价格的波动和股利水平的任何变化均会导致股票收益率的变化。它粗略的计量了如果当年投资当年回收的情况下收益的比率。

1893.市盈率＝市盈率是反映市场对企业的期望的指标，比率越高，市场对企业的未来越看好。但是，这个比率不能用于不同行业间企业的比较。市盈率的问题之一是会计利润会受各种公认会计政策的影响，这将使企业间的比较发生困难。4.股利支付率＝股利支付率反映普通股股东从全部获利中实际可获取的股利份额。单纯从股东角度的眼前利益讲，此比率越高，股东所获取的回报越多。我国的情况比较特殊，通常支付现金股利的企业股票价格不会迅速增长，配股或者送股的企业股票价格反而上涨很多，这与其他国家的情况有很大的不同。

1905.每股净资产＝每股净资产在理论上提供了企业普通股每股的最低价格。6.股利保障倍数＝这一比率是指用利润金额与股利成本所进行的比较。这是安全性的一种计量，显示股利和盈利的关系，并指示盈利超过股利的情况。据此，信息使用者可以分析在什么条件下企业的盈利仍能保障目前股利的分配。股利保障倍数反映了企业的净利润与股利支付数间的比例关系。此比率越大，表明企业留存的利润越多。如果资产质量较好，企业有好的投资项目，如果将利润更多地留作投资资金，则有利于企业将来的发展，企业未来的发展潜力越大，越有利于企业股东。

191第三节利润表的项目质量分析一、营业收入项目质量分析二、营业成本项目质量分析三、期间费用项目质量分析四、资产（和信用）减值损失质量分析五、其他收益项目质量分析七、投资收益项目质量分析六、公允价值变动收益项目质量分析十一、其他综合收益项目质量分析十、所得税费用项目质量分析九、营业外收入、支出项目质量分析

192一、营业收入项目质量分析营业收入是指企业在销售商品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中形成的经济利益的总流入。高质量的营业收入，应该既表现为有充足的现金回款，又表现出持续的增长态势，以彰显企业在行业中的市场占有率和核心竞争力。1．卖什么——营业收入的品种构成分析2．卖给谁——营业收入的地区构成分析3.卖给谁——营业收入的客户构成分析4．靠什么——关联方交易对营业收入的贡献程度分析5．靠什么——部门或地区行政手段对营业收入的贡献程度分析

193【案例分析】北陆药业2019年报

194【案例分析】北陆药业2019年报

195二、营业成本项目质量分析营业成本是指与营业收入相关的，已经确定了归属期和归属对象的成本。对营业成本的质量评价，应结合多种因素来进行：一二三营业成本计算是否真实？会计核算方法（如存货计价方法、固定资产折旧方法等）的选择是否“恰当”、稳健？当期有无发生变更、其变更有无对营业成本产生较大影响？营业成本是否存在异常波动？导致其异常波动的因素可能有哪些？哪些是可控因素？哪些是不可控因素？哪些是暂时性因素？关联方交易和地方或部门行政手段对企业“低营业成本”所做出的贡献如何？其持续性如何？

196【案例分析】北陆药业2019年报

197三、期间费用项目质量分析期间费用是指不受企业产品产量或商品销量增减变动影响，不能直接或间接归属于某个特定对象的各种费用。对各项期间费用的质量分析应强调两个方面的内容：分析期间费用的质量，不能只强调各项期间费用发生的规模，更应强调各项费用发生后所带来的效益。大部分的期间费用在规模上都是相对固定的，即不能简单通过压缩规模来控制期间费用。分析期间费用的质量，应关注各项费用对人的行为和心理所产生的影响。适当的费用宽松可以调动员工工作的积极性、创造性和忠诚度，这对企业是有益的。

1981．销售费用项目质量分析销售费用是指企业在销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的费用。一对销售费用的质量分析，应着重考察以下几个方面：1计算销售费用与营业收入和核心利润的比率，通过进行同行业比较和前后期比较，考察销售费用支出的有效性；2关注该项目对企业长期销售能力改善、企业长期发展可能做出的贡献，考察销售费用的长期效应；3在销售费用存在异常波动的情况下，判断销售费用波动的合理性，关注是否有人为主观操纵的迹象。

199【案例分析】北陆药业2019年报

2002．管理费用项目质量分析管理费用是指企业行政管理部门为管理和组织企业生产经营活动而发生的各项费用支出，包括由企业统一负担的管理人员的职工薪酬、差旅费、办公费、劳动保险费、职工待业保险费、业务招待费、董事会会费、工会经费、职工教育经费、咨询费等。管理费用的项目比较庞杂，对其进行质量分析的难度较大。对有些项目的控制或压缩反而会对企业的长远发展产生不利影响，如企业研发费、职工教育经费等，这些费用的规模则不宜盲目降低。

201【案例分析】北陆药业2019年报

2023．研发费用项目质量分析研发费用是指企业与研究与开发相关、直接作为费用计入利润表的相关资源消耗，包括研发员工人工费用、研发过程中直接投入的各项费用、与研发有关的固定资产折旧费、无形资产摊销费以及新产品设计费等。研发费用对于企业维持技术能力和竞争力有着战略意义，其规模及其运用的有效性在很大程度上与企业未来的发展潜力直接相关。

203【案例分析】北陆药业2019年报

2044．利息费用项目质量分析利息费用指企业资金筹集和运用中而发生的各项费用。企业贷款利息水平的高低，主要取决于三个因素：贷款规模、贷款利息率和贷款期限。12贷款规模贷款利息率和贷款期限应关注贷款规模下降的恰当性。应主要关注可控性因素的影响，了解企业贷款利率升降背后所揭示的融资环境、企业信誉等方面的变化。

205四、资产与信用减值损失项目质量分析资产减值损失是指企业计提各种资产减值准备所形成的损失。金融资产减值所形成的预期信用损失计入信用减值损失。按照现行会计准则的要求，企业应遵循谨慎性原则，于每个会计期末对其资产进行减值测试。对资产减值损失项目进行质量分析时，应关注以下两个方面：只要资产按照其账面价值进行披露而不计提任何减值准备，就表明该项资产的质量良好，实现了保值增值。公允价值的确定从某种程度上说不可避免主观上的估计和判断，因此，资产减值损失的确认问题，实质上属于会计估计问题。

206【案例分析】秋林集团2018年报项目本期发生额上期发生额坏账损失3,740,687,823.4120,834,440.29存货跌价损失4,354,499.2110,719,646.29可供出售金融资产减值损失338,240,000.00商誉减值损失703,810.38其他-483,714.641,399,052.51合计4,082,798,607.9833,656,949.47

207五、其他收益项目质量分析计入其他收益项目的政府补助是指那些与企业日常活动相关，但不宜确认收入或成本费用的政府补助。对其他收益项目的质量分析，关注以下几点：企业业务与政府政策的关联度；企业对政策的研究能力；企业主营业务的市场竞争力；政府政策的阶段性。

208【案例分析】北陆药业2019年报

209六、公允价值变动收益项目质量分析公允价值变动收益是指以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、投资性房地产等项目的公允价值变动所形成的计入当期损益的利得(或损失)。对该项目的质量分析，应关注以下两点：1这种收益（或损失）会影响企业利润的质量，既影响利润的含金量，也影响利润的持续性。但它可以在一定程度上反映出这些资产项目的保值质量。2在市场不活跃或者非正常的情况下，对于投资性房地产来说，绝对客观的公允价值难以获取，这时该项目便不可避免存在一定程度的主观因素，这样就会或多或少影响到企业利润的真实性。

210【案例分析】北陆药业2019年报在对公司的长期股权项目进行分析时提及，随着世和基因的增资扩股，公司对其持股比例持续被稀释，截至2019年12月31日，公司持有世和基因16.38%股权，且派出的董事本期无法参与其日常经营决策，因此公司认为已不能对其日常经营施加重大影响，所以将持有的世和基因股权由“长期股权投资”项目转入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”（在资产负债表中列入了“其他非流动金融资产”项目）。按照该项目的损益核算方法，当期末世和基因的股价发生变动时，会产生公允价值变动收益，计入当期损益。因此，当期由于世和基因的股价上涨给北陆药业带来的公允价值变动收益为1.73亿元。但我们必须清醒的认识到，这个收益项目属于“未实现”的损益项目，即俗称的“浮盈”，具有极大的波动性和不确定性，因此我们在预测公司未来的业绩走势时必须将这一项目予以特殊考虑。

211七、投资收益项目质量分析投资收益是指企业对外投资所取得的收益（或发生的损失）。一般而言，投资收益是由企业拥有或控制的投资性资产所带来的收益，主要包括三个部分：（1）投资性资产的持有收益（2）投资性资产的处置收益（3）投资性资产的类别转换收益

212【案例分析】北陆药业2019年报

213八、资产处置收益项目质量分析资产处置收益纳入营业利润中，有利于改善企业业绩形象，但要关注资产处置收益的持续性，警惕企业也许已步入经营困难时期。

214九、营业外收入与营业外支出项目质量分析营业外收入是指与企业获取的与其日常生产经营活动没有直接关系的各种收入。营业外支出则是指企业发生的与其日常生产经营活动没有直接关系的各项损失。营业外收入并不是由企业常规的经营资金耗费所产生的，它和营业外收入之间不会像营业收入和营业成本那样存在着配比关系，甚至可以说它们之间一点关系都没有。营业外收入和营业外支出均不是经营活动引起的，一般不会涉及流转税，但它们也是企业盈亏的一部分，因此应将其计入利润总额。由于营业外收入和营业外支出通常情况下都具有“偶发性”或者说“一次性”的特点，因此，如果它们在企业的利润中占比过大，就会影响到企业利润的持续性。

215十、所得税费用项目质量分析所得税费用是指企业根据企业会计准则确认的应从利润总额中扣除的一个费用项目，它是用经过调整后的本期利润总额，乘上企业所适用的税率计算而得的。所得税费用＝调整后的会计利润×所得税税率应交所得税＝应纳税所得额（即应税利润）×所得税税率递延所得税资产＝应交所得税－所得税费用当会计准则与税法在确认应税项目和可抵扣项目上存在不一致的规定时，它和企业实际需要缴纳的所得税额之间或多或少总会存在一些差异，因此，它既不会与利润表中的利润总额存在着固定的税率关系，也不会直接反映出企业当期实际缴纳的所得税规模。

216十一、其他综合收益项目质量分析其他综合收益是建立在“资产负债观”的基础之上，反映报告期内企业与所有者以外的其他各方之间的交易或事项所引起的净资产的变动额。它突破了传统会计利润的实现原则，在引入了公允价值之后，把企业全部已确认但未实现的利得或损失也纳入了利润表中，使公允价值作为计量属性的使用成为一种必然的趋势。它虽然在当期属于未实现损益，既不纳入计税范围，也不会带来实际的现金流量，但是它有可能在未来影响到企业的经营成果，因此对信息使用者来说它具有一定的预测价值。

217第四节利润质量分析盈利能力费用管控能力规避风险能力采购能力创新能力营销能力生产能力一、利润的含金量二、利润的持续性三、利润与企业战略的吻合度利润的含金量是指企业的主要利润构成项目获得现金流量的能力。利润的含金量分析实际上是对利润的结果进行分析。企业实现的利润既要有一定的成长性，又要避免一定的波动性，这样将更利于我们对企业的未来发展走势做出判断。企业不同的战略选择会导致不同的资产结构（指经营性资产与投资性资产的比例关系），直接带来不同的盈利模式，又会产生不同的利润结构，因而利润结构与资产结构的吻合度可以在一定程度上体现出企业战略的实施效果。

218一、利润的含金量分析1．核心利润的含金量分析2．投资收益的含金量分析3．营业外收入的含金量分析利润的含金量是指企业主要利润构成项目获得现金流量的能力。会计上的利润是基于权责发生制核算出来的企业经营成果，收入和费用的确认时间并非与企业实际收付现金的时间相一致。但是一般来说，在企业回款和付款等各项经营活动相对正常的情况下，利润与现金流量之间会保持一个大体稳定的比例关系。此外，由于在核算过程中，无论是收入的确认还是成本费用的确认，都会受到会计政策的主观选择性的影响，存在一定的人为因素。具体地说，我们应该主要关注以下三个利润项目的含金量：

219（一）核心利润的含金量分析核心利润是企业开展自身经营活动所赚取的经营成果，因此通过与经营活动产生的现金净流量进行比较，就可以反映出核心利润产生现金净流量的能力。两者在计算口径上有些差异，一般情况下，如果企业核心利润的含金量较为充足的话，经营活动产生的现金流量净额应该要大于核心利润。

220【案例分析】北陆药业2019年报项目2019年2018年核心利润（元）184,998,316144,062,209经营活动产生的现金流量净额（元）156,808,659175,754,189核心利润获现率（经营活动产生的现金流量净额/核心利润）0.851.22

221（二）投资收益的含金量分析312持有收益处置收益由于在利润表上通常是将投资性资产的售价与账面价值之间的差额确认为投资收益，而在现金流量表上“收回投资收到的现金”则主要取决于各项投资性资产的售价高低，因而，处置收益的含金量具有很大的不确认性，难以一概而论。权益法核算：只要被投资企业不将净利润的100%进行分红，可能造成投资企业“有利润而没有现金流”的情况发生；成本法核算：投资企业（即母公司）的这种投资收益的含金量基本上都是有保障的；其他投资性资产在持有期间所带来的投资收益，无论是股利还是利息，一般情况下都会带来相应的现金流入。投资性资产的类别转换收益不会产生任何的现金流。

222【案例分析】北陆药业2019年报项目本期发生额上期发生额权益法核算的长期股权投资收益8,815,89510,915,069处置可供出售金融资产取得的投资收益295,476.74股权投资核算方法转换产生的投资收益13,981,083理财产品收益5,063,8982,589,603合计27,860,87613,800,149取得投资收益收到的现金（取自现金流量表）5,367,7322,885,080

223（三）其他收益的含金量分析从目前上市公司的实际情况来看,政府补贴收入往往会导致企业直接获得现金。因此,一般来说,其他收益获得现金的能力较强,质量较高。但也有例外情况发生。

224【案例分析】长安汽车2018年报单位名称金额（元）性质账龄第一名1,667,483,759.60新能源补贴4年以内第二名538,567,705.00新能源补贴4年以内第三名414,492,285.00新能源补贴3年以内第四名124,312,677.94委托加工款项1年以内第五名107,479,260.00新能源补贴1年以内合计2,852,335,687.54

225利润的持续性是指企业盈利能力在过去与未来一段时期内持续发展的状况。企业实现的利润水平是否具有持续性是判断企业投资价值的核心要素。因此，利润的持续性分析应成为衡量企业利润质量的另一重要方面。而利润的持续性又可以从成长性和波动性两个方面加以分别考察。二、利润的持续性分析

2261．利润的成长性分析（1）营业收入的增长率营业收入的增长率往往是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。营业收入增长率越高，表明企业产品的市场需求越大，业务扩张能力越强。营业收入增长率的计算公式为：营业收入增长率=（本期的营业收入—上期的营业收入）/上期营业收入

227（2）毛利与毛利率的走势行业毛利率的平均水平会在很大程度上反映出所处行业的基本特征，如行业的竞争状况、行业的成熟程度等。行业内企业毛利率的相对水平又会在一定程度上反映出企业产品在市场上的相对竞争实力，而产品的竞争实力又是企业核心竞争力的重要决定因素。因此，分析企业毛利率的水平及其走势非常必要。

228（3）核心利润与核心利润率的增长率通过计算和比较企业近几年来核心利润的增长率，既可以考察企业基本业绩的历史变化趋势，还可以据此分析企业未来业绩的走势。核心利润率=核心利润/营业收入通过计算企业核心利润率的增长率，可以更进一步把握企业自身经营活动的盈利能力的变化情况。同时，将企业的核心利润率与其目标核心利润率、特定企业的核心利润率以及同行业平均核心利润率进行比较，便可以更清晰地认识企业的核心竞争力和竞争地位。

2292．利润的波动性分析利润的波动性是指企业利润无法相对保持稳定而出现业绩变化的区间范围，可以通过企业各期利润的相对变化幅度来加以衡量。如果企业的利润构成中存在某些无法持续发生的“非经常性损益”项目，就会在一定程度上影响到企业利润的波动性。具体地说，分别在经营活动、投资活动以及筹资活动中，都有可能带来一些“非经常性损益”。

230【案例分析】北陆药业2019年报项目2019年2018年2017年非流动资产处置损益14,076,838.5866,983.96-18,488.62计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外）13,512,428.2210,282,379.055,607,886.12委托他人投资或管理资产的损益5,063,897.962,589,603.253,038,314.34除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益175,281,648.33295,476.748,713,181.09单独进行减值测试的应收款项、合同资产减值准备转回53,734.81除上述各项之外的其他营业外收入和支出-3,705,242.92-1,888,114.58-1,491,207.00其他符合非经常性损益定义的损益项目232,234.473,165,665.452,617,629.44减：所得税影响额28,626,375.901,725,949.261,948,639.69合计175,889,163.5512,786,044.6116,518,675.68净利润342,438,319.00147,761,859.00118,816,656.00非经常性损益占净利润的比重（%）51.368.6513.90扣除非经常性损益影响后的净利润166,549,155.45134,975,814.39102,297,980.32

231三、利润与企业战略的吻合度分析1．利润的战略吻合度分析在分析中，通常采用母公司数据，可以分别计算经营性资产与投资性资产的比例关系以及核心利润与投资收益之间的比例关系。如果不考虑不同的商业模式、行业间的盈利性差异以及企业处在不同的发展阶段而产生的盈利差异，可以简单地通过比较来大体上对上市公司自身利润的战略吻合度加以评价。

2322．企业各类资产的盈利能力分析由于企业会选择实施不同的战略，会导致不同的资产结构，产生不同的利润结构，因此，通常情况下，各类资产的相对盈利能力是不同的，有必要对企业的各类资产分别进行盈利能力分析。（1）经营性资产的盈利能力分析经营性资产报酬率=核心利润/经营性资产平均余额1（2）投资性资产的盈利能力分析投资性资产报酬率=投资收益/投资性资产平均余额2

233（3）资产管理和利润操纵倾向通过比较投资收益与投资性资产、核心利润与经营性资产之间的相对盈利能力差异，也可以对企业的资产管理、利润操纵等方面做出判断：①投资性资产的盈利能力与经营性资产的盈利能力大体相当②投资性资产的盈利能力高于经营性资产的盈利能力③投资性资产的盈利能力低于经营性资产的盈利能力

2343.对利润战略吻合性的进一步分析利润结构与资产结构、现金流量结构之间的对应关系概括起来说，无论是本公司自身的经营性资产，还是通过对外投资形成的子公司的经营性资产，在三张报表中，都有一条非常清晰的分析脉络：经营性资产——核心利润——经营活动产生的现金净流量。但是，在实践中存在着一种特殊类型的企业——以控制性投资为主体，对这样的企业进行质量分析，必须采用另外一个分析脉络。

235【案例分析】北陆药业2019年报资产结构利润结构对应的现金流量结构项目金额项目金额项目金额经营性资产9.78核心利润1.85经营活动产生的现金流量净额1.57投资性资产6.46投资收益+公允价值变动收益2.03（0.28+1.75）取得投资收益收到的现金0.05合计16.24合计3.88合计1.62

236由于以控制性投资为主体的企业基本不开展自身经营活动，主要从事对外投资活动以及后续的投资管理工作，因此这类企业报表中的资产项目主要就是三个：货币资金、其他应收款以及长期股权投资，而固定资产等常规的经营性资产项目则金额相对较少。要想正确判断企业的资产质量和利润质量，就必须采用另外一个脉络展开分析：母公司控制性投资资产——子公司的核心利润——子公司经营活动产生的现金净流量。

237

238第五节利润质量恶化的外在表现企业利润的质量恶化往往是个较为缓慢的过程，有时甚至具有相当的隐蔽性和欺骗性。但通常情况下，利润质量的恶化又总会反映在企业经营的某些方面，因此信息使用者可以从某些外在表现上及时发现企业利润质量恶化的“蛛丝马迹”。常见的情况主要有以下几个方面：1．企业扩张过快2．企业过度举债3．注册会计师（会计师事务所）频繁变更、审计报告出现异常4．企业变更会计政策和会计估计5．应收账款规模的不正常增加、应收账款平均收帐期的不正常变长6．应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长

239第五节利润质量恶化的外在表现企业利润的质量恶化往往是个较为缓慢的过程，有时甚至具有相当的隐蔽性和欺骗性。但通常情况下，利润质量的恶化又总会反映在企业经营的某些方面，因此信息使用者可以从某些外在表现上及时发现企业利润质量恶化的“蛛丝马迹”。常见的情况主要有以下几个方面：7．企业存货周转过于缓慢8．企业无形资产或者开发支出等资产项目规模的不正常增加9．企业的业绩过度依赖非经常性损益项目10．企业利润表中的销售费用、管理费用等项目规模出现反常走势11．企业反常压缩酌量性支出12．企业有足够的可分配利润，但长期不进行现金分红

240谢谢大家THANKYOU

241第五章现金流量表分析第一节现金流量表概述现金流量表，是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出相关信息的报表，可以概括反映企业会计期间内发生的经营活动、投资活动和筹资活动等各项经济活动对现金及现金等价物所产生的影响。一、现金流量表相关概念的含义指企业的库存现金以及可以随时用于支付的银行存款，它是资产负债表的“货币资金”项目中真正可以随时支取的部分。现金现金等价物现金流量现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资。现金流量是某一段时期内企业现金和现金等价物流入和流出的数量，现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好，资金是否紧张以及企业偿付能力大小等。应该注意的是，企业货币资金不同形态之间的转换不会产生现金的流入和流出

242二、现金流量表的基本结构现金流量表一般由表头、表身和补充资料三部分构成。表头：主要填制编制单位、报表日期、货币计量单位等。表身：是现金流量表的主体部分，主要反映三大活动分别产生的现金流入和现金流出情况。补充资料：披露了一些在主体部分中未能提供的重要信息或未能充分说明的信息，这部分资料通常列示在报表附注中。

243经营活动产生的现金流量（一）（二）投资活动产生的现金流量（三）筹资活动产生的现金流量（四）现金流量表补充资料的内容

244三、现金流量表的作用从编制原则来看，现金流量表按照收付实现制原则编制，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息，便于信息使用者了解企业利润的“含金量”，为评价企业的支付能力和偿债能力，预测企业未来现金流量提供非常重要的依据。具体地说，现金流量表的作用主要体现在以下几个方面：1有助于解释、评价和预测企业的现金流量和现金获取能力2有助于分析企业利润的“含金量”，评价企业的支付能力和偿债能力3有助于了解和判断企业的现金流量质量以及战略支撑能力4有助于管理者做出更为科学的经营决策

245第二节现金流量表有关的比率分析（二）经营活动净现金比率＝经营活动净现金比率反映了企业依据自身创造现金的能力所能够承担流动负债规模的大小。一般而言,该比率越高,企业承担流动负债的能力就越强;该比率越低,企业承担流动负债的能力就越弱。一、偿债能力分析（一）现金比率＝由于现金是变现能力最强的资产，保持着高度的流动性，因此，用期末现金余额与流动负债余额进行比较，可以更为保守地评价企业的短期偿债能力。

246（三）到期债务本息偿付比率＝到期债务本息偿付比率指的是企业的经营活动现金净流量对本期到期债务和利息支出对现金需要的满足程度。到期债务本息偿付比率越大，企业偿付到期债务的能力就越强；如果到期债务本息偿付比率小于1，则表明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，企业必须依靠投资活动与筹资活动的现金流入才能偿还债务。

247二、盈利能力分析（一）核心利润获现率＝该指标用来考察企业利润的含金量，是评价利润质量的一个重要方面。在不考虑行业差异和企业所处发展阶段的情况下，该指标至少要保证大于1。（二）收入现金比率＝该比率反映了企业从每一元营业收入中所实现的净现金收入，从另一个角度分析，也体现了企业对应收款项回收的效率。该比率越大，表明企业的收益质量越高，企业应收款项回收的效率越高。

248（三）现金购销比率＝该比率的分子和分母分别对应于企业经营活动中的投入与产出。在企业正常经营的情况下，这一比率应该对应于利润表中的营业成本率（成本费用总额/营业收入总额）。这一比率过大或过小，都应该引起读者的注意。当然，企业所处发展阶段不同，信用政策不同，市场环境不同，此比率所揭示的意义也不同。（四）经营性资产现金回收比率＝经营性资产现金回收比率反映了企业一定时期经营性资产创造现金的能力。与同行业平均数值相比，该数值越大，表明企业经营性资产整体获现质量越好；该数值越小，表明企业资产整体获现质量越差。

249三、再投资比率＝再投资比率指的是企业一定时期经营活动产生的现金净流量与资本性支出（主要是固定资产投资）之间的比率。再投资比率反映了企业当期经营活动产生的现金净流量是否足以支付资本性支出所需现金。如果这一比率过低，则表明企业的经营活动不能满足企业资本性支出的现金需求，需要依靠筹资活动产生的现金流入来补充。（五）每股经营现金流量＝每股经营现金流量反映企业为每股普通股股东获取经营现金流量的能力，该指标目前越来越成为股东所关心的指标之一。与同行业平均数值相比,该数值越大,表明企业自身经营活动为股东获取现金的能力越强;该数值越小,表明企业自身经营活动为股东所获取的现金能力越差。

250第三节现金流量质量分析在对企业的现金流量质量进行分析时，应该针对各类活动的现金流量变化过程分别展开分析。由于经营活动、投资活动和筹资活动在企业的资金周转过程中发挥着不同的作用，体现着不同的质量特征，因此，各项活动现金流量质量分析的侧重点也应有所不同。一、经营活动现金流量的质量分析二、投资活动现金流量的质量分析三、筹资活动现金流量的质量分析四、现金流量表附注对企业现金流量质量分析的信息含量

251一、经营活动现金流量的质量分析经营活动产生的现金流量往往会受到宏观经济环境、行业特征以及企业的结算方式、信用政策和竞争实力等因素的影响。企业通过经营活动产生现金净流量的能力常被视为企业的自身造血功能，一般情况下企业都会主动谋求尽可能多的经营活动现金净流量。1.充足性分析2．合理性分析（1）经营活动现金流入的顺畅性分析（2）经营活动现金流出的恰当性分析3．稳定性分析

252第六章现金流量质量分析二、投资活动现金流量的质量分析与经营活动现金流量的特点不同，大部分投资的出售变现或者收益获取通常具有一定的滞后性，即本期投资引发的现金流出也许在当期并不能带来相应的回报。因此，考察两者的匹配性和协调性一般是没有意义的。正确的做法是：对投资活动现金流入量和流出量分别加以质量分析，主要应关注投资活动现金流量的战略吻合性和现金流入量的盈利性。投资活动现金流量的战略吻合性：（1）对内扩张或调整的战略吻合性分析（2）对外扩张或调整的战略吻合性分析（3）对内对外投资相互转移的战略吻合性分析

253第六章现金流量质量分析三、筹资活动现金流量的质量分析筹资活动引起的现金流量可以维持企业经营活动、投资活动的正常运转。筹资活动现金流量在总体上应该与企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的状况相适应。在满足企业经营活动和投资活动现金需求的同时，应尽量降低融资成本，避免不良的融资行为。1.多样性分析2.融资行为的恰当性分析

254四、现金流量表附注对企业现金流量质量分析的信息含量1．将净利润调节为经营活动产生的现金流量此项附注将有助于分析利润的含金量，即净利润与经营活动现金流量之间在数量上出现差异的具体原因。2．不涉及现金收支的筹资和投资活动不涉及现金收支的筹资和投资活动，虽然不引起企业本期现金流量的变化，但可能会对企业今后各期的现金流量产生影响。

2553．现金及现金等价物净变动情况现金及现金等价物净变动情况，分别反映了企业现金和现金等价物在当期的增减变动情况。虽然现金等价物属于广义的现金范畴，但其流动性还是要比现金差一些，因此了解现金及现金等价物各自具体的变动情况仍有一定的意义。四、现金流量表附注对企业现金流量质量分析的信息含量

256第四节影响现金流量变化的主要原因分析概括来说，影响企业现金流量变化的主要原因如下：

257一、影响经营活动现金流量变化的主要原因分析1．行业特点有的行业采用预收账款方式销售，有的采用赊销方式销售，有的则采用现销的方式销售。2．发展阶段在企业发展的初级阶段，为了迅速占领市场，扩大企业的影响力，企业往往会加大现金投入。反之，在处于成熟的发展阶段，市场竞争优势明显的企业，其现金流量态势可能呈现另外的状况。3．营销策略竞争优势明显、产品供不应求的企业，往往采用预收货款的方式；而销售困难、在市场中处于暂时的竞争劣势的企业往往会加大赊销的力度。

258一、影响经营活动现金流量变化的主要原因分析4．收付异常在企业由于种种原因收款或者付款异常的时候，其经营活动产生的净现金流量也会发生显著变化。5．关联交易以关联交易为主的企业，其经营活动现金流量正常与否更多地取决于关联企业之间的现金流量控制。6．异常运作在企业的经营资金被关联方占用的情况下，即使常规的经营活动的现金流量再努力，也难以抵挡关联方的巨额占用对经营活动现金流量的冲击。

259二、影响投资活动现金流量变化的主要原因分析1．扩张加剧在企业扩张加剧的情况下，其投资活动产生的现金流出量会比较大。在这种情况下，企业投资活动产生的现金流量净额往往会远远小于零。2．战线收缩和处置不良在企业战线收缩和处置不良固定资产等的情况下，如果还有相应的现金流入的话，这种流入将表现为投资活动产生的现金流入量。在这种情况下，企业投资活动产生的现金流量净额会因此增加。3．投资收益获取在企业获得投资收益（收取现金股利和利息）的情况下，这种流入将表现为投资活动产生的现金流入量。同样，企业投资活动产生的现金流量净额会因此增加。

260三、影响筹资活动现金流量变化的主要原因分析1．融资环境影响筹资活动现金流量变化的首要因素是融资环境。在企业为上市公司的情况下，在证券市场融资会成为其重要的融资活动。2．不当融资与理财能力企业的筹资活动现金流量，除了受融资环境影响以外，还与企业的融资行为和理财能力密切相关：理财能力较强的企业，往往会使自身的现金流量余额保持在较低的水平，不会出现长期超过需求数量举债的不当融资行为。

261谢谢大家THANKYOU

262财务报表分析CAIWUBAOBIAOFENXI

263第七章合并报表分析07

264目录MULU第六章合并报表分析第一节企业合并的类型第二节合并报表的相关概念第三节合并报表编制的一般原理第四节合并报表的特征、作用与分析方法

265第一节企业合并的类型企业合并是将两个或两个以上单独的企业合并形成一个报告主体的交易或事项。从企业合并的定义看，是否形成企业合并，关键要看有关交易或事项发生前后，是否引起报告主体的变化。报告主体的变化产生于控制权的变化。除了一个企业对另一个或多个企业的合并以外，一个企业对其他企业某项业务的合并也视同企业合并。业务是指企业内部某些生产经营活动或资产、负债的组合，该组合具有投入、加工处理过程和产出能力，能够独立计算其成本费用或所产生的收入，但不构成一个企业、不具有独立的法人资格。一、企业合并的界定

266二、企业合并的类型1.按法律形式划分2、按合并所涉及的行业划分（1）吸收合并吸收合并，即两家或两家以上的企业合并成一家企业。（2）创立合并创立合并（也称为新设合并），是指创建新企业的合并，即原有的各家企业均不复存在，丧失法人资格，合并成一家新的企业。（3）控股合并控股合并，是指一家企业（合并方）通过企业合并交易或事项取得对另一家企业（被合并方）的控制权。（1）横向合并横向合并，是指生产工艺、产品、劳务相同或相近的企业问合并。（2）纵向合并纵向合并，是指生产工艺、产品、劳务虽不相同或相近，但具有前后联系的企业问的合并。（3）混合合并混合合并，也称多种经营合并，是指生产工艺、产品、劳务没有内在联系的企业间的合并。

2673、按我国企业合并准则划分（1）同一控制下的企业合并同一控制下的企业合并，是指参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的。同一控制下的企业合并一般发生于企业集团内部。企业之间的合并是否属于同一控制下的企业合并，应综合构成企业合并交易的各方面情况，按照实质重于形式的原则进行判断。（2）非同一控制下的企业合并非同一控制下的企业合并，是指参与合并各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的企业合并，即除判断属于同一控制下的企业合并的情况以外的其他的企业合并。

268三、企业合并的主要原因（一）实现增长与其耗费资源强行拓展新市场，不如将资源用于购买这个市场现有的公司。这是外部增长，即用收购取得增长。如果单纯为增长而增长，没有任何价值。增长的价值在于获得经济利益，通过收购来实现增长，必须创造出协同优势。（二）规模经济可以通过消除重复作业（如生产或建设）来取得规模经济。如果两个或更多公司未能充分利用它们的资源，合并就可以帮助清除过剩的生产能力而使生产更加有效率。（三）消除竞争收购竞争对手使企业对市场取得更广泛的控制，这正是各国管理机关严格监管收购的原因。这些法规可以抑制任何工业可能出现的垄断，并限制任何工业中特大经营者的权力。

269三、企业合并的主要原因（四）确保原料来源不断如果一个企业在原料或部件供应上遇到困难，它可能决定对供应商进行收购以控制供应品的供应时间、数量和质量。例如，炼铁厂可以购买矿山。（五）分散经营风险（多元化）分散企业的产品和市场范围，公司的整体经营风险就可减少。这有利于承担与新产品及新市场有关的更大的风险。这与“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”的古老格言相一致的。尤其在核心业务有很高的经营风险时，减低风险往往是多元化经营的一大动机。如果一个特殊行业处于衰落状况，就必须要找一个替代业务，通过多元化来实现。

270第二节合并报表的相关概念一合并报表二企业集团三合并范围五少数股权四商誉

271一、合并报表（一）合并报表与汇总报表汇总报表主要是指由行政管理部门根据所属企业报送的报表，各项目进行加总编制的报表。在编制汇总报表时，行政管理部门对本部门所属企业报送的报表，采用将所有汇总范围内的企业相同报表相同项目简单相加的方法进行汇总。这样，汇总报表与合并报表的主要区别至少有两点：第一，报表涉及的企业范围不同;第二，报表数据的形成方法不同。

272一、合并报表（二）合并报表与个别报表这里的个别报表，是指以集团内各母、子公司为单位（会计主体）编制的、体现各独立法人单位财务状况与经营成果的报表。合并报表与个别报表差异的主要表现有：第一，个别报表的编制以独立的企业法人为单位，而合并报表则以母公司与子公司所组成的企业集团中符合合并范围的企业为“单位”编制的。这个合并范围所形成的“单位”不是独立的企业法人，而仅是经济意义上的会计主体。第二，由于个别报表出自于各独立的企业法人，因而其生成过程大体均经历从凭证到账簿再到报表的会计循环过程。而合并报表则没有这种形成机制，它是以合并范围内的企业个别报表为基础、在抵销各项集团内部交易后编制的。

273二、企业集团企业集团是指以资本为主要联结纽带的母子公司为主体，以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定规模的企业法人联合体。企业集团一般不具有企业法人资格。企业集团由母公司、子公司、参股公司以及其他成员单位组建而成。事业单位法人、社会团体法人也可以成为企业集团成员。母公司应当是依法登记注册，取得企业法人资格的控股企业。子公司应当是母公司对其拥有全部股权或者实质性控股权的企业法人；企业集团的其他成员应当是母公司对其参股或者与母子公司形成生产经营、协作联系的其他企业法人、事业单位法人或者社会团体法人。在集团中，母公司能够直接或间接控制子公司的经营决策和财务政策。

274三、合并范围这里的合并范围，是指在母公司编制合并报表中所涉及的公司范围。合并财务报表的合并范围应当以控制为基础加以确定。（一）控制的定义控制，是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并能据以从另一个企业的经营活动中获取利益的权力。控制通常具有如下特征：1、控制的主体只能是一方。即对被投资单位的财务和经营政策的提议不必要征得其他方同意，就可以形成决议并付诸实施。2、控制的内容主要是被控制方的财务和经营政策，这些财务和经营政策的控制一般是通过表决权来决定的。3、控制的性质是一种权力或法定权力，也可以是通过公司章程或协议、投资者之间的协议授予的权力。4、控制的目的是为了获取经济利益，包括为了增加经济利益、维持经济利益、保护经济利益，或者降低所分担的损失等。

275（二）母公司和子公司投资企业能够对被投资单位实施控制，则被投资单位为投资企业的子公司。企业集团由母公司和全部子公司构成，母公司和子公司是相互依存的。

276四、商誉商誉体现的是合并中取得的由于不符合确认条件而未予以确认的资产以及被购买方有关资产产生的协同效应或合并盈利能力的价值。在合并报表的编制过程中，对商誉的处理占十分重要的地位。非同一控制下的企业合并，是参与合并的一方购买另一方或多方的交易，企业合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额应确认为商誉。在控股合并的情况下，该差额是指在合并财务报表中应予以列示的商誉，即长期股权投资的成本与购买日按照持股比例计算确定应享有被购买方可辨认净资产公允价值份额之间的差额。在吸收合并的情况下，该差额是购买方在其账簿或个别报表中应确认的商誉。非同一控制下的企业合并控股合并吸收合并

277五、少数股权对于少数股权的定义，在国际会计准则中给出的是“附属公司的净经营成果和净资产中不直接归属，亦不通过附属公司间接归属母公司的部分”。在编制合并报表时，对于少数股权的处理通常有三种不同的理论，即所有权理论、母公司理论和实体理论，对此国际会计准则和美德英等国都有不同的选择。控股股东少数股东

278五、少数股权随着经济发展新出现的情况，母公司理论渐渐被实体理论所代替，国际会计准则、美国会计准则等都进行了修改，我国的新合并报表相关准则也是如此。合并资产负债表的股东权益反映的应是整个企业集团的股东权益，合并利润表反映的是整个企业集团的净收益，少数股权相关项目应在合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表和合并所有者权益变动表中予以适当反映和揭示。

279第三节合并报表编制的一般原理合并报表一般包括合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表以及合并所有者权益变动表。在进行合并报表的编制时，不再存在凭证——账簿——报表的程序，而只是由母公司根据集团中合并范围内的企业报送的报表及母公司自身的报表在账外完成的。具体地说，是对母公司和子公司个别财务报表各项目的数据进行汇总和抵销处理，在此基础上计算得出合并财务报表各项目的合并金额。合并资产负债表编制的一般程序一合并利润表编制的一般程序二合并现金流量表编制的一般程序三合并所有者权益变动表编制的一般程序四

2801.母公司对子公司的长期股权投资与母公司在子公司所有者权益中所享有的份额应当相互抵销，同时抵销相应的长期股权投资减值准备。在购买日，母公司对子公司的长期股权投资与母公司在子公司所有者权益中所享有的份额的差额，应当在商誉项目列示。合并资产负债表编制的一般程序一一二2.母公司与子公司、子公司相互之间的债权与债务项目应当相互抵销，同时抵销应收款项的坏账准备和债券投资的减值准备。母公司与子公司、子公司相互之间的债券投资与应付债券相互抵销后，产生的差额应当计入投资收益项目。

281合并资产负债表编制的一般程序一三四3.母公司与子公司、子公司相互之间销售商品（或提供劳务，下同）或其他方式形成的资产中所包含的未实现内部销售损益应当抵销。对资产计提的跌价准备或减值准备与未实现内部销售损益相关的部分应当抵销。4.母公司与子公司、子公司相互之间发生的其他内部交易对合并资产负债表的影响应当抵销。子公司所有者权益中不属于母公司的份额，应当作为少数股东权益，在合并资产负债表中所有者权益项目下以“少数股东权益”项目列示。

282合并利润表编制的一般程序二合并利润表是母公司编制的，以合并范围内企业的利润表为基础、剔除集团内部交易的影响后编制而成的，用以展示集团整体损益状况的财务报表。编制合并利润表的基本原理与上述编制合并资产负债表的情况相似，关键也在于母公司和子公司相互之间的“内部交易事项”的抵销，一般包括以下几项：1.内部营业收入与营业成本项目的抵销；2.购买企业内部购进商品作为固定资产、无形资产等资产使用时未实现毛利的抵销；3.内部应收账款计提的坏账准备等减值准备的抵销；4.内部投资收益（利息收入）和利息支出的抵销；5.母公司与子公司、子公司相互之间持有对方长期股权投资的投资收益和利润分配有关项目的抵销；等等。

283合并现金流量表编制的一般程序三合并现金流量表是由母公司编制的，以合并范围内企业的财务报表为基础、剔除集团内部交易的影响后编制而成的，反映企业集团整体报告期内现金流入、现金流出数量及其增减变动情况的财务报表。合并现金流量表有两种编制方法：第一种方法是根据合并资产负债表、合并利润表及其他有关资料，按个别现金流量表的编制方法编制；第二种方法是根据集团内部成员企业（母公司及纳入合并范围的子公司）的个别现金流量表，通过抵销母子公司之间的现金流入和现金流出，采用合并会计报表的一般编制程序编制。

284合并现金流量表编制的一般程序三在以母、子公司个别现金流量表为基础编制合并现金流量表时，关键在于母公司和子公司相互之间的“内部交易事项”的抵销。所不同的是，其中的抵销项目基本都与现金的流入流出相关，主要包括以下几项：1．集团内部公司之间相互销售和提供商品时，一方的经营活动现金流入需要与另一方的经营活动现金流出相抵销；2．集团内部公司之间发生投融资业务时，一般情况下，集团内一方的投资业务往往涉及另一方的筹资业务，所以一方的投资活动现金流出或流入与另一方的筹资活动现金流入或流出相抵销；3．集团内部一方当期取得投资收益产生的现金流入与分配股利、利润或偿付利息产生的现金流出相抵销；4．集团内部公司之间以现金结算债权与债务所产生的现金流量的抵销；等等。

285合并所有者权益变动表编制的一般程序四合并所有者权益变动表是由母公司编制的，以合并范围内企业的所有者权益变动报表为基础、剔除集团内部交易的影响后编制而成的，反映构成集团所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况的财务报表。编制合并所有者权益变动表的基本原理与上述编制合并资产负债表的情况相似，关键也在于母公司和子公司相互之间的“内部交易事项”的抵销，一般包括以下几项：1．母公司对子公司的长期股权投资与母公司在子公司所有者权益中所享有的份额相互抵销；2．母公司与子公司相互之间持有对方长期股权投资的投资收益应当予以抵销。

286第四节合并报表的特征、作用与分析方法在上市公司年报中,合并资产负债表中的“其他应收款”和“长期股权投资”的规模一般均小于母公司资产负债表中的“其他应收款”和“长期股权投资”的规模。请思考：为什么会出现这种债权、股权投资项目越合并越小的情况?合并财务报表“消失”的资金流向了哪里?

287第四节合并报表的特征、作用与分析方法从合并报表的编制原理看合并报表的特征一合并报表分析中存在的主要问题二合并报表的作用与分析方法三（一）合并报表可以反映企业控制性投资的资产扩张效果（二）合并报表可以反映出企业的资金管理模式（三）合并报表可以反映母子公司之间的业务联系（四）合并报表可以评价母子公司的基本获利能力和费用发生的比较效率（五）合并报表可以分析整个集团的现金流转状况和投融资运作状况

288从合并报表的编制原理看合并报表的特征一在企业存在对外控制性投资的情况下，投资方与被投资方就形成了母子公司的关系，双方也因此形成了控股关系意义上的企业集团。从合并报表的编制过程来看，合并报表至少具有如下特征：（一）合并报表主体仅是一个“会计主体”而非“法律主体”（二）合并报表的编制质量仅体现为逻辑关系的正确性（三）合并报表信息的决策有用性具有显著差异

289合并报表分析中存在的主要问题二（一）企业集团偿债能力分析中存在的问题（二）企业集团财务风险分析中存在的问题（三）企业集团营运能力分析中存在的问题

290合并报表的作用与分析方法三合并报表的特征决定了信息使用者在进行合并报表分析时，不能简单采用一般的分析方法和常用的财务指标，而是应该采用合并报表所特有的差量分析法。所谓差量分析法，是指在合并报表分析中将合并报表与母公司报表逐项进行比较，在分析差额的基础上对集团的资源分布状况、母子公司之间的关联关系及其特征、母子公司的资产管理质量、相对盈利能力以及现金流转等方面做出判断，进而考察集团的经营战略、扩张战略及其实施效果，发现目前经营管理中存在的主要问题，为企业今后的发展提供有用的决策信息支持。

291在将企业资产划分为经营性资产与投资性资产的情况下，企业可以分为经营主导型、投资主导型与并重型三种。在这三种类型的企业中，企业的资产均可能包括控制性投资。企业对外控制性投资的目的很多。在以扩张为目的所形成的控制性投资的情况下，其控制性投资的资产扩张效果是评价其扩张质量的重要方面。具体地说，我们需要就以下几个方面展开分析：1.控制性投资所占用的资源规模分析2．控制性投资的资产扩张效果分析3．影响母公司控制性投资的资产扩张效果的原因分析【案例分析】卫光生物2019年报中企业控制性投资所占用资源规模分析（一）合并报表可以反映企业控制性投资的资产扩张效果

292【案例分析】卫光生物2019年报项目合并数(1)母公司数(2)企业控制性投资占用资源的基本规模(3)=(2)-(1)长期股权投资0164,139,729164,139,729其他应收款(不包括应收股利和应收利息)706,9824,645,6063,938,624预付款项3,073,61921,917,40318,843,784其他流动资产00不适用其他非流动资产8,189,2756,301,500不适用合计3,780,601190,702,738186,922,137项目合并资产(1)母公司资产(2)企业控制性投资的资产扩张效果(3)=(1)-(2)控制性投资的资产扩张效果1,585,396,2251,577,015,0158,381,210

293在企业实施集团化经营的过程中，有关资金的集权与分权管理模式，会在母公司报表和合并报表的相关项目的规模特征上有所体现。（二）合并报表可以反映出企业的资金管理模式所谓资金的集权管理模式，是指由母公司集中融资，融资后再向控股子公司提供资金的这样一种资金运作模式。所谓资金的分权管理模式，则是指由母、子公司根据各自的资金需求分别进行融资的这样一种资金运作模式。企业母公司的财务报表上就会出现财务费用高、短期借款或者长期借款高、其他应收款高的“三高”现象。会表现出合并资产负债表的短期借款或者长期借款规模远远大于母公司的短期借款或者长期借款规模、合并资产负债表的货币资金规模远远大于母公司的货币资金规模等特征。【案例分析】卫光生物2019年报中企业的资金管理模式分析

294【案例分析】卫光生物2019年报项目合并母公司差额的含义其他应收款(不包括应收股利和应收利息)706,9824,645,606母公司对子公司进行资金支持预付款项3,073,61921,917,403母公司对子公司进行资金支持货币资金304,606,372230,256,752子公司拥有货币资金较大规模，分权管理色彩

295【案例分析】方大特钢2019年报项目合并数(1)母公司数(2)母公司所汇集资金的基本规模(3)=(2)-(1)预收款项384,386,764382,499,872不适用其他应付款（不包括应付股利与应付利息）1,152,002,9752,776,565,2461,624,562,271其他流动负债000其他非流动负债000合计(剔除了本案例中不适用的预收款项项目数据)1,152,002,9752,776,565,2461,624,562,271

296反映母子公司之间业务关系的内容主要体现在母公司利润表和合并利润表上。母子公司之间的业务联系，可以划分为这样几个方面：1．母子公司“一致对外”销售母子公司之间、子公司之间如果是选择“无关多元化”发展战略或者母子公司之间地域结构较为分散，则母子公司通常会各自直接面向市场，“一致对外”销售。合并利润表与母公司利润表的主要项目之间的关系一般会呈现出越合并越大的情况。【案例分析】特变电工2018年度部分利润表与合并利润表信息（三）合并报表可以反映母子公司之间的业务联系

297【案例分析】特变电工2018年报项目母公司报表合并报表营业收入8,678,383,47439,655,527,760营业成本7,005,870,57331,857,284,274税金及附加33,948,261476,549,146销售费用350,158,5501,983,607,045管理费用444,749,4591,522,974,031研发费用39,523,963569,233,403

2982．母公司将主要产品销往子公司，子公司负责对外销售某些情况下，母公司将其全部或者主要的产品销往子公司，子公司的设立就是为了将母公司的产品销往市场。在这种情况下，合并利润表与母公司利润表之间的一个重大差异是相对于子公司，母公司基本没有或者仅有少量的销售费用。【案例分析】贵州茅台2018年报中母子公司对外销售模式分析3．相当一部分子公司主要为母公司提供配套零部件或者劳务，而只向集团外销售少量商品或者劳务有些子公司的设立目的主要就是为了向母公司提供配套的产品零部件或者劳务。子公司在满足母公司的需求以后再向集团外部市场直接销售。在这种情况下，合并利润表的营业收入与母公司利润表的营业收入并不一定有显著差异，但合并营业成本却有可能小于母公司营业成本。销售费用往往是母公司的销售费用占合并销售费用比重较大。【案例分析】卫光生物2019年报中母子公司对外销售模式分析

299【案例分析】贵州茅台2018年报项目合并报表母公司报表营业收入73,638,872,38825,803,156,912营业成本6,522,921,8346,715,598,567税金及附加11,288,926,84710,250,823,131销售费用2,572,076,872180,301,929管理费用5,325,940,7624,306,382,514研发费用21,953,60621,953,606

300【案例分析】卫光生物2019年报项目合并报表母公司报表营业收入821,469,064821,258,778营业成本506,133,097530,003,368税金及附加6,321,8484,377,370销售费用24,019,29924,019,299管理费用53,105,76436,728,648研发费用40,164,87440,164,874

301这种分析尤其适用于前面的母子公司“一致对外”销售的模式。由于母子公司各自均直接面对外部市场，因此，通过比较母公司利润表和合并利润表的主要项目之间的差异，可以判断母子公司基本的获利能力，考察母子公司基本盈利能力的差异及其变化变化趋势。其中需要比较的项目主要有：营业收入、营业成本、毛利及毛利率、销售费用与销售费用率、管理费用与管理费用率，等等。【案例分析】特变电工2018年报中母子公司盈利能力评价和相关费用信息分析（四）合并报表可以评价母子公司的基本盈利能力和费用发生的比较效率

302【案例分析】特变电工2018年报项目合并报表母公司报表营业收入(1)39,655,527,7608678383474营业成本(2)31,857,284,2747005870573毛利(3)=(1)-(2)77982434861672512901毛利率(4)=(3)/(1)×100%19.66%19.27%销售费用(5)1983607045350158550销售费用率(6)=(5)/(1)×100%5.00%4.03管理费用(7)1522974031444749459管理费用率(8)=(7)/(1)×100%3.84%5.12%研发费用(9)56923340339523963研发费用率(10)=(9)/(1)×100%1.44%0.46%

303合并现金流量表中的经营活动现金流量净额、对外投资现金流量、筹资活动中的子公司吸收的少数股东资本、贷款带来的现金流量等信息，为信息使用者分析整个集团开展的经营活动、投资活动与资本运作活动以及税务环境等提供了条件。通过比较母公司现金流量表和合并现金流量表的相关项目，可以分析比较母子公司的经营活动现金流量的获取能力差异；投资活动现金流量的发生情况与扩张规模及其战略上的差异；筹资活动现金流量所表现出来的融资能力上的差异；等等。（五）合并报表可以分析整个集团的现金流转状况和投融资运作状况

304谢谢大家THANKYOU

305财务报表分析CAIWUBAOBIAOFENXI

306第七章企业财务状况质量的综合分析7

307目录MULU第七章企业财务状况质量的综合分析一、财务报表分析中应注意的几个问题二、企业财务状况质量的综合分析方法三、综合案例分析——北陆药业（2019）

308第1节　财务报表分析中应注意的几个问题一、财务报表的局限性1、报表信息并未完全反映企业可以利用的经济资源；2、受历史成本计量属性的制约,企业的报表资料对未来决策的价值仍然在一定程度上受到限制；3、企业会计政策运用上的差异导致企业的财务报表在进行趋势分析和比较分析时难以发挥应有的作用；4、企业对会计信息的人为操纵可能会导致信息使用者做出错误决策。

309二、非会计信息的恰当使用目前这套成熟的会计要素和会计报告模式设计是基于工业时代的生产经营特点,随着信息经济、知识经济的到来,越来越不能客观全面地反映企业的资源状况和运营效率。商业模式、企业家贡献、大数据这些无形的生产要素以及粉丝数量、用户黏性这些外部资源都是形成企业的核心竞争力、保障企业发展优势的主要因素,而这些都没有纳入会计核算和报告体系。如果单纯依靠会计信息,很可能会得出非常不科学的结论。因此,在对企业进行系统的财务状况质量分析时,非会计信息在分析中所占的地位和所起的作用将越来越重要。

310三、同类企业间的可比性（一）同类企业的确认：1.最终产品相同2.内部生产结构相同3.股份特性相同4.规模相近（二）同类企业间的会计政策差异

311第二节企业财务状况质量的综合分析一、背景分析二、会计分析三、战略视角下的财务分析1.财务比率分析2.战略与竞争力分析四、对企业发展前景进行预测

312可参看“经营情况讨论与分析”部分。具体地说，在进行综合浏览与分析时，应当主要关注下列方面：1．企业的基本情况、所处的行业、商业模式以及生产经营特点分析2.企业自身对经营活动及经营战略的表述、企业竞争状况以及政策法规对企业的影响3．企业的主要股东，尤其是控制性股东4．企业的发展沿革5．企业高级管理人员的结构及其变化情况

313在会计分析方面，我们可以通过关注审计意见的类型与措辞来间接地对企业的会计质量进行分析与判断，而不必再开展单独的会计分析过程。需要特别注意的是，不同类型的审计意见蕴含着极为丰富的企业会计质量信息。可以根据审计报告中所提及的关键审计事项，发现审计工作中的重点和难点，通过分析注册会计师所提供的列为关键审计事项的原因、针对该事项所实施的审计工作等方面的信息，帮助我们识别和确定财务分析中的重点关注领域。

314在对企业的财务报告进行综合浏览后,就可以进行初步的财务比率分析。需要重点考察的比率包括:(1)偿债能力比率,包括流动比率、速动比率、杠杆比率、利息保障倍数等;(2)盈利能力比率,包括毛利率、核心利润率、销售净利率、股东权益报酬率、资产报酬率以及每股收益等;(3)营运能力比率,包括商业债权周转率(应该考察应收票据与应收账款合在一起的回收期)、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、经营资产周转率、商业债务(应付票据与应付账款之和)平均付账期等。在计算出上述主要比率后,就可以进行年度间的相同比率比较,了解企业财务状况的基本情况及其发展趋势。1.财务比率分析

315（1）以母公司资产负债表为基础,观察资产总规模及其变化,以及导致重大变化的“四大动力”中的哪一个或几个导致了资产的巨大变化；（2）观察资产总规模中揭示的企业发展或者扩张方面的信息:经营主导型、投资主导型还是并重型?在有控制性投资的条件下,立即确定控制性投资的规模,并对企业控制性投资的扩张效应进行分析；（3）观察主要资产规模的变化及其方向性含义；（4）观察主要不良资产区域：主要通过考察企业的资产减值准备来进行；（5）考察企业的负债与股东权益的结构,分析企业发展的四大动力的结构；（6）观察流动资产对流动负债的保障；（7）观察企业负债融资发展的潜力,重点考察企业的资产金融负债率；（8）结合企业的母公司报表和合并报表，对企业集团管理特征、业务关系、管理效率、其他战略信息等进行分析。2.战略与竞争力分析

3161．以经营性资产的盈利能力和产生经营活动现金流量的状况为基础，预测经营活动的前景若使经营活动进一步朝着良性的轨道发展，企业应该采取的主要措施：优化经营性资产的结构，减少不良资产占用、及时处置闲置资产、适量增加企业经营性资产的规模；改善经营性资产的利用率，通过经营性资产的合理利用提高企业产品的盈利能力；企业可以在商业债权管理、销售回款制度安排以及购货付款谈判等方面进行系统性优化，以改善企业核心利润产生现金净流量的能力；企业还可以进行经营性资产置换，以增强与其他资产组合后的增值潜力等等。

3172．以投资性资产的盈利能力和产生现金流量的状况为基础，预测对外投资活动的前景需要对前景进行预测的投资性资产，主要是长期股权投资。对于企业控制性投资直接占用资源的规模分析，可以大体上根据长期股权投资项目的“母公司数”与“合并数”之间的差额来确定；对于企业控制性投资间接占用资源的规模分析，可以大体上根据其他应收款和预付款项等项目的“母公司数”与“合并数”之间的差额来确定（必须是在合并数小于母公司数的情况下）。企业的控制性投资活动所产生的效益，取决于被投资企业（即子公司）经营活动的盈利情况（即子公司的核心利润）。

3183．以重组、并购等方式谋求发展的企业的前景预测在重组方式的选择上，企业可以通过资产重组、债务重组、资本重组和企业重组等方式来改善企业的资产结构、资本结构，从而为企业盈利能力的进一步提升创造条件。

319第三节综合案例分析

320谢谢大家THANKYOU