钢铁行业月报：12月钢材毛利持续下跌，铁矿石价格上涨

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1、[Table_MainInfo]行业研究/钢铁证券研究报告行业月报2018年01月19日[Table_InvestInfo]投资评级中性维持12月钢材毛利持续下跌，铁矿石价格上涨市场表现[Table_Summary]投资要点：[Table_QuoteInfo]钢铁海通综指27.00%钢材价格：12月Myspic钢材价格指数跌3.54%。Myspic长材和扁平材价格指20.43%数月跌幅分别为-6.10%和-0.22%。12月29日，螺纹期货主力合约收盘价379413.86%元/吨，月涨跌幅-4.2%；螺纹现货4320元/吨，月涨跌幅-10.0%。热卷

2、期货主7.29%力合约收盘3846元/吨，月涨跌幅-3.1%；热卷现货4230元/吨，月涨跌幅0.7%。0.73%-5.84%2017/12017/42017/72017/10成本价格：12月铁矿石价格上涨、冶金焦价格上涨。MyIpic矿价指数涨6.7%，其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为6.0%和7.3%。铁矿石期货主力合约月资料来源：海通证券研究所升1.9%。唐山二级冶金焦月均价环比升25.3%，焦煤、焦炭期货主力月变化分别为-3.6%和-8.2%。唐山废钢月环比升10.0%。海运费指数BDI月下跌16.0%。相关研究[Table_ReportI

3、nfo]《毛利进一步压缩，现货价格仍在寻底之盈利情况：12月钢材毛利下降，钢企盈利面持平。螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中》2018.01.15《上周钢价跌钢股涨，预计板块将窄幅波槽钢用澳矿模拟的吨钢毛利12月均值分别为709、784、504、842、866元，动》2018.01.08环比变化68、-62、-110、-86、-68元。全国钢企盈利面为85.28%。《政策仍是关键变量，钢企盈利维持中高位》2018.01.14产量供给：12月粗钢产量下降。12月全国粗钢产量6705万吨，同比减少0.25%；日均产量216.3万吨，环比下降1.91%；1-1

4、2月粗钢累计产量83173万吨，同比上升2.89%。12月钢材产量同比减1.10%。生铁产量同比减4.40%。库存水平：12月钢材社会库存环比降4.9%。12月末重点钢企钢材库存1193[Table_AuthorInfo]万吨，月环比上升1.75%，年同比下降3.09%。钢材社会库存为793万吨，月环比变化-4.9%，年同比变化-16.1%。港口铁矿石库存月环比增1.83%。进出口量：12月出口钢材567万吨，环比6.0%，同比-27.3%。12月进口钢材120万吨，环比5.3%，同比0.8%。1-12月钢材净出口累计6610万吨，同比降39.7%

5、。12月进口铁矿砂及其精矿8414万吨，环比降11.0%，同比升4.9%。分析师:刘彦奇下游需求：12月房产投资增速下降，汽车产量环比下降。12月商品房销售额累Tel:(021)23219391计同比增13.7%，环比升1.0pct.；房地产开发投资完成额累计同比增7.0%，Email:liuyq@htsec.com环比降0.5pct.；基建投资累计同比增14.9%，环比持平；固定资产投资完成额证书:S0850511010002累计同比增7.2%，环比持平。12月汽车产量下降0.7%，环比下降1.3%。联系人:刘璇Tel:行业景气：12月钢铁PMI

6、指数为50.2%，环比下降2.9pct.。其中，生产指数Email:lx11212@htsec.com46.1%，环比降0.4pct.；新订单指数58.3%，环比降7.1pct.；出口订单指数联系人:周慧琳36.1%，环比降5.6pct.；产成品库存指数48.3%，环比降7.9pct.；采购量指数Tel:(021)2315439955.2%，环比降10.0pct.；购进价格指数51.7%，环比降5.0pct.。Email:zhl11756@htsec.com股票行情：12月钢铁指数下降7.44%。12月Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数收

7、益分别为-7.13、-8.32、-8.05个百分点。上市钢企中金洲管道涨幅居前，月涨幅为10.43%。投资建议：毛利进一步压缩，现货价格仍在寻底之中。钢材毛利不断压缩，上周各品种钢材平均毛利压缩近100元/吨。供需并未明显失衡，钢材资源可能并不会明显短缺。因为多余产能已经淘汰，因此即使钢价继续下行，也不会像过去几年一样快速滑到没有利润，我们预计即使调整后到低点，企业盈利在历史仍处于较好水平，加上估值不贵，股票调整幅度也会较小，但因为趋势上有压力，也很难有趋势性的机会，因此我们预计2018年钢铁股大概率是窄幅运行。风险提示：行业波动性仍存；政策风险。

8、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃钢铁行业2目录1.钢材价格：12月钢材现货、期