上市公司并购融资问题研究

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1、上市公司并购融资问题研究　　摘要：在全球经济一体化的带动下，各国市场经济都取得了翻天覆地的变化，这给企业的进一步发展提供了动力，上市公司在发展过程中，为实现规模和产业链的扩展，达到提升企业自身竞争力的目的，需要通过并购的方式，对多方面资源进行优化配置，达到企业生产力上的突破和创新。从目前来看，上市公司在并购中主要面临资金短缺的困境，这需要企业通过融资来缓解资金上的不足，现阶段，上市公司在并购融资上存在诸多阻碍，造成上市公司并购道路并不畅通。文章通过了解上市公司并购融资的概念和方法，然后对目前我国上市公司并购融资现状和问题做几点分

2、析，最后给出我国上市公司并购融资的具体建议。希望能切实有效为我国上市公司并购融资问题提供帮助。　　关键词：上市公司；并购融资；具体建议　　中图分类号：F271文献标识码：B文章编号：1008-4428（2017）05-29-02　　一、引言　　当前的发展改革环境下，市场竞争日益激烈，一直以来，并购资金都是制约上市公司进行并购活动主要因素，这很大一部分原因在于我国融资项目的形式过于单一，而且缺乏相应的机制做引导，在融资具体运作上不能规范操作，从而造成融资中较多问题的出现。上市公司并购融资利益和风险共存，因此，需要企业主们正确运用融

3、资途径，在适合中国市场经济体制下，实现企业规模和实力上的提升。　　二、上市公司并购融资的概念和方法　　（一）上市公司并购融资的概念　　融资简单来说是指资金持有者和资金需求者之间的一种货币流通方式，并购融资则指的是企业在并购过程中，一方公司购买产权，另一方公司从中获取资金的过程，因此并购融资和其他一般融资相比，并购融资所涉及和产生的融资金额较大，一般融资模式只是通过资金发生关系，而并购融资因为有股权购买加入，需要对企业资本结构和公司管理进行考察，在并购融资的过程中，对资金总的需求量进行详细预测，然后才能采用一条最为实用的融资渠道和

4、支付手段，为确保企业资金的合理分配，需要对并购融资事先做好详实的计划。　　（二）上市公司并购融资的方法　　上市公司在并购融资上具有很多种形式的融资方式，在进行并购融资之前，上市公司需要首先做出融资计划，结合企业自身发展和经营状况，对可利用的资源进行全面综合考虑，为上市公司并购融资提供重要的决策依据。根据并购融资的资金来源不同，并购融资可以笼统地分为两大类：　　第一，内源融资，内源融资是指上市公司并购资金主要来自于公司内部，或者是通过内部人员进行资金筹备，由于上市公司并购融资涉及的资金金额相对较大，单从内部筹备的资金具有很大的局限

5、性，而上市公司本身的现金流和企业的经营盈利也很有限，不能满足并购所需要的资金来源，所以内源融资在上市公司并购融资上运用的不是特?e广泛。　　第二，外源融资，相对于内源融资来说，外源融资有着多元化资金来源渠道，如：银行贷款、发行股票、企业债券等，此外，企业之间的商业信用、融资租赁在一定意义上说也属于外源融资的范围。但总体分类主要能分成直接融资方式和间接融资方式。上市公司通过企业以外的经济体展开资金筹备，是上市公司在并购融资上的首选。企业通过外源融资的方式解决资金困难，能够很大程度上刺激企业自身的经营效率提升，从而达到扩大企业规模和

6、增加收益的目的。另一方面，在上市公司外源融资渠道的利用下，能够很好地发挥企业财务的支配能力，增强企业的竞争优势和抗击风险的能力。　　二、我国上市公司并购融资的现状　　目前，我国上市公司并购融资主要通过外源融资作为缓解资金紧张的局势，由于并购融资对资金的需求相对较大，一般上市公司仅仅依靠内部资金积累无法完成并购融资的任务，所以，内源融资形式在并购融资工具上一般不做考虑。而在外源融资过程中，银行贷款以及股权转让的方式运用的比较多，针对上市公司自身的经营状况和发展前景，企业通常会优先选择增发新股的方式来解决资金问题，然后才考虑商业银行

7、贷款。　　在一些上市公司并购融资工具选择上，通过配股融资是上市公司的一个选择，配股融资形式主要指向原股东配售股票，而不涉及新老股东的利益。目前我国上市公司很多都存在国有股，配股筹资容易导致大股东向小股东圈钱的情况，我国现阶段主要存在的配股筹资，很大程度上是由于之前股票发行制度形成的。一直以来，配股筹资都是我国上市公司最主要的融资手段，甚至很长一段时间也是我国唯一的融资方式，在为我国企业的融资方面发挥过很大的作用，但是，随着市场经济对企业的影响越来越大，配股融资渐渐显现出一些操作上的弊端，在市场调控下，也逐渐失去了主导地位。　　增

8、发新股作为上市公司并购融资的新型重要的融资方式，在企业并购融资上具有很大的优势。首先，增发新股受原有总股的影响较小，在筹备资金能力上，比配股融资要强，能为上市公司筹备更多的资金，加上近年来，我国对增发新股实行越来越开放的态度，使得增发新股的融资方式得到了广大上市