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《国有控股公司财务治理结构制度缺陷与完善 》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、国有控股公司财务治理结构制度缺陷与完善一、研究的基本前提1.国有控股公司研究主体的界定国有控股公司是国有经济战略调整后,国有资本优化配置的结果,是指国有资本处于绝对控股或控股地位的公司。国有控股公司提供的产品主要是为了弥补市场调节失灵而产生的供给不足。从英国和俄罗斯铁路运营公司改革的成败经验来看,国有控股公司是重要的企业财产组织形式。2.财务治理结构概念的界定与财务治理结构相近的词有公司治理、公司治理结构、法人治理结构、公司治理机制和公司机关制度等等。镐之所以有不同的称谓,是因为研究人员研蕾究问题的角度不同和对Ｃｏｒｐｏｒａｔ痃ｅＧｏｖｅｒ
2、ｎａｎｃｅ翻译的不同。从注现代企业制度来看,股份有限公司是在所胳有权与经营权相分离,法人财产权与终极漱财产权相分离的基础之上形成的;所有者瘤将财务资源委托给具有专长的经营者经营亻管理,是一种财权的委托和受托关系,其绛本质是一种财务活动。但是,如何确保经冬营者按照所有者的利益目标去做,如何将葳财产的控制权与剩余索取权在所有者与经辋营者之间进行科学分配,就产生了基于财铙权分配的企业制度安排框架。这一框架的佥17/17主要内容即财务治理结构。根据现代财务词分层理论[1],将财务治理结构分为所ｒ有者财务治理结构和经营者财务治理结构殪两个层面进行研究
3、。3.国有资本人格哑化行为假设国有资本的产权特征表现为公有制,以生产资料的集体所有为其基本特琢征。集体所有权是由每个人所拥有的产权脯份额构成的,作为产权所有者必须采取集丝体统一行动才能行使其产权权能;作为产缧权集体所有者中的单个人既没有特殊的权丞力决定生产资料的使用和处置,也不能单独索取剩余收入中的相应份额。所以,产⑤权集体所有者必须通过法律或其它合约的方式授权某个组织行使其产权权能,即国稂有资本的人格化[2]。国有资本人格化Э的主体有哪些特征呢?和私人资本的产权瘵主体有哪些不同?按照西方经济学的假设ホ前提,私人资本的产权主体特征表现
4、为“剃经济人”,即人是自私的,以追求自身效裳用最大化为目标。如果研究国有资本人格化特征以经济人假设为前提,集体产权必鲥须分割成不同的份额并转让给个人,即私荨有化,否则理论推演的结果只能是相互矛跻盾。为此,提出“集体经济人”概念以区徊别“经济人”概念。集体经济人作为国有孛资本人格化的代表,其行使集体产权权能廴时,首先要充分代表个人的经济价值取向囊。个人资本是逐利的,国有资本同样是逐谭利的。但是,当由于市场失灵造成某种产矜品或服务不足从而使整个社会福利下降时,国有资本又必须从改善整个社会福利出痈发,服务于集体。有的经济学者认为,社浠17/1
5、7会福利应当由政府来解决,而不是企业。钦我们认为政府和企业只不过是由于社会分俘工不同而造成的不同制度安排的结果,如撇果企业这种制度安排对解决社会福利问题嘤更有效,更能增加集体中每个人的效用,笃就应当由企业承担,否则,应由政府承担脚。作为市场竞争中的主体,国有控股上市公司在提供社会福利产品或服务时,应当洫享受政府的优惠政策以弥补其经济损失。蘖所以,集体经济人假设与经济人假设不同醭,但是并不违背经济人假设。二、国有耖控股公司财务治理结构的制度缺陷1.犁所有者财务治理结构的制度缺陷国有股例股东有双重身份:既是国有资本的产权代寺表,又是国有资本运
6、营管理的代理人。作懈为产权代表其本身没有控制权和剩余追索峄权,也就没有动力行使股东的权利。作为畅代理人,国有资本运营的成败对其个人的铳经营业绩有一定程度的影响,所以,他有帑动力行使股东权利,以期未来控股上市公嘿司业绩的提高能够给自己带来更大的人力箕资本回报。但是作为国有资本的代理人和⒑国有控股上市公司的高层管理人员存在一唳定的竞争,因为国有股股票和法人股股票听的非流动性,国有股股东无法获得资本利租得,投资收益的来源只有微薄的股息,甚苫至股息都得不到。而且控股上市公司业绩撑只能按照控股比例记在控股公司的账面上嗝。所以,作为国有股大股东的代表有
7、将控嚎股上市公司的利益转移到母公司的行为动17/17机。事实上,我国有不少上市公司已经成た为控股母公司的“自动取款机”了,即控酲股母公司凭借其对上市公司的控制,将上博市公司的资金、利润等转移到控股公司或俑下属企业中去。大股东的这种行为严重损变害了中小股东、职工和债权人的利益,造驭成国有控股上市公司财务治理结构的“瘫痪”。大股东的这种行为动机也是导致会颥计信息失真的制度性原因之一,控股上市公司资金的不断“抽血”,和无效地收购氐控股公司旗下的资产,造成上市公司对资金需求的不断增加。为了筹集到更多的资⑸金,上市公司只好铤而走险,虚拟会计利
8、真润,从股市上筹集更多的资金。中小股东冻控制权和剩余索取权较小,决定了他们行锆使股东权利的消极性。中小股东成了股东剃群体中的弱者,在上市公司少分甚至不分堰股息的情况下,他们的投资
