成思危：宏观经济何往何从

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1、成思危：宏观经济何往何从　　2010年4月18日，由《投资与理财》杂志社和学习型中国增进会联合主办的“2010投资与理财年会暨第四届学习型中国-投资理财论坛”在北京召开。图为著名经济学家成思危演讲。　　成思危：各位朋友，各位同道，这是我又一次到这个会场跟大家探讨题目！　　今天给我出的题目是宏观经济何往何从？我想对往年的一句话就是“往年是最困难的一年”，对今年的一句话就是“今年是最复杂的一年”，怎样来形容？温总理在政府工作报告当中也曾讲到，为甚么说是“最复杂的一年”，它是各种积极变化和不利因素此涨彼消，长时间题目和短时间矛盾相互交织，国内因素和国际因素相互影响，所以

2、在社会经济发展中的两难题目众多，我想这多是对“今年是最复杂的一年”的注解，下面我就个人的研究和思考谈谈我的看法。　　大家知道，往年一年在党中心国务院的领导下，在我们全国人民的努力下，我们是取得了相当不错的成绩，这是世界公认的，再就是我们实现了保八的目标，另外就是我们的GDP接近日本，还没有超过，听说今年二季度会超过日本。我们的外贸是2.2万亿美元，超过了德国，是第一位，大家都在降落，我们只是降落的比他们少，所以超过了他们。我们人民群众的收进跟经济增长保持了同步，我觉得这是非常重要的，我曾讲过又好又快发展，首先一条就是人民群众的收进要跟经济增长同步，否则的话你就没有

3、办法让人民充分享受经济发展的成果。往年我们是经济增长发展期，城市居民增长9.8%，农村居民增长8.5%，城市居民是17175的人均居民收进，所以基本上是增长保持了同步，但是城乡的差距还是很大的，差三倍。我们的粮食还是保持了增长，粮食题目是中国的大题目，根据我们90年代的研究，中国粮食要保持稳定，应当是人均400公斤，假如我们的粮食产量降落了，不能保证供给的话，很难解决世界上的题目，有人曾写过一篇文章叫《谁来赡养中国？》，我们往年粮食是5.31亿吨，13亿人均匀下来是接近人均400公斤，这是往年的成绩。　　在另外一方面我们也应当看到，往年景绩的取得是花了很大的代价的

4、，这些代价今年都会对我们造成不利的影响。我们花了哪些代价？　　第一就是靠大量的投资。往年的投资增长了30.1%，到达了22万亿，也就是相当于占GDP的三分之二，往年我讲过，在往年那种特殊的情况下，大量的投资是有必要的，由于可以增加就业岗位，还可以拉动钢材、木材、水泥等生产资料的需求，有一部份投资会通过工资转化为消费来拉动经济，这是必要的。但是大量的投资酿成的一些不利后果也在开始显现，就是产能过剩、产品积存、效益下降和污染的回潮。我们的钢铁产量世界第一，但是我们的产能过剩了两亿吨。从投资角度来看，投资总要拉动GDP的，只要投下往就会买设备、买原料、雇工人、建厂房，肯

5、定会拉动GDP，但是题目是过剩的产能只能一次拉动GDP，不能起到再拉动的作用，每吨钢铁首次大概是5千元，两亿吨过剩能力就是一万亿的投资，这一万亿的投资在发挥了它拉动GDP的作用以后，就趴在那里不能继续发挥作用了，这是很大的题目，所以大量的依托投资的方式是不能延续的，这个题目在今年我们将会碰到。　　第二个题目就是活动性过剩。也就是说往年我们银行贷款增加了9.57万亿，政府在财政投资方面的支出增加了5千零83亿，大数是10.1万亿这样的活动性放出来造成了投资的迅速增长，没有银行贷款政府投资不可能涨，但是往年我们增加了10.1万亿的货币供给，投资增长了30.1%，大概涨

6、了7万亿左右，还有3万亿左右的钱哪里往了？坦率地说，就是进进股市和房市了，上半年是进到了股市，下半年是进进到了房市，这么大量的钱进进肯定把房市抬高了，所以房价涨得这么利害。再深进分析一下这些钱主要是借给谁了？主要是借给国有企业和地方政府了，国有企业拿了钱以后怎样办？他们也要还款和盈利，所以他就要进进各种竞争性的行业。本来国有企业要从竞争性行业退出，现在由于有这类情况它又要进进竞争性行业。所以北京一块地18亿的底价拍到了40.6亿，各地的地王纷纭出现。所以这一轮的房地产上涨很大的因素是由地价通过招拍挂快速上涨的。从地方政府来讲，由于银行能够借钱他们就成立了各种各样的

7、投资平台，据统计大概有8千家，之前最多是市里有投资公司，现在到县都设立了投资公司，这些投资公司就是向银行借钱弄市政建设。地方政府借钱靠甚么来还？主要靠两种方式，第一是靠卖地，现在土地收进占地方政府财政收进的40%到60%，第二是靠收税。所以在这类情况下，土地价格降落，税收减少，地方政府还债能力就出现题目，还债能力有题目，固然有些地方政府可能不会，有些地方政府就会出题目，出了题目以后，我以为就是有中国特点的次贷，在国外是指把贷款贷给不符合条件的借款人，在中国来讲是把贷款贷给没有还款能力的地方政府。假如造成这类题目，可能要中心政府买单，中心政府买单实际结果是老百姓买单

8、，由于假如