中小上市银行盈利能力比较研究

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1、中小上市银行盈利能力比较研究一、中小上市银行的规模比较　　（一）中小上市银行的市值规模比较　　资本市场主要功能就是通过资产定价进行资源配置，尽管存在一定的市场整体估值水平在不同时期的波动，而在同一时期证券价格也会受到某种外界声音干扰，并可能导致证券资产定价相对于公允价值出现一定程度偏离，但相对于同一时期的同一行业内部，这种估值水平和标准体系是相对稳定和可比的。因此，可以认为，资本市场对各行业总市值估值水平能够比较客观地体现投资者对各家上市银行当前经营状况评价和经营发展预期。　　截至2011年9月31日，华夏银行

2、的总市值在15家上市银行中排名第12位，仅高于北京银行、南京银行和宁波银行。15家上市银行总市值61203.86亿元，相当于74.58个华夏银行的规模，其中：工商银行总市值是华夏银行的18.7倍，招商银行是华夏银行的3.41倍，浦发、民生、兴业平均为华夏银行的2倍（见表1）。而上述差距仅是比较国内上市的A股部分，如果考虑到部分上市银行还有很大的H股总市值，华夏银行在市值占比上的差异将会更大。　　（二）中小上市银行的资产规模比较　　本文在综合考虑规模、创业时间、历史传承等等多方面的因素，按照可比性程度和可参照性，

3、选择了浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、光大银行、中信银行7家处于同一层级的上市银行，主要对各行2011年第三季度季报所披露的公开财务数据进行比较，以期通过差异分析部分中小上市银行可能存在的问题，并为改进财务和经营策略提出建议。　　从以上数据比较分析（见表2），可以发现：　　资产总量方面，招商、浦发、中信、兴业、民生五家银行的规模均在2万亿元以上，光大银行总资产也有1.67万亿元，平均资产规模达到2万亿元，远远超过了华夏银行1万亿元的资产规模。通过历史数据比较可以看出，华夏银行主要是在近5年的经

4、济高速增长背景下被其他银行明显地拉开了距离；或者换一种更为准确的说法：华夏银行发展速度一直比较稳健，而其他几家银行近5年的发展速度远远地超过了华夏银行，从而拉开了距离。　　在资产结构方面，华夏银行的资产配置略显保守。华夏银行2011年贷款余额5601.78亿元，在总资产中的占比为51.88%，低于平均水平53.1%。而与此同时，华夏银行在低风险权重资产投放总量高于同业平均水平，其中返售金融资产占总资产的比重更以15.27%显著高于10.19%的平均水平，持有至到期投资占总资产的比重为7.71%，也高于平均水平5

5、%；另外这种高风险资产占比偏小与低风险资产占比偏大的结构，将必然导致华夏银行在资产盈利能力上与同业形成差距。　　　　二、中小上市银行的盈利能力分析　　（一）中小上市银行的盈利决定因素　　作为一个金融分业经营管制较为严格的国家，我国商业银行目前的盈利模式主要还是依靠资金规模和存贷利差实现经营利润，从理论上讲这是一种典型的规模经济模式，其盈利模型可以简化地表示为：　　银行利润=资金规模量×资金边际利差+中间业务收入　　经营规模比较对于分析银行盈利能力、竞争能力甚至发展能力至关重要。上述盈利等式中，资金规模量与边际利

6、差的乘积无论从经验观察还是实践数据分析，毫无疑问是银行业盈利的主要手段和过程。　　（二）中小上市银行的盈利能力比较　　对盈利能力的分析可以通过水平比较分析和垂直结构分析进行。从水平角度看，华夏银行的资产规模为1万亿元多，约为七家银行平均水平的一半。但即便考虑规模因素，通过对七家银行利润的比较，华夏银行总体盈利能力仍然明显偏弱，见表3。其营业收入245.77亿元，是平均水平的51%；而营业支出则达到158.83亿元，是平均水平的70%。尤其是资产减值损失接近平均水平，这对总资产规模远远低于平均水平的银行来说显得过

7、高。由于营业成本的比重明显高于营业收入比重，导致华夏银行营业利润仅为87亿元，只达到平均水平的35%。最终净利润也只有65亿元，只有七家银行平均水平的34%。虽然华夏银行的基本每股收益达到了1.09元，略超平均水平，但是其盈利能力显然还有较大上升空间。　　另外，把营业收入当作100%，将其他利润表项目跟营业收入相比，可以编制利润结构分析表，见表4。从营业收入结构方面，华夏银行利息净收入绝对额为223亿元，约为七家银行平均利息净收入额399亿元的56%；而相对比例上，利息净收入约占营业收入总额的91%，该占比在七

8、家银行中排名第一，高出七家银行平均水平85%亿元约6个百分点。可以推断，华夏银行在手续费及佣金净收入等中间业务收入以及投资收益的比重极低。由此可以印证，华夏银行在资本约束下收益过分依赖于利差收益，在中间业务收入和手续费收入方面表现较差，也必然导致机会收益问题和盈利能力漏损。　　就营业支出结构看，华夏银行2011年当期的资产减值损失高达36亿元，占营业收入的15%，远远高出七家银行平均水