基于华润集团内部资本市场的案例

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1、基于华润集团内部资本市场的案例4.1华润集团简介及构建过程4.1.1集团简介华润（集团）有限公司是一家在香港注册和运营的多元化控股企业集团。成立于1938年，但是命名为“联和行”，1948年“联和行”正式更名为“华润公司”，蕴含“中华大地，雨露滋润”之意，1983年改组为华润（集团）有限公司。中国华润总公司在2011年的《财富》全球500强排名中位列第346位、截至2011年，总资产达696.567亿美元，2011年全年营业收入为278.204亿美元，利润总额16.205亿美元。集团下设7大战略业务单元、21家一级

2、利润中心，有实体企业1,200多家，在职员工35万人。集团核心业务包括消费品(含零售、啤酒、食品、饮料）、电力、地产、医药、水泥、燃气、金融等。华润的多元化业务具有良好的产业基础和市场竞争优势，其中零售、啤酒、电力、地产、燃气、医药已建立行业领先地位。华润在香港和内地各拥有多家上市公司。在香港，拥有华润创业（00291)、华润电力（00836)、华润置地（01109)、华润燃气（01193)、华润水泥（01313)5家上市公司。其中，华润创业、华润电力、华润置地都属于香港恒生指数的成份股，是华润旗下的"蓝筹三杰"。

3、在内地，华润纺织（集团）有限公司以50.99%的股份控股华润锦华（000810)，华润医药以63.59%的股份控股华润三九（000999)，并且华润是万科及东阿阿胶的单一大股东。可以说，华润集团己发展成为中国内地和香港最具实力的多元化控股企业之一。4.1.2构建过程(1)代理贸易时期及实业化时期50年代中期到80年代中期，华润是中国各进出口公司在港澳和东南亚地区的总代理，一方面，保证香港市场供应，协助内地制订对港出口计划，扩大出口，衔接货源，建立销售网络；另一方面，进口内地所需商品。不仅保证香港的供应，还为给国家创

4、汇做出了努力。华润在这段时期的自营进出口贸易业务规模很小，营业额仅占整个贸易总额约8%。80年代中期到90年代初，通过代理贸易向自营贸易转型，同时进行实业化和多元化经营，华润确立了由单纯的代理转变为自营与代理结合，以自营为主的生意模式。华润主动上下游合作商关系，以联营、合营、投资入股、提供融资等多种方式合作，保证了稳定的货源与订单。同时，华润立足于香港，向内地、海外都进行了转口业务拓展。至1992年自营进出口贸易额达到28.48亿美元，占公司贸易总额的50.41%，表明华润已成功向自营业务转型。(2)借力资本市场不

5、断壮大并优化经营管理80年代中期，华润己幵始尝试以参股的形式进行投资。而随着多元化进程的发展，在90年代初期，华润利用香港这一国际资本市场的大舞台，进行公司上市，以集中市场资金。借If国际资本扩大经营规模，提升集团的实力，并加强了市场监督，让资产与经营相互作用而达到了相互促进的作用。90年代中后期，华润一方面确定了规模化经营、系列化发展、专业化管理的理念，使得多元化控股公司的经营格局初步形成。具体而言，1996年华润集团董事会决定进行企业调整，收缩海外办事处及国内贸易机构，确定多元化发展重点，清理了一批无盈利前景、

6、不符合整体发展方向的企业，对业务相近的企业及同类投资项目进行合并重组，实行统一经营管理。同时，调整子公司的投资杈限，完善投资管理制度，加强财务管理，严格财务制度，改用股东资金保值增值考核体系。另一方面，华润借助这一时期香港楼市股市回升时机，成功上市多家公司，并利用资本力量投资实业，进一步壮大企业。期间，借壳上市成就了华润的第一家上市公司：华润创业；华润创业收购励致国际30%股份，并顺利上市；投资入股形成的华润北京置地（已更名为“华润置地（北京）股份有限公司）”在香港上市，集资8.14亿港元。(3)"集团多元化，利润

7、中心专业化〃发展战略确立2000年开始，华润集团确立了"集团多元化，利润中心专业化“的发展战略。华润集团是多元化的控股公司，除了内部培育以外，集团还通过外部投资并购，扩大业务范围。然而，多元化并不意味着要介入所有的行业，华润集团董事会于2000年6月19日发表公告，“宣布按分销、地产、科技和策略‘性投资四个方向进行重组”，经过几年间连串的重组活动，逐渐理清了企业架构和行业战略，在有限领域内建立起相关联的多元化业务，由此增强抗风险能力，确保整体业绩平稳增长。在集团内部，以利润中心专业化进行管理，推行6S管理体系及其他

8、先进的管理理念和工具。通过“利润中心编码体系”、“利润中心管理报告体系”、,“利润中心预算体系”、“利润中心评价体系”、“利润中心审计体系”、“利润中心经理人考核体系”进行系统管理，建立了全面预算管理体系，又形成了多元化的信息管理系统。配套建立服务中心考核体系，并改革用人制度，不断提高了集团的综合管理能力。目前，华润集团己经有7个大战略业务单元，包括消费品、