新三板策略报告：新三板正研究设置单独做市商激励约束机制

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1、内容目录1、市场重要点评42、交易概况：上周成交量减少25.09，成交额减少13.0643、挂牌概况：上周新挂牌公司2家，共挂牌公司11223家114、融资概况：融资额6.89亿元，资金主要流向可选消费和工业115、IPO动态：上周新增上市辅导2家，终止IPO审核0家146、市场其他要闻147、国金新三板团队研究覆盖股票情况158、国金证券做市和挂牌股票统计179、风险提示21图表目录图表1：三板成指和三板做市指数4图表2：全部挂牌企业每周成交量和成交额4图表3：上周市场交易概况5图表4：做市企业每周成交

2、量和成交额5图表5：竞价企业每周成交量和成交额5图表6：做市企业与竞价企业每周成交量对比5图表7：做市企业与竞价企业每周成交金额对比5图表8：全部挂牌企业按WIND行业上周成交量和成交额6图表9：上周挂牌公司股票成交金额前10名6图表10：上周挂牌公司股票成交数量前10名6图表11：上周挂牌公司股票换手率前10名6图表12：新三板公司WIND行业PE（TTM，整体法）7图表13：新三板公司WIND行业PB（整体法）7图表14：做市公司和协议公司股票市值分布8图表15：做市公司股票市值前10名8图表16：竞价公

3、司股票市值前10名8图表17：上周做市转让公司股价涨幅前10名9图表18：上周做市转让公司股价跌幅前10名9图表19：上周竞价转让公司股价涨幅前10名10图表20：上周竞价转让公司股价跌幅前10名10图表21：上周新增挂牌公司概况11图表22：上周新三板挂牌公司WIND行业分布11图表23：新三板已挂牌公司WIND行业分布11图表24：新三板公司每周预案融资额（亿元）12图表25：上周新三板公司定增预案拟募集资金行业分布12若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取

4、PDF版本-2-敬请参阅最后一页特别声明若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本新三板策略报告图表26：上周新三板公司定增预案概况12图表27：上周新增上市辅导的挂牌企业14图表28：国金新三板团队研究覆盖股票情况15图表29：国金证券做市股票一览17图表30：国金证券主办挂牌股票一览18若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本-3-敬请参阅最后一页特别声明若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，

5、可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本新三板策略报告1、市场重要点评新三板正研究设置单独做市商激励约束机制7月6日，全国股转公司新闻发言人表示，为进一步促进做市商功能充分发挥，股转公司正研究论证设置单独做市商激励约束机制。（来源：证券时报）一是建立单独的做市商评价与激励制度；二是从成交量、报价质量、合规性等角度全方位对做市行为进行评价，引导做市商积极、合规做市；三是注重做市商评价结果的运用，考虑依托做市商评价结果，对优秀做市商予以加分、适当减免做市商交易费用等正向激励。点评：新三板做市商制度积

6、弊已久，一是做市商主体多为券商，为政策套利而来；二是做市商盈利模式过于简单（依靠做市对企业的背书作为筹码低价拿到做市股份，择机高价卖出），并无高频交易报价动力，也没有研究能力支撑高频交易，从而无法像纳斯达克做市商通过高频交易发挥公允定价功能。我们认为不改变做市商的盈利模式，加分、减免费用等手段作用有限。2、交易概况：上周成交量减少25.09，成交额减少13.06n上周三板成指（899001）收盘1011.92，环比减少0.69%，三板做市图表1：三板成指和三板做市指数3,0002,5002,0001,50

7、01,0005002015-03-172016-03-172017-03-172018-03-17来源：WIND，国金证券研究所（899002）收盘829.77，环比减少1.91%。0三板成指899001.CSI三板做市899002.CSIn上周市场成交量为4.1亿股，环比减少25.09%；成交额为18.64亿元，环比减少13.06%。其中做市企业成交量和成交金额分别为1.22亿股和3.19亿元，分别环比减少31.78%和减少43.15%；集合竞价企业成交量和成交金额分别为2.88亿股和15.44亿元，分别环

8、比减少21.82%和减少2.36%。图表2：全部挂牌企业每周成交量和成交额若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本2,0001,5001,0005000成交量（百万股）成交金额（百万元）14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信53560014