2010年政府信用评级分析报告

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1、2010年政府信用评级分析报告2010年政府信用评级分析报告摘要本报告从宏观经济环境、地区经济发展状况、地方财政收支状况和地方债务状况等方面，对全国（除港、澳、台外）31个省级政府的信用能力进行评级。为银行等金融机构对相应地方政府投融资平台的授信行为提供参考。一、政府信用等级的设置和含义信用评级是对地区政府债务如约还本付息能力和偿还意愿的评价。我国本币主权信用等级为AAA，因而最高的政府信用等级也为AAA级。我们采用三等十级制来标记地区政府长期债信用等级。一等为投资级，二等为投机级，三等为倒闭级。从第一等到第三等风险逐渐加

2、大，还款付息能力逐渐减弱。政府信用等级的设置等级含义投资级AAA最高级债，其还本付息能力最强。AA属高级债，其还本付息能力很强，基本无风险。A还本付息能力较强。尽管其还本付息能力易受内外部环境和经济条件不良变化的影响，但风险较低。BBB还本付息能力一般。内外部环境和经济条件的不良变化易弱化其还本付息能力，投资风险一般，是正常情况下投资者所能接受的最低资信等级。投机级BBBB、B、CCC和CC级债属于投机级债。BB级债的投机性最低，CC级债的投机性最高。投机级债的还本付息能力在变化的内外部环境和经济条件下，具有很大的不确定性

3、，风险很大。BCCCCC倒闭级C濒临破产，其还本付息的能力极弱。D破产。二、意义与局限第一，各省由于面积、人口不同，在经济总量上存在天然的差距，我们在评分时恰恰是针对总量来进行，并没有回避这种差异。因而不排除有的省份可能具备不错的经济发展前景，但由于现阶段经济规模小而得分偏低；有的省份可能由于经济增长点不稳定的因素，未来面临一定的风险，而它得益于总量上的优势仍能得到不错的评级。尽管如此，本报告对于给予各省多大的授信额度仍是有参考意义的，毕竟，经济规模越小，给予其大额授信时须承担的风险越大。第二，现行的政府信用评级方法主要有

4、两种。一种是线性评分的方法。在该方法体系中，最佳值等于地区前5名的平均值；平均值等于全部地区的平均值；最佳值对应100分，平均值对应60分，其他信用等级对应的得分由（最佳值，100）和（平均值，60）两点确定的直线决定，最低得0分，最高得100分。这种方法的好处在于，评分是渐变的，给分的随机性小。坏处在于，必然有相当一部分省区的相关指标在平均值之下，从而信用被低估，与实际不符。另一种是加总式的。对于每一个指标，根据经验划分若干给分等级，再根据各省的具体情况赋予其相应分值，最终将其加总。这种方法的好处是，各省在全国经济中的相

5、对位置不会影响对其评级。坏处在于，首先，等级的划分由于具有随意性而要求评分者必须细致、客观；其次，两个等级间存在“突变”，即两省可能在相应的指标上差别不大，却因为恰好处于不同的等级而使其得分不同。经过权衡，我们采用了加总式的评级方法，在阅读本报告时需加以注意。三、宏观经济环境2009年宏观经济运行状况可概括为：经济触底反弹，国民经济总体情况向好；工业产销衔接状况良好，利润由大幅下降转为增长；投资持续快速增长；城乡居民收入稳定增长，居民消费价格和生产价格全年下降；进出口总额下降，贸易顺差减小；财政收入稳步增长，财政改革取得新

6、进展。宏观经济政策可概括为：加大财政支出；出台多项措施，缓解中小企业经营困难；加快产能结构调整，抑制产能过剩；抑制房价过高和过快增长，土地财政降温；多次调高出口退税税率；地方债获批发行；区域经济发展战略陆续出台。未来政策的发展趋势为：宏观政策基调不变、经济结构继续调整。四、地区经济发展状况我们从GDP、GDP增长率、人均GDP、产业结构、资源禀赋及战略地位几个方面分别对各省进行了评估，汇总如下：2009年各省区域经济形势综合评分省份GDPGDP增长率人均GDP产业结构资源禀赋及战略地位总分排名北京7351010353天津3

7、5578288河北733362214山西333081723内蒙古3550102313辽宁735382610吉林333361821黑龙江333371919上海7351010354江苏1035108361浙江1035108362安徽731362018福建73578307江西331371724山东1035310316河南733382411湖北73378289湖南733362215广东1035710355广西331381822海南0317102117重庆3333102216四川7313102412贵州031091327云南3310

8、81526西藏031081229陕西3330101920甘肃031071131青海031361328宁夏033371625新疆03108123035分及以上：35分及以上的省份包括江苏、浙江、广东、北京和上海。其中，江苏、浙江和广东并列最高，达35分。不难看出，上述五省都是目前我国最发达的地区，处在经济