2018年浙股中报分析：盈利小幅下降，但仍强于A股整体

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1、行业比较证券研究报告内容目录1、全部浙股：盈利增速回落、ROE改善61.1营收改善、业绩增速回落61.2净利率落是盈利增速下降的主要原因71.3ROE受益于资产周转率上行81.4浙江民企盈利下降，而国企则触底回升92、宏观因素对浙股经营的影响102.1受原料涨价影响，现金流有所恶化102.2去杠杆对浙企流动性影响较小122.3对长期经济的乐观支撑浙企扩大产能133、浙股与全部A股比较143.1浙股盈利增速长期优于大盘整体143.2浙股的盈利能力好于A股143.3浙股大部分行业盈利好于A股同行业154、浙股各行业中报业绩分析164.1浙江电子股：盈利能力小幅

2、下降，财务费用大幅减少164.2浙江汽车股：盈利能力触底反弹，财务费用大幅减少184.3浙江通信股：营收持续回升、三费齐降204.4浙江机械股：盈利能力小幅提升，行业景气度依旧224.5浙江食品饮料股：业绩增速波动较大，盈利能力弱于行业整体244.6浙江传媒股：盈利能力下滑，但优于行业整体274.7浙江计算机股：营收及业绩增速均出现回落294.8浙江家电股：营收增速放缓，财务费用率大幅降低304.9浙江社服股宋城演艺:国内演艺龙头，异地扩张加速324.10浙江医药股：业绩好于行业整体，三费率与行业走势一致344.11浙江化工股：营收与业绩齐升，景气有望持续

3、364.12浙江电新股：盈利能力优于行业384.13浙江有色股：整体营收大幅增长但失真、盈利能力加强但周期性强404.13.1对比分析414.13.2主要上市公司利润变化的原因425、风险提示：43图表目录图1：浙企行业分布6图2：浙企2018年中报营收增速小幅改善（）6图3：浙企2018年中报营业成本也有所提高（）6图4：浙企18年中报盈利增速小幅下降（）7图5：浙企2018年中报毛利率小幅下降8图6：浙企2018年中报三费率8图7：全部浙企ROE（TTM）小幅上升8图8：浙股中民企与国企数量占比9图9：浙股中民企与国企市值占比9图10：浙股中民企营收增

4、速远好于国企（）10图11：浙股民企与国企的盈利增速相差不大（）10图12：非金融浙企经营现金流开始恶化（）11谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业比较证券研究报告图13：浙企非金融应收账款比例小幅上升11图14：浙企非金融存货比例小幅上升11图15：去杠杆对浙企的现金流影响较小12图16：浙企非金融利息支出占比仍然较小12图17：二季度非金融浙企资产负债率小幅上升13图18：去杠杆使得浙企的短期流动性紧张13图19：非金融浙企投资现金支出保持在高位13图20：非金融浙企资本支出大幅增加13图21：浙股盈利增速长期好于全部A股（）14图2

5、2：非金融浙股盈利长期好于非金融A股（）14图23：全部浙企ROE（TTM）长期好于全部A股15图24：非金融浙企ROE(TTM)好于非金融A股15图25：浙企行业与A股行业盈利增速对比15图26：浙企行业与A股行业ROE对比16图27：浙江电子股的细分行业情况16图28：浙江电子股营收增速要好于行业整体（）17图29：浙江电子股盈利增速要好于行业整体（）17图30：浙江电子企业ROE（TTM）要好于行业（）17图31：浙江电子净利率要好于行业整体（）17图32：浙江电子企业三项费用率要高于行业（）18图33：浙江电子企业财务费用率下降较快18图34：浙江

6、汽车股的细分行业情况18图35：浙江汽车股营收增速触底反弹（）19图36：浙江汽车股盈利增速触底反弹（）19图37：浙江汽车股ROE（TTM）触底回升（）19图38：浙江汽车股净利率要好于行业整体（）19图39：浙江汽车股三项费用率小幅下降（）20图40：浙江汽车股销售和财务费用下降较快（）20图41：浙江通信股的细分行业情况20图42：浙江通信股营收增速持续回升（）21图43：浙江通信股盈利增速大幅下降（）21图44：浙江通信股ROE（TTM）好于行业整体（）21图45：浙江通信股净利率回升（）21图46：浙江通信股三项费用率大幅下降（）22图47：浙江

7、通信股三费齐降（）22图48：浙江机械股的细分行业情况22图49：浙江机械股营收增速小幅回升（）23图50：浙江机械股盈利增速低于行业水平（）23图51：浙江机械股ROE（TTM）与一季度持平（）24图52：浙江机械股净利率高于行业水平（）24图53：浙江机械股三项费用率持续下降（）24图54：浙江机械股财务费用率大幅下滑（）24图55：浙江食品饮料股的细分行业情况25图56：浙江食品饮料股营收增速低于行业整体（）25图57：浙江食品饮料股盈利增速波动较大（）25图58：浙江食品饮料股ROE弱于行业整体（TTM）26图59：浙江食品饮料股净利率回落（）26

8、图60：浙江食品饮料股三项费用率回升（）26图61：浙江食品饮料股