美股“新三板”做市商可t＋0力促流动性

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1、【美股】“新三板”做市商可T＋0力促流动性i中国概念股社区报道：日前，全国中小企业股份转让系统交易支持平台进行了第一轮全网测试，完成预定测试任务。据悉，在此基础上，“新三板”将分别于5月3日和5月10日进行第二轮和第三轮全网测试，并将根据测试整体情况，适时启动交易支持平台通关测试，实现交易支持平台于5月平稳上线，完成从深交所至“新三板”的交易系统切换工作。同时，备受市场关注的做市转让功能预计于8月份上线。按照股转系统规定，做市商当日买入的股票可当日卖出，即T+0，旨在以此缓解做市商的库存压力，进一步促进“新三板”的流动性。“新的交易系统将进行线上交易，并将单笔报价委托股数最低数量从3万股调整到

2、1000股，这有望提高‘新三板’挂牌股份成交的效率。”一家券商场外市场资深人士表示。新交易系统力促交易活跃在全国股份转让系统公司近日召开的媒体沟通会上，股转系统公司总经理助理隋强表示，“新三板”新的交易系统预计于5月份上线。届时全国股份转让系统交易支持平台将分两期上线，5月份上线的一期将支持挂牌公司股票的协议转让、两网及退市公司股票的集合竞价转让等功能；做市转让功能预计于8月份上线。一位业内资深人士表示，一期上线的“新三板”交易支持平台将实现《全国股份转让系统交易细则》中关于协议转让制度的有关规定，包括单笔报价委托股数最低数量从3万股调整为1000股；增加自动匹配成交功能，对于价格相同、方向相

3、反的投资者定价委托，如果投资者未在规定时间内完成人工点击成交确认，系统将在收盘时进行自动匹配成交；结算模式调整为多边净额担保交收，即由中国结算为挂牌公司股票转让提供净额担保交收服务，当日收盘后进行清算并办理股票过户和资金簿记处理，次日完成资金交收。“‘新三板’新交易系统将呈现两大变化。”上述业内资深人士表示，目前“新三板”交易使用的是协议转让制度，股份报价转让的成交价格可以通过买卖双方议价产生，导致交易效率低下。而新交易系统上线后产生的一大变化是，将支持挂牌公司股票的协议转让、两网及退市公司股票的集合竞价转让等功能。集合竞价就是线上交易，即买卖双方通过交易系统进行集合竞价，系统将按照“价格优先

4、、时间优先”的原则自动撮合成交，可提高交易效率。另外一个变化是，单笔报价委托股数最低数量从30000股调整为1000股，将促进市场交易的活跃。如以10元/股的成交价格为例，原来买入一笔最低需要30万元，今后只需1万元即可。对此，一家今年1月挂牌的“新三板”企业表示，“我们挂牌至今只成交了1笔——3万股。希望新的交易系统上线后交易会活跃一些。”做市商将推T+0模式自“新三板”试点扩容至全国以来，一直困扰“新三板”市场的成交量少、流动性弱等问题始终备受市场关注。有业内人士分析，在某种程度上，做市商制度无疑将成为促进“新三板”流动性的一根救命稻草。“股转系统采用了传统竞争性做市商制度，即由2家以上的

5、做市商为一家挂牌企业做市，做市商持续向市场提供买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行成交义务；做市转让时间内，投资者之间不能成交。”上述分析人士表示，在传统竞争性做市商制度下，市场的交易主要通过做市商达成，如果做市商当日买入的股票不能卖出，将增加做市商的库存压力，限制其做市规模，最终限制投资者股票的流动性。“为了让做市商制度更加完整和公平，全国股份转让系统规定，做市商当日买入的做市股票，买入当日可以卖出。”针对“新三板”做市商将采用的T+0模式，隋强进一步补充说明，每个转让日15点做市转让时间结束后，还有30分钟的做市商间转让时间。这一段时间主要目的是供做市商调剂库存，因此，这一时间段

6、内做市商买入的股票，买入当日不得卖出。“做市商T+0模式会促使交易频率加大，券商所赚的差价也会更多一些。”一家券商人士表示，券商在做市商中赚的就是差价，做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格和卖出价格，且相对买卖价差不能超过5%。“券商作为中间人来报价能够很快找到合适的价格促进成交，而不是等待成交。”上述券商人士表示。市场期盼做市商“落地”“‘新三板’去年一共做了50次发行，谈不上有什么发行量和流动性可言，吸引力不大。”国内一家知名创投机构的资深人士毫不客气地说。对此，西部证券(行情股吧买卖点)总裁助理兼场外市场部总经理程晓明认为，目前“新三板”市场有价无市、成交冷清的主要原因之一就是做市

7、商制度缺失。因为买卖双方信息不对称，信任度不够，再加上“新三板”挂牌企业大多从事高新技术产业，专业性太强，大多数投资者看不懂，不好估值，由此出现了“想买买不到，想卖卖不脱”的情况。全国股份转让系统的统计数据显示，截至2014年4月18日，“新三板”挂牌企业总数达690家，总股本233.50亿股。今年以来截至4月18日，“新三板”挂牌企业股票合计成交0.98亿股，成交金额4.93亿元。而从2006年